Hasil obligasi AS mendekati 5%: Era aset risiko akan segera tiba

【区块律动】最近有个值得关注的信号。对冲基金巨头Citadel的掌舵人Kenneth Griffin在达沃斯放了个警告——日债收益率创历史新高已经敲响了警钟。而美债收益率现在已经快要摸到5%这道门槛了。

Ini berarti apa? Singkatnya, ketika hasil obligasi dan pengembalian saham hampir sama, logika alokasi aset tradisional akan runtuh. Awalnya obligasi sebagai “penstabil” portofolio investasi, sekarang malah berubah menjadi aset berisiko tinggi. Investor yang ingin melindungi risiko melalui obligasi, sekarang justru harus menanggung risiko yang lebih besar.

Satu penilaian Griffin yang sangat menarik: begitu pasar mulai meragukan peringkat kredit AS, obligasi AS akan berubah dari “aset aman” menjadi “aset berisiko”. Pada saat itu, situasi di mana saham dan obligasi keduanya mengalami penurunan akan terjadi. Pasar obligasi akan menuntut hasil yang lebih tinggi untuk mengompensasi risiko, yang selanjutnya akan mendorong naik suku bunga pinjaman hipotek, dan akhirnya seluruh biaya pembiayaan akan meningkat.

Saat ini AS belum sampai pada tahap “api sudah membakar alis”, tetapi jendela kebijakan untuk merespons sedang cepat menutup. Bagi pasar kripto, perubahan lingkungan makro ini berarti preferensi risiko akan mengalami perubahan mendasar, dan ini pasti patut diperhatikan.