Belakangan ini, data ekonomi Swiss cukup menarik dan layak dibahas.

Pertama, mari kita lihat sisi inflasi—setelah data bulan November keluar, indeks harga konsumen secara tahunan langsung nol. Yang lebih krusial lagi, indikator inflasi inti turun ke titik terendah dalam empat tahun terakhir. Apa artinya ini? Harga-harga hampir tidak bergerak, ekspektasi pasar akan pemulihan sama sekali tidak terjadi.

Bank Sentral Swiss sebelumnya memprediksi inflasi akan naik di kuartal ini, tapi sekarang kelihatannya prediksi itu bakal meleset. Mereka sekarang cukup serba salah: suku bunga sudah ditekan sampai nol, mau turunin lagi? Takut merusak stabilitas sistem keuangan. Tapi bank sentral juga sudah memberi sinyal, kalau perlu mereka akan bertindak, semacam memberi peringatan dini ke pasar.

Tapi masalah utamanya justru dari luar. Kebijakan tarif Trump langsung membuat PDB Swiss di kuartal ketiga masuk ke zona pertumbuhan negatif. Walaupun kemudian kedua belah pihak menandatangani perjanjian dagang untuk menstabilkan situasi, tapi efek sampingnya juga muncul—nilai tukar franc Swiss terhadap euro melonjak ke level terkuat dalam sepuluh tahun terakhir.

Kuatnya franc Swiss sekilas terlihat bagus, impor jadi lebih murah. Tapi masalahnya sekarang inflasi saja sudah stagnan, kalau franc terus menguat dan harga-harga makin turun, bagaimana jadinya? Deflasi itu ibarat setan yang lebih sulit dihadapi daripada inflasi. Jadi bank sentral Swiss sekarang harus sangat hati-hati menimbang setiap variabel.

Singkatnya, Swiss sekarang seperti sedang berjalan di atas tali: di satu sisi inflasi stagnan, di sisi lain tekanan deflasi akibat penguatan mata uang, sambil tetap waspada terhadap lingkungan perdagangan eksternal yang bisa berubah sewaktu-waktu. Bank sentral harus mencari titik keseimbangan antara menjaga harga dan melindungi sistem keuangan—pekerjaan yang tidak mudah.

Bagi pasar, ekonomi Swiss yang kecil namun efisien ini sering menjadi safe haven bagi dana global. Kebijakan dan data ekonominya, dalam beberapa hal juga menjadi termometer sentimen risk-off. Terutama di tengah ketidakpastian ekonomi global saat ini, sinyal-sinyal seperti ini perlu dicermati dengan seksama.