#美联储重启降息步伐 12 Desember, penurunan suku bunga The Fed sudah hampir pasti, namun pasar justru menanamkan risiko di tengah euforia. Di satu sisi, probabilitas pemotongan suku bunga lebih dari 80% menarik arus modal masuk, di sisi lain, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang justru naik—penyimpangan aneh ini sebenarnya mengisyaratkan apa?

**Batas Atas S&P 500 Sudah Dekat**

Indeks mendekati level 6900 poin, pihak bullish sudah berkali-kali memainkan narasi penurunan suku bunga. Masalahnya, begitu ekspektasi terwujud, apakah aksi ambil untung akan terjadi serentak? Apakah level 6880 ke 6900 bisa ditembus, ini yang menentukan apakah selanjutnya naik ke 6950 atau mundur ke 6700. Banyak orang tidak sadar, saat paling berbahaya justru terjadi ketika "kabar baik terealisasi".

**Titik Pertumbuhan Sebenarnya Mungkin Terlewatkan**

Daripada terus memperhatikan apakah The Fed akan rapat atau tidak, lebih baik lihat bagaimana perkembangan stablecoin. Total tokenisasi obligasi pemerintah AS sudah menembus US$740 juta, pertumbuhannya bahkan lebih cepat dari stablecoin tradisional. Raksasa institusi seperti BlackRock dan Fidelity sudah lama masuk. Mengapa begitu agresif? Karena kendala hukum sudah teratasi—stablecoin yang patuh regulasi tidak lagi berada di area abu-abu, sudah didefinisikan secara jelas sebagai non-sekuritas, dan harus didukung 1:1 oleh aset berkualitas tinggi.

Apa artinya bagi dolar AS? Ini adalah alat ekspansi baru. Penerbit stablecoin berubah menjadi pembeli baru obligasi pemerintah AS, dan permintaan yang tercipta benar-benar berbentuk dana nyata. Tapi perlu diingat—BIS pernah memperingatkan, dampak arus keluar dana terhadap obligasi pemerintah AS bisa lebih besar daripada arus masuk. Memilih penerbit yang transparan dan sangat patuh regulasi adalah strategi jangka panjang. $BTC $ETH $ZEC semua harus memperhatikan perubahan ini.