Mengapa TSMC Mungkin Menjadi Permainan yang Paling Diremehkan dalam Ledakan AI

Kebenaran yang Tidak Menarik tentang Infrastruktur AI

Ketika orang berbicara tentang saham AI, mereka terobsesi dengan Nvidia, ChatGPT, dan aplikasi AI yang mencolok. Tapi inilah yang kebanyakan investor lewatkan: tidak ada yang berfungsi tanpa TSMC.

Pikirkan tentang rantai pasokan AI seperti ini:

• OpenAI, Google, Meta = merancang cetak biru
• Nvidia, AMD = merancang chip
• TSMC = sebenarnya membangunnya ← Ini adalah tempat hambatan

TSMC mengendalikan sekitar 92% dari pembuatan chip canggih secara global. Setiap chip AI utama yang menggerakkan pusat data melewati pabrik mereka terlebih dahulu. Ketika Nvidia merancang GPU mutakhir, TSMC adalah yang mengukirnya ke silikon.

Angka Mengisahkan Cerita

Selama 5 tahun ke depan, pengeluaran untuk infrastruktur pusat data AI diproyeksikan mencapai triliunan. TSMC telah berkomitmen untuk menghabiskan puluhan miliar setiap tahun hanya untuk memenuhi permintaan.

Apa artinya ini? TSMC dibayar setiap kali:

• Google membangun pusat data baru
• Amazon memperluas kapasitas AI AWS
• Meta meluncurkan infrastruktur AI baru
• Tesla meningkatkan kapasitas komputasi mereka untuk mengemudi otonom

Mereka adalah pemungut biaya dari revolusi AI.

Parit Monopoli

Inilah yang membuat TSMC benar-benar berbeda:

• Pesaing (Samsung, Intel) tertinggal bertahun-tahun dalam produksi chip canggih
• Dibutuhkan lebih dari $20B dan lebih dari 5 tahun untuk membangun pabrik yang kompetitif
• Hambatan untuk masuk pada dasarnya adalah seluruh PDB AS untuk sebuah fasilitas tunggal
• Teknologi proses TSMC memberi mereka keunggulan 2-3 tahun dibandingkan pesaing

Ini bukan pasar yang ramai. Ini adalah titik penyumbatan.

Risiko yang Tidak Dibicarakan Siapa Pun

Satu catatan: ketegangan geopolitik di sekitar Taiwan dapat menciptakan gangguan rantai pasokan. Tapi itulah sebabnya pemerintah Barat mendorong untuk lebih banyak kapasitas manufaktur chip—yang berarti lebih banyak kontrak TSMC, bukan lebih sedikit.

Garis Bawah

Sementara semua orang mengejar aplikasi AI yang menarik dan penyedia model, akumulasi kekayaan yang sebenarnya terjadi di hulu di lapisan manufaktur chip. TSMC diperdagangkan pada valuasi yang wajar dibandingkan dengan keunggulan strukturnya. Tidak mencolok, tetapi berpotensi menjadi salah satu permainan semikonduktor yang paling penting untuk setengah dekade mendatang.