ETF menunjukkan minat beli, HumidiFi melakukan tokenisasi

Sumber: Blockworks Judul Asli: ETF flash a bid, HumidiFi tokenizes Tautan Asli: https://blockworks.co/news/etfs-flash-humidifi-tokenizes

Gambaran Pasar

Pasar cenderung berhati-hati dengan risiko, dengan crypto mengungguli latar belakang campuran di aset tradisional. Aliran ETF mengalami lonjakan satu hari terbesar sejak Oktober karena CPI, lelang Treasury, dan minggu FOMC yang padat dapat mengatur ulang selera risiko.

Performa Indeks

Pasar cenderung risk-on, dengan crypto memimpin dan aset tradisional bercampur. BTC mencatat kenaikan modest (+2.3%), mengungguli ekuitas di mana S&P 500 (-0.3%) dan Nasdaq 100 (-0.2%) melemah, sementara Emas hampir datar (+0.3%). Penggerak utama yang tertinggal adalah Indeks Perp, yang menyusut sebesar -5.1%.

Perps (-5.1%) menjadi yang paling tertinggal hari ini, terbebani oleh lonjakan tajam dan penurunan intraday di seluruh dYdX, GMX, dan khususnya HYPE. Squeeze siang hari sementara sempat mengangkat sektor sebelum momentum berhenti dan aliran berbalik menjelang penutupan. JUP naik hingga 9% sebelum mengoreksi sebagian besar kenaikannya. Sementara itu, HYPE sedang berjuang belakangan ini, karena kode pembangun menciptakan hubungan frontend baru dengan pengguna, dan pasar mengantisipasi TGE dari platform pesaing.

Melihat ke depan, pasar akan berputar ke cetakan CPI minggu ini dan rangkaian lelang Treasury di pertengahan minggu, keduanya dapat mengatur ulang selera risiko. Dengan volatilitas tersirat yang masih ditekan di seluruh pasar utama, kejutan makro apa pun berisiko menghasilkan pergerakan besar.

Pembaruan Pasar: Aliran ETF

Aliran akhirnya berbalik menjadi positif secara bermakna. ETF BTC mendorong sebagian besar pergerakan ($287 juta), ETH memiliki hari terbaik sejak 28 Okt. ($142 juta) dan SOL menyumbang secara marginal ($16 juta). Ini adalah sinyal bersih pertama bahwa selera risiko kembali setelah hampir sebulan mencatatkan angka yang berombak hingga negatif. Lonjakan aliran ini kemungkinan mencerminkan posisi jangka pendek menjelang katalis seperti FOMC, data inflasi, dan lapangan kerja. Ini juga dapat dikaitkan dengan optik akhir kuartal, saat alokator sering mengulangi eksposur benchmark ke dalam wrapper cair selama minggu-minggu yang berat makro.

Analisis AUM terhadap Kapitalisasi Pasar

Namun, rasio AUM terhadap kapitalisasi pasar menunjukkan cerita yang berbeda. BTC tetap terjebak di sekitar ~6.6-6.8%, ETH melanjutkan penurunan selama beberapa bulan dari ~3.3% menjadi ~2.8%, dan SOL, meskipun meningkat, berada di bawah 1%. Divergensi ini menunjukkan bahwa apresiasi harga, bukan arus masuk yang melekat, adalah kekuatan dominan yang mempertahankan ukuran ETF.

Sementara itu, arus masuk BTC tampak lebih seperti risiko ulang taktis daripada keyakinan yang diperbarui. Pasar derivatif menunjukkan basis yang tinggi tetapi open interest perp yang menurun, menandakan bahwa modal saat ini lebih memilih eksposur spot arah ketimbang leverage.

Tren Akuisisi Bitcoin Perusahaan

Aliran ETF semakin penting bagi BTC, karena pembeli neraca perusahaan tradisional tidak lagi membawa tawaran tersebut. Data kepemilikan treasury terbaru menunjukkan bahwa selain Strategy (MSTR), akumulasi perusahaan telah secara efektif datar selama berbulan-bulan. Nama seperti NAKAMOTO, SMLR, SQNS, dan kelompok treasury yang lebih kecil menambahkan jumlah minimal paling baik, hampir tidak berkontribusi pada permintaan tambahan. Bahkan MSTR tidak bisa terus mengakumulasi seperti sebelumnya.

Ini terutama benar karena pemegang treasury perusahaan BTC utama memiliki mNAV di bawah 1, menghilangkan permainan yang sebelumnya menambah nilai BTC dengan mengencerkan pemegang saham. Dengan kata lain, tawaran neraca perusahaan yang membantu mendefinisikan siklus sebelumnya dan yang lebih awal dalam siklus ini tidak akan muncul dalam waktu dekat untuk BTC.