Jika ini adalah pasar short squeeze, maka terlihat terlalu “sehat”.

Dari segi struktur data, tren kenaikan BTC selama enam hari berturut-turut ini tampaknya lebih mirip dengan tren perlahan dari dana yang mendorong harga secara bertahap, bukan pasar short squeeze yang tipikal. Short squeeze biasanya memiliki tiga ciri: tingkat biaya dana yang cepat meningkat, lonjakan posisi kontrak, dan harga yang keluar dari dukungan volume transaksi dalam waktu singkat. Namun kondisi saat ini justru sebaliknya—tingkat biaya dana tetap moderat, proporsi transaksi spot meningkat, dan leverage belum menjadi kekuatan dominan.

Yang lebih penting adalah aliran dana ETF yang terus-menerus masuk. Dalam lima hari terakhir, aliran bersih melebihi #我的2026第一条帖 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa pembelian bukan didorong oleh emosi sesaat, melainkan lebih condong ke pengaturan jangka menengah hingga panjang. Dana institusional biasanya tidak akan mengejar struktur short squeeze, melainkan lebih memperhatikan likuiditas, margin keamanan, dan keberlanjutan tren.

Pemegang jangka panjang di on-chain tidak menunjukkan adanya distribusi chip yang mencolok, yang juga mengurangi kemungkinan “penarikan akhir”. Pasar short squeeze yang sejati biasanya disertai dengan pelonggaran chip lama dan harga yang cepat kembali setelah mencapai puncak. Saat ini, kondisi lebih banyak menunjukkan struktur “kunci posisi + penyerapan dana baru”.

Oleh karena itu, saya lebih cenderung memahami tren saat ini sebagai tahap awal dari kenaikan pasar bullish utama, bukan gelombang short squeeze yang singkat.