Bicara tentang pendorong pasar kripto, reaksi pertama semua orang pasti tertuju pada The Fed. Tapi pernahkah kamu berpikir, peran yen Jepang sebenarnya juga tidak kecil?

Perkiraan kasar, setidaknya tiga puluh persen dari tenaga pendorong BTC di bull market kali ini berasal dari aktivitas arbitrase yen. Logikanya sederhana—institusi meminjam yen berbunga sangat rendah dari Jepang, menukarnya ke dolar AS, lalu mengalirkannya ke aset berisiko tinggi, dan kripto tentu jadi salah satu target utama. Skema ini selalu berhasil di setiap siklus kebijakan longgar.

Namun bagaimana jika Bank of Japan benar-benar mengumumkan kenaikan suku bunga pada tanggal 18 nanti? Penguatan yen akan langsung memutus keseimbangan arbitrase yang ada. Di bawah tekanan arus dana balik, BTC yang memang sedang dalam fase bear market bisa menghadapi tekanan jual yang lebih besar.

Tentu saja, masih ada satu faktor variabel: jika The Fed benar-benar menurunkan suku bunga pada bulan Desember, dampaknya mungkin bisa sedikit diredam. Tapi sebelum itu, pasar sepertinya harus siap menghadapi “angin dingin” dari Tokyo terlebih dahulu.