Ekonomi Amerika Serikat sedang terjebak dalam pusaran krisis tiga kali lipat. Mesin pertumbuhan yang dulu dibanggakan kini terus direnggut oleh tiga kekuatan yang tidak terkontrol — ukuran utang yang tidak terkendali, bayang-bayang inflasi yang tidak kunjung hilang, dan kontradiksi struktural yang semakin dalam. Ketiga masalah ini saling terkait, membentuk sebuah simpul yang sulit untuk diurai.

Pertama, lihatlah binatang buas utang ini. Pendiri Bridgewater, Dalio, pernah memperingatkan bahwa utang AS telah mendekati titik kritis berbahaya, dan di masa depan mungkin menghadapi risiko "henti jantung ekonomi". Ketika laju pertumbuhan utang terus melampaui laju pertumbuhan ekonomi, seluruh sistem seperti kereta yang remnya gagal, dan tingkat bahaya semakin meningkat. Masalahnya adalah, tidak peduli partai mana yang berkuasa, mereka tidak dapat lepas dari ketergantungan pada ekspansi utang — ini telah menjadi satu-satunya cara untuk mempertahankan kemakmuran yang tampak.

Masalah inflasi juga rumit. Meskipun data resmi menunjukkan bahwa inflasi telah menurun, tetapi dompet masyarakat biasa tidak bisa berbohong. Harga makanan, sewa, dan biaya kesehatan tetap tinggi, daya beli riil terus menyusut. Jurang yang besar antara "inflasi data" dan "inflasi persepsi" ini sedang menggerogoti kepercayaan masyarakat terhadap kebijakan ekonomi. Lebih buruk lagi, kebijakan pengetatan yang diambil untuk menekan inflasi, dapat memicu risiko utang, dan para pembuat kebijakan terjebak dalam dilema.

Yang paling tersembunyi dan paling mematikan adalah ketidakseimbangan struktural, tangan tak terlihat ini. Pertumbuhan GDP 3,8% pada kuartal kedua 2025 terlihat bagus, tetapi analisis lebih lanjut menunjukkan bahwa ini terutama didukung oleh investasi hak kekayaan intelektual dari beberapa raksasa teknologi. Sektor manufaktur tradisional menyusut, usaha kecil dan menengah berjuang untuk bertahan, dan perkembangan regional sangat tidak merata; dasar ekonomi yang sebenarnya jauh dari seindah angka-angka tersebut. "Pertumbuhan yang tampak gemuk" ini kurang berkelanjutan; begitu gelembung teknologi pecah, akibatnya tidak dapat dibayangkan.

Yang lebih parah, ketiga masalah ini telah membentuk siklus jahat: ekspansi utang meningkatkan ekspektasi inflasi, tekanan inflasi memaksa kenaikan suku bunga yang pada gilirannya memberatkan beban utang, sementara ketidakseimbangan struktural menyebabkan lemahnya pertumbuhan, dan akhirnya hanya dapat mengandalkan lebih banyak utang untuk merangsang ekonomi. Begitu siklus mati ini dimulai, akan sangat sulit untuk dihentikan.

Kehancuran ekonomi Amerika mungkin tidak terjadi dalam semalam, tetapi tiga kekuatan ini yang terus menerus menggerogoti, secara perlahan mengikis ketahanan ekonominya. Jika tidak ada reformasi mendasar terhadap pola utang, kebijakan moneter, dan ideologi pertumbuhan, krisis ini pada akhirnya akan meletus. Dan ketika ekonomi terbesar di dunia ini mengalami penurunan, reaksi berantai yang ditimbulkannya akan melanda setiap pasar, termasuk sektor cryptocurrency. Bagi para investor, mengawasi sinyal risiko makro ini lebih penting daripada mengejar tren jangka pendek.