Sebuah perusahaan perangkat lunak menginvestasikan lebih dari 50 miliar dolar ke dalam Bitcoin, sekarang para pembuat aturan di Wall Street tidak bisa diam.

Nama MicroStrategy baru-baru ini kembali menjadi sorotan. CEO perusahaan analisis data ini, Michael Saylor, telah lama menganggap Bitcoin sebagai "mesin pencetak uang" perusahaan — dengan 649.900 BTC di akun, baru-baru ini ia juga menambah 8.178 BTC sekaligus, menghabiskan 830 juta dolar. Bahkan dana pensiun di Arizona juga ikut membeli saham MSTR senilai 15 juta dolar. Tampaknya momentum sedang kuat?

Tapi masalahnya muncul. MSCI (salah satu penyusun indeks terbesar di dunia) sedang mengawasi perusahaan ini, alasannya sangat sederhana: kepemilikan Bitcoin Anda sudah melebihi 50% dari total aset, apakah ini masih bisa disebut sebagai "perusahaan yang serius"? Menurut logika MSCI, Anda lebih mirip sebagai ETF BTC yang menyamarkan diri sebagai saham teknologi.

Garis waktu sangat jelas—peninjauan dimulai pada September 2025, keputusan akhir diumumkan pada 15 Januari 2026, dan penyesuaian dilaksanakan pada bulan Februari. Jika benar-benar dikeluarkan dari MSCI USA, indeks inti ini bukan hal yang sepele: dana indeks harus menjual MSTR secara pasif, diperkirakan aliran dana keluar dimulai dari 2,8 miliar dolar, dalam skenario pesimistis mungkin melambung hingga 8-9 miliar. Bagaimana dengan harga saham? Dalam enam bulan terakhir, telah terjun lebih dari 56%, penurunan 10-20% lagi bukanlah hal yang tidak mungkin.

Yang lebih merepotkan adalah biaya pendanaan. MSTR selalu bergantung pada penerbitan saham dan obligasi untuk membeli koin, setelah dihapus, kepercayaan pasar terpuruk, dan kesulitan operasi selanjutnya pasti akan meningkat drastis. Selain itu, sebagai "saham bayangan Bitcoin", apakah penurunan drastisnya akan berdampak pada BTC itu sendiri? Tekanan jual jangka pendek pasti tidak bisa dihindari.

Saylor sendiri sangat tenang, berulang kali menekankan "Kami adalah perusahaan perangkat lunak, Bitcoin hanyalah aset cadangan", dan juga menyatakan akan terus membeli. Namun, pasar tidak melihat kata-kata, hanya melihat data.

Berikan pengingat: Ingat untuk memantau pasar pada 15 Januari, jika Anda memiliki MSTR ingat untuk melakukan manajemen risiko dengan baik. Jika benar-benar optimis tentang Bitcoin, memiliki spot secara langsung mungkin lebih nyaman daripada berputar-putar seperti ini—bagaimanapun juga, cerita tentang perantara kadang-kadang lebih menggugah daripada harga koin itu sendiri.