Para pengamat pasar mulai mengernyitkan dahi terhadap apa yang disebut sebagian orang sebagai 'euforia irasional' yang membanjiri ekuitas AS saat ini. Sentimennya? Terlalu banyak pelaku ritel dan institusi yang memborong saham Amerika dengan kepercayaan diri yang nyaris sembrono.

Kami melihat alokasi portofolio sangat condong ke pasar AS—jauh melampaui norma historis. Beberapa analis berpendapat bahwa risiko konsentrasi ini mulai tidak terkendali. Ketika semua orang condong ke arah yang sama, biasanya perahu akan miring.

Memang, raksasa teknologi AS dan saham blue-chip tradisional telah memberikan hasil. Tapi, apakah pesta ini sudah terlalu ramai? Diversifikasi dulu adalah aturan emas. Sekarang rasanya aturan itu mulai diabaikan demi mengejar imbal hasil di satu pasar saja.

Apakah ini akan berakhir dengan pendaratan mulus atau kenyataan pahit masih harus dilihat. Namun satu hal sudah jelas: rasio risiko dan imbal hasil mulai tampak tidak seimbang.