TPS hanyalah tiket masuk, urutan menentukan keberhasilan atau kegagalan, transaksi di chain memasuki tahap baru "kesadaran aplikasi"

nol

Persaingan antar rantai telah meningkat ke tingkat “pemesanan perdagangan”, yang secara langsung memengaruhi spread dan kedalaman pesanan tertunda pembuat pasar🧐🧐

Tuntutan untuk “rantai universal” telah dipalsukan. Kompetisi chain-to-chain saat ini berfokus pada dua tingkatan:

1. Membangun “rantai aplikasi” berdasarkan bisnis dewasa yang ada, sehingga blockchain dapat memberikan suplemen untuk bisnis yang ada dalam penyelesaian dan tautan lainnya;

2. Persaingan di tingkat “pesanan transaksi”.

Artikel ini berfokus pada tingkat kedua.

Pemesanan secara langsung mempengaruhi perilaku pembuat pasar. Ini adalah pertanyaan inti.

Apa itu Pemesanan Transaksi?

Pada rantai, transaksi pengguna tidak langsung ditulis ke blok, tetapi masuk ke “ruang tunggu” (Mempool) terlebih dahulu. Mungkin ada ribuan transaksi pada satu waktu, yang harus diputuskan oleh sequencer, validator, atau penambang:

1. Transaksi mana yang dikemas ke dalam blok berikutnya?

2. Dalam urutan apa perdagangan ini diatur?

Proses “menentukan pesanan” adalah urutan transaksi, yang secara langsung mempengaruhi biaya transaksi, situasi MEV, tingkat keberhasilan transaksi, dan keadilan pengguna di rantai.

Misalnya, ketika jaringan padat, pemesanan menentukan apakah transaksi dapat dengan cepat on-chain atau menunggu tanpa batas waktu di mempool.

Bagi pedagang frekuensi tinggi seperti pembuat pasar, apakah pembatalan pesanan berlaku lebih penting daripada keberhasilan pesanan tertunda. Prioritas penyortiran dan pemrosesan pesanan pembatalan secara langsung mempengaruhi apakah pembuat pasar berani memberikan likuiditas yang dalam.

Dalam siklus terakhir, semua orang mengejar TPS, percaya bahwa selama cukup cepat, itu dapat meningkatkan penyelesaian transaksi on-chain. Namun ternyata selain kecepatan, penetapan harga risiko pembuat pasar sama pentingnya.

Di bursa terpusat, pencocokan perdagangan secara ketat mengikuti prinsip “harga - waktu pertama”. Pembuat pasar dapat memberikan likuiditas buku pesanan yang dalam dengan selip yang sangat sempit dalam lingkungan kepastian tinggi ini.

On-chain, setelah transaksi memasuki ruang tunggu Mempool, node memilih transaksi berdasarkan level gas, menciptakan ruang untuk meningkatkan gas untuk memotong pending order yang ada.

Katakanlah harga Trump adalah $4,5, dan pembuat pasar membeli pada $4,4 pending order dan menjual pada $4,6 pending order untuk memberikan kedalaman. Tapi harga pertukaran Trump tiba-tiba jatuh menjadi 4 pisau.

Pada saat ini, pembuat pasar on-chain ingin membatalkan pesanan tertunda sebesar $4,4, tetapi ditembak oleh pedagang frekuensi tinggi yang meningkatkan gas - membeli pada $4 dan menjual ke pembuat pasar pada $4,4.

Oleh karena itu, pembuat pasar hanya dapat memperlebar spread untuk mengurangi risiko.

Tujuan dari inovasi pengurutan generasi berikutnya adalah untuk beralih dari “penyortiran universal” ke “penyortiran sadar aplikasi”(Pengurutan Sadar Aplikasi)Transformasi.

Lapisan penyortiran memahami maksud transaksi dan diberi peringkat sesuai dengan aturan keadilan yang telah ditetapkan sebelumnya daripada hanya biaya gas.

1. Tentukan metode penyortiran di lapisan konsensus

Kasus yang khas adalah Hyperliquid. Ini menetapkan pembatalan dan prioritas transaksi pasca-saja di lapisan konsensus, melanggar prinsip prioritas gas.

Bagi pembuat pasar, bisa melarikan diri adalah yang paling penting. Ketika harga berfluktuasi hebat, permintaan pembatalan selalu dieksekusi sebelum permintaan pengambil orang lain.

Pembuat pasar paling takut ditembak. Hyperliquid memastikan bahwa pembatalan pesanan selalu diprioritaskan - ketika harga turun, pembuat pasar membatalkan pesanan tertunda, dan sistem memberlakukan prioritas untuk memproses pembatalan, dan pembuat pasar berhasil menghindari risiko.

Pada hari penurunan 10.11, pembuat pasar Hyperliquid tetap online dengan spread 0.01–0.05%. Alasannya adalah bahwa pembuat pasar tahu bahwa mereka bisa lolos.

2. Tambahkan metode penyortiran baru ke lapisan penyortiran

Misalnya, Application Controlled Execution (ACE) Solana. BAM (Block Assembly Marketplace), yang dikembangkan oleh Jito Labs, memperkenalkan node BAM khusus yang bertanggung jawab untuk mengumpulkan, memfilter, dan menyortir transaksi.

Node beroperasi di Lingkungan Eksekusi Tepercaya (TEE), memastikan privasi data transaksi dan keadilan pemesanan.

Dengan ACE, DEX di Solana (seperti Jupiter, Drift, Phoenix) dapat mendaftarkan kolase khusus dengan node BAM. Misalnya, prioritas pembuat pasar (mirip dengan Hyperliquid), likuiditas bersyarat, dll.

Selain itu, pembuat pasar milik Prop AMM yang diwakili oleh HumidiFi juga merupakan inovasi di tingkat peringkat, menggunakan Nozomi untuk terhubung langsung dengan validator utama untuk mengurangi latensi dan menyelesaikan transaksi.

Selama transaksi tertentu, server off-chain HumidiFi memantau harga setiap platform. Oracle berkomunikasi dengan kontrak on-chain untuk menginformasikan situasi. Nozomi setara dengan saluran VIP, memungkinkan Anda untuk membatalkan pesanan tertunda secara efektif sebelum terisi.

3. Manfaatkan fasilitas MEV dan saluran pribadi

Chainlink SVR (Smart Value Recapture) berfokus pada nilai yang dihasilkan dengan memesan(MEV)Masalah atribusi.

Dengan mengikat data oracle secara mendalam, kekuatan pemesanan dan distribusi nilai transaksi kliring didefinisikan ulang. Setelah node Chainlink menghasilkan pembaruan harga, node tersebut dikirim melalui dua saluran:

1. Saluran publik: dikirim ke agregator on-chain standar (sebagai cadangan, tetapi dengan sedikit penundaan dalam mode SVR untuk memungkinkan jendela lelang).

2. Saluran pribadi (Flashbots MEV-Share): Dikirim ke pasar lelang yang mendukung MEV-Share.

Akibatnya, hasil lelang (yaitu, jumlah yang bersedia dibayar oleh pencari) yang memicu likuidasi protokol pinjaman karena perubahan harga oracle tidak lagi eksklusif untuk penambang, tetapi sebagian besar ditangkap oleh protokol SVR.

Ringkasan

Jika TPS adalah tiket masuk, maka TPS saja tidak cukup saat ini. Menyesuaikan logika penyortiran mungkin tidak hanya merupakan inovasi, tetapi juga cara yang diperlukan untuk menempatkan transaksi di rantai.

Mungkin ini juga awal dari DEX yang melampaui CEX.