Mengapa Produk Dividen Tinggi Eropa Michael Saylor Gagal Menguasai Pasar

Stream (STRE), yang diluncurkan oleh Strategy (MSTR) yang dipimpin oleh Michael Saylor pada bulan November untuk menargetkan pasar Eropa, adalah produk yang tampaknya menarik. Nilai nominal 100 euro (sekitar $115) per saham, dividen tahunan 10%, dan struktur saham preferen dengan prioritas lebih tinggi daripada saham biasa. Namun, setelah dirilis, kenyataannya berbeda dari harapan.

Proses penggalangan modal sebesar $715 juta, yang akhirnya dikumpulkan oleh Strategy, itu sendiri menunjukkan kesulitan pada tahap awal. Perusahaan menetapkan harga per saham pada 80 euro, diskon 20% dari target awal 100 euro, karena kondisi pasar dan kurangnya permintaan. Artinya, produk keuangan yang secara teori tampak bagus telah ditolak dari investor sungguhan.

The Stream (STRE) Ekspektasi Tinggi dan Divergensi Realitas

Stream dirancang sebagai versi Eropa dari peregangan saham preferen hasil tinggi (STRC) yang ada. Strategi mengharapkan permintaan yang signifikan di seluruh Wilayah Ekonomi Eropa (EEA). Namun, sejak diluncurkan, STRE belum mendapat perhatian sebanyak yang diharapkan di pasar. Selain itu, perusahaan jarang berkomunikasi secara publik tentang produk ini, dan informasi tersebut telah dihapus dari dasbor perusahaan.

Ada tanda-tanda yang jelas bahwa ada sesuatu yang salah, tetapi pasar tidak memiliki analisis yang jelas tentang apa sebenarnya yang salah. Jelas bahwa perusahaan Michael Saylor tidak berjalan sebagaimana mestinya, tetapi untuk memahami apa penyebab strukturalnya, kami harus melihat ke pasar.

Kurangnya aksesibilitas dan informasi pasar adalah kendala terbesar

King Oy, pendiri dan CEO perusahaan manajemen keuangan Bitcoin yang berbasis di Belanda, Treasury, menunjukkan bahwa ada dua masalah struktural di balik kegagalan STRE.

Pertama, Kurangnya aksesibilitas yang parahadalah. STRE hanya terdaftar di Euro Multi-Trading Facility (MTF) di Luksemburg, dan saluran distribusinya yang ramah pengguna sangat terbatas. Bahkan Interactive Brokers, salah satu platform pialang online terbesar di dunia, tidak memasukkan STRE dalam daftar perdagangannya. Selain itu, banyak platform perdagangan yang berpusat pada investor ritel tidak mendukung perdagangan produk ini. Pasar potensial di Eropa tentu saja besar, tetapi strukturnya sendiri, yang tidak mudah diakses oleh investor aktual, adalah masalah yang paling mendasar.

Kedua, Kurangnya transparansi dalam data pasarC. Platform Perdagangan: Layanan charting utama seperti TradingView tidak memberikan informasi harga historis yang memadai dan data pasar yang andal untuk STRE. Kapitalisasi pasar STRE di TradingView mencapai $39 miliar, tetapi volume perdagangan sebenarnya hanya sekitar 1.300 per hari. Kesenjangan informasi ini menyulitkan investor untuk menilai likuiditas secara akurat dan memahami betapa mudahnya untuk benar-benar mengeksekusi perdagangan. Pada akhirnya, kurangnya data transaksi yang andal telah menyebabkan penurunan adopsi.

Solusi dan prospek masa depan yang diusulkan oleh para ahli

King Oiy menyarankan bahwa STRE harus mempertimbangkan untuk mendaftar kembali di bursa alternatif untuk keluar dari masalahnya saat ini. Misalnya, infrastruktur keuangan di Belanda dapat menyediakan jaringan distribusi yang lebih kuat, pembuatan pasar yang lebih dalam, spread bid-ask yang lebih ketat, dan saluran akses ritel yang lebih luas. Jika kondisi ini terpenuhi, diharapkan tingkat adopsi aktual produk keuangan dapat meningkat secara signifikan.

Namun, masih belum jelas apakah perusahaan Michael Saylor akan menerima tawaran tersebut. Di masa lalu, Sailor sengaja mengurangi ekspansi saham preferen di pasar seperti Jepang. Apakah akan berinvestasi secara aktif di Eropa sebagai peluang pertumbuhan jangka panjang atau kembali ke strategi yang terutama berfokus pada pasar AS tergantung pada keputusan Michael Saylor selanjutnya. Sebaliknya, di pasar AS, Strategy telah berhasil mengoperasikan empat produk saham preferen abadi yang berbeda.