Anggota dewan bank sentral Jepang, Kihara, baru saja memberikan pengingat yang menarik perhatian saya—tingkat suku bunga jangka panjang tidak ditentukan oleh kebijakan semata. Mereka dibentuk oleh kekuatan pasar, sesederhana itu. Sikap ini lebih penting daripada yang terlihat. Ketika pejabat memberi sinyal pendekatan lepas tangan terhadap kurva imbal hasil, itu memberi tahu kita bahwa mereka mengamati bagaimana arus modal merespons kondisi ekonomi nyata daripada memaksakan hasil tertentu. Bagi siapa pun yang mengikuti tren makro yang berdampak pada aset berisiko, perspektif ini mengisyaratkan potensi volatilitas ke depan seiring pasar mencerna apa arti penemuan tingkat "alami" dalam lingkungan saat ini.