Keputusan Federal Reserve bulan Desember: Sebuah "perpecahan" dalam pemangkasan suku bunga, mengapa pasar tak bisa tersenyum?

Federal Reserve tetap memangkas suku bunga, tetapi 25 basis poin kali ini lebih terlihat sebagai kompromi yang penuh keretakan, bukan "obat penenang" yang diharapkan pasar.

Rapat FOMC bulan Desember berakhir, suku bunga dana federal turun sesuai jadwal menjadi 3.50%-3.75%, menandai "tiga kali penurunan berturut-turut" sejak September. Namun, di balik tindakan seragam ini, tersembunyi perpecahan internal terburuk dalam hampir enam tahun terakhir—dari 9 pejabat yang memberikan suara, bahkan muncul 3 suara menentang, perpecahan langka ini cukup membuat investor tajam waspada.

Federal Reserve yang terpecah, sinyal yang kabur

Perdebatan kali ini bisa disebut sebagai dua kutub: satu pihak menganggap harus mengurangi 50 basis poin untuk mengatasi risiko pendinginan pasar tenaga kerja, sementara pihak lain berpendapat tidak perlu memangkas suku bunga. Lebih kontradiktif lagi, Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga sekaligus mengumumkan akan menghidupkan kembali rencana pembelian surat utang pemerintah pada 12 Desember. Kombinasi "pemangkasan suku bunga + perluasan neraca" ini tampak menguntungkan dua sisi, tetapi sebenarnya menunjukkan kecemasan mendalam: pasar tenaga kerja yang melemah membuat otoritas merasa tidak nyaman, tetapi inflasi yang "sedikit tinggi" membuat mereka sulit beralih menjadi dovish sepenuhnya.

Powell berusaha menjaga keseimbangan di atas kawat, tetapi yang dipahami pasar justru adalah "jiwa hawkish di balik kulit dovish". Grafik titik menunjukkan bahwa para pengambil kebijakan sangat berhati-hati dalam memproyeksikan penurunan suku bunga di 2025, bahkan mungkin akan tetap di posisi itu dalam waktu lama. Ini berarti narasi "pelonggaran berkelanjutan" yang diharapkan pasar hampir musnah.

Mengapa pasar kripto tidak merespons?

$BTC dan $ETH setelah pengumuman tidak mengalami euforia seperti yang diharapkan, malah cenderung bergerak sideways. Ada tiga logika di balik "ketidakefektifan berita baik" ini:

1. Ekspektasi sudah terpenuhi: kenaikan tajam sejak Oktober sebenarnya adalah "perdagangan pre-emptive" terhadap pemangkasan suku bunga. Ketika langkah itu diambil tanpa kejutan besar, profit-taking pun otomatis terjadi.

2. Bayangan "lebih tinggi dan lebih lama": jika suku bunga tetap tinggi lebih lama dari perkiraan, semua model valuasi aset risiko akan menghadapi tekanan penyesuaian ulang. Untuk aset kripto yang sangat volatil, ini adalah pedang bermata dua yang menggantung di atas kepala.

3. Narasi likuiditas melemah: ketika Federal Reserve sendiri masih goyah soal arah kebijakan, keinginan untuk menambah dana masuk ke pasar pasti akan terhambat. Pergerakan jangka pendek pasar kripto lebih banyak bergantung pada permainan dana internal daripada kebijakan makro yang longgar.

Persimpangan jalan

Perpecahan dalam pemangkasan suku bunga ini mengungkapkan satu kenyataan penting: Federal Reserve sendiri juga kehilangan arah antara soft landing dan risiko inflasi. Bagi pasar kripto, ini berarti narasi "stimulus makro" yang seragam sudah mencapai batasnya, dan tren ke depan akan lebih bergantung pada fundamental, skenario aplikasi, dan rotasi sektor.

Pada 2025, kita mungkin akan melihat pasar yang semakin berdiversifikasi—aset berkualitas tinggi membangun nilai nyata di tengah volatilitas, sementara proyek yang didorong narasi semata akan menghadapi kekeringan likuiditas.

Jadi, apakah ini awal dari pasar bullish, atau hanya transisi menuju pasar bearish?

Jawabannya mungkin tidak di ruang rapat Federal Reserve, tetapi dalam keputusan setiap pelaku pasar.

Ketidakpastian lingkungan makro tetap ada, tetapi kedewasaan pasar tercermin dari: tidak lagi menyambut euforia kebijakan stimulus secara buta. Langkah berikutnya, apakah BTC dan $ETH bisa keluar dari tren independen, tergantung pada apakah dana bersedia terus bertaruh pada aset risiko di tengah ketidakjelasan pola ini.

Bagaimana pandangan Anda tentang "perpecahan" dalam pemangkasan suku bunga ini? Menurut Anda, apa kekuatan pendorong utama pasar kripto di 2025? Apakah likuiditas makro, masuknya institusi, atau terobosan di layer aplikasi?

Silakan tinggalkan pandangan mendalam Anda di kolom komentar. Jika artikel ini membantu Anda memahami situasi, jangan lupa follow @币圈掘金人 untuk analisis pasar terbaru, dan bagikan juga ke teman-teman yang sama-sama mengikuti dinamika makro ini. Kita cari kepastian di tengah ketidakpastian.