Hari ini saya melihat sebuah berita, sejujurnya cukup mengejutkan. Beberapa jam yang lalu, Bank Sentral Eropa menolak rencana kompensasi pinjaman sebesar 140 miliar euro, secara langsung memutuskan beberapa saluran bantuan.

Penjelasan resmi adalah "di luar ruang lingkup tugas"—Bank Sentral memiliki tugas utama dalam kebijakan moneter, dan tidak bertanggung jawab atas pembayaran transfer fiskal. Ini terdengar sangat profesional, tetapi waktu penyampaian sangat menarik.

Lebih menarik lagi adalah permainan di baliknya. Aset Rusia yang dibekukan tersebut, dengan total 300 miliar euro, sebagian besar berada di tangan Eropa. Le Monde mengungkapkan bahwa Washington sebenarnya tidak ingin menggerakkan uang ini, dan secara diam-diam menyampaikan bahwa harus menunggu sampai kesepakatan damai tercapai sebelum memprosesnya.

Ada satu detail: Sebuah kerangka perdamaian 28 poin menyebutkan, bisa mengambil 10 miliar dari aset yang dibekukan untuk dana rekonstruksi, tetapi kendali berada di tangan Amerika, dan setengah dari keuntungan harus dibagi, sisanya? Dikembalikan ke jalur asal.

Uang ada di Eropa, kekuasaan pengambilan keputusan berada di seberang Atlantik, pihak yang paling membutuhkan dana justru tidak mendapatkan bagian.

Tekanan di atas kertas sudah sangat jelas. Tahun depan dan tahun berikutnya menghadapi kekurangan dana sebesar 90 miliar euro, bantuan IMF akan berakhir, perjanjian bilateral masih dalam pembicaraan, 27 negara anggota Uni Eropa harus disetujui dengan suara bulat untuk menyetujui anggaran baru — Hongaria selalu memiliki sikap menentang, Belgia khawatir akan tanggung jawab hukum (ada analisis yang mengatakan mungkin menghadapi risiko kompensasi sebesar 185 miliar), Slovakia bahkan keluar dari diskusi.

Jika KTT Uni Eropa pada 18 Desember tidak mencapai kesepakatan, mulai tahun 2026, beberapa negara mungkin harus mengurangi pengeluaran, termasuk anggaran militer.

Pengaruh situasi ini terhadap emosi pasar tidak boleh diabaikan. Ketidakpastian geopolitik dan perubahan aliran dana akan mempengaruhi penetapan harga aset berisiko. Pasar kripto sendiri sangat sensitif terhadap narasi makro seperti ini, dan penurunan terbaru sebagian mencerminkan emosi penghindaran risiko ini.