Saat melihat pasar di awal sesi, hati saya langsung berdebar. ETH memimpin penurunan tajam, koin utama lainnya juga tidak tahan, level support kunci pun jebol begitu saja. Akun saya penuh warna hijau, lebih menusuk mata daripada daun bawang di pasar.

Kotak pesan terus bermunculan, semuanya berisi pertanyaan panik: "Apakah ada kejadian besar lagi?" "Masih sempat jual rugi sekarang?" Terus terang, penurunan kali ini memang tajam, tapi sebenarnya bukan serangan mendadak. Masalahnya sudah lama mengendap, hanya saja belakangan beberapa kekuatan sekaligus meledak, membuat likuiditas pasar benar-benar kacau.

Saya sudah hampir sepuluh tahun berkecimpung di dunia ini, sudah sering melihat badai besar. Hari ini saya akan jelaskan seluk-beluk di balik penurunan kali ini, rasa cemas tidak ada gunanya, justru dengan memahaminya bisa menemukan peluang.

**Obligasi negara sedang gila-gilaan tarik dana**

Pergerakan terbesar di pasar modal global belakangan ini adalah penerbitan obligasi negara. Dalam seminggu, obligasi senilai miliaran dolar diterbitkan bersamaan. Ini bukan operasi biasa, setara dengan munculnya opsi "aman dan menguntungkan" secara tiba-tiba di pasar, dan hasilnya pun makin naik.

Uang itu sangat realistis. Dana panas yang sebelumnya berputar di pasar kripto, melihat peluang yang aman seperti ini, pasti ikut ambil bagian. Toh, di satu sisi ada aset kripto yang bisa naik dobel tapi juga bisa anjlok setengah, di sisi lain ada obligasi yang pasti dapat bunga, pilihan dana jangka pendek sudah jelas.

Kolam dana di pasar kripto memang tidak dalam, begitu dana keluar, tekanan jual datang, tidak ada yang menampung, banyak posisi orang ambruk begitu saja. Penurunan tanpa volume memang paling menyiksa.

**The Fed mulai ubah nada lagi**

Sebelumnya semua orang mengira siklus pemotongan suku bunga akan segera datang, sentimen pasar pun tetap tinggi. Tapi belakangan sikap The Fed jelas berubah, berbagai sinyal mengisyaratkan "jangan berharap terlalu banyak". Begitu ekspektasi berubah, dana langsung...