Jepang Menandai Lebih Banyak Kenaikan Suku Bunga di Masa Depan karena Tingkat Netral yang Dilihat Jauh Lebih Tinggi

Sumber: Coindoo Judul Asli: Japan Signal Lebih Banyak Kenaikan Suku Bunga di Depan karena Level Netral Terlihat Jauh Lebih Tinggi Tautan Asli: https://coindoo.com/japan-signals-more-rate-hikes-ahead-as-neutral-level-seen-much-higher/ Dorongan Jepang untuk menjauh dari kebijakan moneter yang sangat longgar tampaknya jauh dari selesai, menurut orang-orang yang akrab dengan pemikiran internal di Bank of Japan.

Sementara para investor bersiap menghadapi kenaikan suku bunga minggu depan, pejabat di dalam lembaga tersebut semakin yakin bahwa biaya pinjaman akan perlu meningkat jauh di atas langkah awal tersebut sebelum kebijakan mencapai pengaturan yang seimbang, netral.

Poin Utama

• Insider BOJ percaya bahwa tingkat suku bunga netral Jepang jauh di atas 0,75%.
• Beberapa pejabat mengatakan bahwa bahkan 1% pun tidak akan mencapai kebijakan netral.
• Ekonom memperkirakan tingkat akhir sebesar 1,25%, yang berarti masih ada beberapa kenaikan yang akan datang.
• BOJ akan mempelajari kondisi pinjaman setelah setiap kenaikan untuk menilai seberapa ketat kebijakan tersebut.

Secara pribadi, para pembuat kebijakan telah membahas sejauh mana tingkat suku bunga harus naik untuk mencapai titik di mana kebijakan moneter tidak lagi merangsang maupun menahan ekonomi. Kesepakatan yang terbentuk di balik pintu tertutup: 0,75% tidak dekat.

Beberapa pejabat bahkan berpendapat bahwa 1% masih tidak cukup, menyiratkan bahwa “tingkat netral” Jepang yang akhirnya berada secara bermakna lebih tinggi daripada yang saat ini diperkirakan pasar.

Perdebatan internal ini juga mencerminkan tantangan lama BOJ: menentukan tingkat netral sangat sulit, dan bahkan dengan data terbaru, pejabat tidak melihat alasan untuk mempercayai bahwa perkiraan luas saat ini — sekitar 1% hingga 2,5% — akan menyempit dalam waktu dekat.

Komentar Ueda Menambah Bahan Bakar pada Spekulasi Pasar

Gubernur Kazuo Ueda membuat gambaran pasar menjadi lebih rumit awal bulan ini ketika dia mengakui perlunya akhirnya menerbitkan perkiraan tingkat netral yang lebih halus. Meskipun dia memperingatkan bahwa konsep ini harus diperlakukan dengan batas interpretasi yang luas, komentarnya tetap memicu momentum di balik harapan akan pengetatan lebih lanjut.

Ekonom yang disurvei oleh Bloomberg secara mayoritas memperkirakan langkah ke 0,75% pada pertemuan hari Jumat depan, tetapi perkiraan endpoint survei — sekitar 1,25% — menunjukkan harapan luas setidaknya dua kenaikan lagi setelahnya.

Apa yang Akan Dipantau BOJ Saat Melanjutkan Pengetatan

Meskipun kemungkinan kenaikan lanjutan, BOJ bersiap untuk terus menggambarkan kondisi keuangan sebagai “akomodatif.” Secara internal, perhatian beralih pada bagaimana perilaku bank:

• Apakah pemberi pinjaman memperketat atau melonggarkan kredit?
• Apakah bisnis menghadapi hambatan pinjaman yang lebih tinggi?
• Apakah tingkat saat ini masih mendorong aktivitas ekonomi maju?

Pejabat bermaksud mengevaluasi efek setiap kenaikan sebelum melangkah ke yang berikutnya, mengingat betapa mudah ekonomi Jepang bisa terganggu selama transisi dari dukungan moneter selama beberapa dekade.

Pembuat kebijakan Jepang oleh karena itu mengirim pesan: langkah pertama menuju 0,75% bukanlah garis finish, tetapi titik awal perjalanan yang lebih panjang menuju apa yang mereka anggap sebagai lingkungan tingkat yang lebih normal.