Pasar akhir-akhir ini cukup menarik, tiga sinyal yang perlu diperhatikan.

Mari kita mulai dengan likuiditas. Federal Reserve telah memasukkan 29,4 miliar dolar AS ke pasar melalui operasi repo jangka pendek. Meskipun ini bukan langkah besar seperti pelonggaran kuantitatif, ini memang memberikan suntikan likuiditas. Saldo reverse repo masih terus dikonsumsi, dan Bitcoin adalah yang paling sensitif terhadap tindakan ini, sudah mulai menunjukkan reaksi.
Mari kita lihat harapan penurunan suku bunga. Saat ini pasar secara umum memperkirakan bahwa tahun depan akan ada setidaknya 4 kali penurunan suku bunga, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun telah turun di bawah 4% di posisi kunci ini. Namun, jangan terlalu senang dulu — penurunan suku bunga pada bulan Desember mungkin terlalu diharapkan oleh pasar. Untuk benar-benar mengkonfirmasi perubahan kebijakan, kita harus menunggu data inflasi.
Apa yang paling berbahaya? Sebelum dan sesudah liburan Thanksgiving, likuiditas pasar akan menyusut menjadi seperti sungai. Dalam keadaan seperti ini, bahkan satu order kecil pun dapat menimbulkan gelombang besar. Jadi, rebound saat ini pada dasarnya hanya disebabkan oleh perbaikan likuiditas jangka pendek, tidak berarti kebijakan benar-benar akan berbalik.
Secara sederhana: perbaikan likuiditas ditambah ekspektasi penurunan suku bunga, memang menciptakan kondisi untuk rebound. Namun, lingkungan likuiditas yang buruk dapat memperbesar volatilitas beberapa kali lipat. Sekarang ETH, DOGE, dan SOL semuanya bergerak, tetapi jangan sekali-kali menganggap rebound ini sebagai pembalikan. Risiko masih ada di sana.