INILAH ALASAN SIKLUS 4 TAHUN SUDAH TIDAK RELEVAN.

Bull run belum berakhir, hanya tertunda.

Ide bahwa Bitcoin masih mengikuti siklus 4 tahun yang bersih semakin melemah.

Sebagian besar pergerakan besar dalam dekade terakhir tidak berasal dari peristiwa halving, melainkan dari perubahan likuiditas global.

Dan pola yang sama mulai terbentuk kembali.

Sinyal paling jelas saat ini adalah likuiditas stablecoin. Bahkan dengan penurunan baru-baru ini, total pasokan stablecoin terus meningkat. Itu biasanya berarti pemain besar belum keluar dari crypto, mereka hanya menunggu waktu yang tepat untuk masuk kembali ketika setup makro sudah mendukung.

Di sisi AS, kebijakan Treasury menjadi katalis utama.

Buyback baru-baru ini memang penting, tetapi cerita yang lebih besar adalah saldo TGA yang berada di sekitar $940 miliar, hampir $90B di atas kisaran normalnya. Uang ekstra itu pada akhirnya akan kembali mengalir ke sistem. Ketika itu terjadi, kondisi pembiayaan membaik dan likuiditas tambahan hampir selalu masuk ke aset berisiko.

Secara global, arahnya bahkan lebih jelas.

⬥ China telah menyuntikkan likuiditas selama berbulan-bulan.
⬥ Jepang baru saja meluncurkan paket stimulus sekitar 135 miliar dan secara aktif mempermudah regulasi crypto, termasuk keringanan pajak.
⬥ Kanada juga bergerak menuju pelonggaran.
⬥ Dan The Fed sudah menghentikan QT, yang secara historis adalah langkah pertama sebelum ekspansi likuiditas.

Ketika beberapa ekonomi utama bergerak menuju ekspansi secara bersamaan, aset berisiko biasanya bereaksi jauh lebih awal daripada saham atau pasar yang lebih luas.

Hal lain yang sering diabaikan adalah potensi penggunaan alat kebijakan seperti pengecualian SLR.

Pada tahun 2020, ini memberi bank lebih banyak ruang untuk memperluas neraca dan meningkatkan pinjaman. Jika kebijakan serupa kembali diterapkan, itu akan meningkatkan penciptaan kredit dan likuiditas di seluruh sistem.

Lalu ada lapisan politik.

Trump berulang kali membicarakan restrukturisasi pajak, bahkan mengeksplorasi ide untuk menghapus pajak penghasilan dan juga mendistribusikan dividen tarif $2.000.

Apakah itu sepenuhnya terwujud atau tidak, arahnya adalah menuju kebijakan yang lebih ramah pasar menjelang periode pertengahan siklus 2026.
Ditambah lagi kemungkinan adanya Ketua The Fed baru yang lebih terbuka terhadap dukungan likuiditas dan lebih konstruktif terhadap crypto. Ini akan membantu ISM PMI melonjak di atas 50, yang akan menghasilkan ekspansi ekonomi.

Secara historis, setiap kali ISM PMI melonjak di atas 55, itu menghasilkan alt season dan kemungkinan hal itu terjadi di 2026 sangat tinggi.

Jika Anda menggabungkan:
⬥ Likuiditas stablecoin yang meningkat
⬥ Treasury menyuntikkan kembali dana ke pasar
⬥ QE global kembali
⬥ QT berakhir di AS
⬥ Potensi pelonggaran pinjaman bank
⬥ Perubahan kebijakan pro-pasar di 2026
⬥ Pemain besar masuk ke dunia crypto
⬥ Persetujuan Clarity Act
⬥ Dan kepemimpinan The Fed yang lebih ramah crypto

...setup ini mulai terlihat sangat berbeda dari pola halving 4 tahun yang lama.

Jika likuiditas berkembang di AS, Jepang, China, Kanada, dan ekonomi utama lainnya dalam periode waktu yang sama, Bitcoin hampir tidak pernah bergerak melawan arah tersebut.

Secara historis, Bitcoin mengikuti likuiditas, bukan tanggal halving.

Itulah mengapa fase besar berikutnya bisa berlangsung jauh lebih lama dari siklus biasa. Alih-alih kenaikan tajam yang diikuti oleh bear market multi tahun yang dalam, lingkungan saat ini mengarah pada tren naik yang lebih lama dan luas yang bisa berlangsung hingga 2026 dan bahkan 2027.