Teman-teman yang belakangan ini memantau pasar mungkin sudah memperhatikan, pergerakan harga emas agak sedikit rumit.

Kemarin ditutup dengan candle kecil berdaging atas panjang, terlihat seperti akan koreksi, tapi sebenarnya belum benar-benar breakdown. Harga masih tertahan di antara middle band dan upper band Bollinger harian, tipikal konsolidasi datar di level tinggi. Singkatnya, sekarang tinggal menunggu breakout dari level high dan low sebelumnya, arah pasar akan jadi jelas dengan sendirinya.

Dari sisi fundamental, data pekerjaan swasta ADP bulan November turun cukup tajam, mencapai level terendah dalam dua setengah tahun. Jika dilihat lebih detail, penurunan ini terutama karena PHK di perusahaan kecil, tapi data resmi menunjukkan total PHK secara keseluruhan sebenarnya tidak besar. Selain itu, data ADP memang selalu ada perbedaan dengan data Departemen Tenaga Kerja, dan konsensus di industri adalah—tidak perlu terlalu dipedulikan.

PMI ISM Non-Manufacturing di periode yang sama ada di angka 52,6, hampir sama dengan bulan lalu 52,4. Sektor jasa masih stabil, GDP tidak akan jatuh, inflasi juga tetap di kisaran saat ini.

Sekarang pasar sedang menunggu penurunan suku bunga The Fed di bulan Desember, dan hal ini hampir pasti terjadi, harganya juga sudah hampir sepenuhnya memperhitungkan hal tersebut. Tapi ada satu variabel: Ketua The Fed akan berganti. Jadi kemungkinan besar kita akan melihat kombinasi—suku bunga memang diturunkan (aksi dovish), tapi pernyataan rapat kemungkinan akan memberi peringatan risiko (bahasa hawkish).

Dari perspektif penetapan harga aset, harga emas saat ini sudah mencerminkan sebagian ekspektasi penurunan suku bunga. Koreksi jangka pendek? Hanya penyesuaian teknikal, operasi biasa sebelum tren benar-benar dimulai. Setelah penurunan suku bunga benar-benar terjadi, ditambah bank sentral global yang beberapa tahun terakhir terus menimbun emas, kemungkinan besar emas akan menembus zona konsolidasi dan bergerak naik setelahnya.