Apakah Crypto Benar-Benar Mati? Mengapa Lebih dari Setengah Token Semua Gagal di 2025

Industri cryptocurrency menghadapi kenyataan yang menyedihkan: lebih dari separuh dari semua token digital yang diluncurkan selama lima tahun terakhir telah hilang begitu saja. Menurut analisis dari CoinGecko, sebuah platform data crypto terkemuka, situasi ini semakin memburuk secara dramatis hingga tahun 2025, menimbulkan pertanyaan serius tentang kelayakan pasar akses terbuka yang dipenuhi aset spekulatif.

Angka Mengisahkan Cerita yang Menyedihkan: 53% Token Tidak Pernah Bertahan

Antara pertengahan 2021 dan akhir 2025, sekitar 20,2 juta token masuk ke pasar. Dari angka yang mencengangkan itu, 53,2% tidak lagi diperdagangkan secara aktif. Tapi kejutan sebenarnya datang dari waktunya: sebanyak 11,6 juta token gagal di tahun 2025 saja—mewakili 86,3% dari semua kematian proyek sejak 2021. Perkembangannya menceritakan kisah yang brutal: hanya 2.584 proyek yang mati pada 2021, angka ini melonjak menjadi lebih dari 1,3 juta pada 2024, lalu meledak menjadi jutaan di 2025.

Pertumbuhan pesat dalam proyek crypto yang mati ini menimbulkan pertanyaan kritis: apa yang mendorong gelombang kegagalan yang begitu besar? Jawabannya terletak pada betapa mudahnya meluncurkan token dan kurangnya kontrol kualitas di pasar yang semakin jenuh. Analis CoinGecko, Shaun Paul Lee, mengidentifikasi penyebab utamanya: banjir memecoin dan proyek eksperimental yang membutuhkan sedikit komitmen dari pembuatnya.

Bagaimana Memecoin dan Platform Peluncuran Mudah Membanjiri Pasar

Kebangkitan platform seperti pump.fun secara fundamental mengubah dinamika penciptaan token. Launchpad ini mendemokratisasi hambatan masuk, memungkinkan siapa saja untuk membuat dan meluncurkan token dengan sedikit keahlian teknis atau dukungan finansial. Meskipun aksesibilitas ini menarik bagi komunitas crypto yang berpegang pada ethos desentralisasi, hal ini juga memicu gelombang sampah spekulatif tanpa dukungan pengembangan yang berarti.

Sebagian besar token yang dibuat secara terburu-buru ini tidak pernah bertahan lebih dari aktivitas perdagangannya yang awal. Banyak yang hilang setelah hanya beberapa kali transaksi, pembuatnya telah beralih atau proyek tidak menarik basis pengguna yang nyata. Fenomena memecoin menjadi contoh tren ini: proyek yang diperdagangkan berdasarkan hype daripada utilitas, hanya didukung oleh antusiasme komunitas yang bersifat sementara. Ketika perhatian pasar beralih, proyek-proyek ini menguap sepenuhnya, meninggalkan investor mereka dengan kepemilikan yang tidak berharga.

Keruntuhan Oktober: Ketika $19 Miliar Taruhan Crypto Menghilang

Kuartal keempat tahun 2025 menandai titik terendah industri. Pada 10 Oktober, pasar crypto mengalami apa yang Lee gambarkan sebagai peristiwa deleveraging terbesar dalam sejarah. Sebuah rangkaian likuidasi sebesar $19 miliar—dipicu ketika posisi leverage dipaksa ditutup dalam satu hari—mengirim gelombang kejut melalui pasar yang sudah terlalu terekspos terhadap spekulasi jangka pendek.

Akibatnya sangat menghancurkan: dalam hanya tiga bulan kuartal keempat 2025, 7,7 juta token runtuh. Ini mewakili sekitar 35% dari semua kegagalan proyek sejak 2021 yang dikompres dalam satu kuartal. Rangkaian likuidasi ini mengungkapkan kerentanan infrastruktur pasar dan betapa cepatnya kepercayaan bisa menguap ketika kondisi dasar memburuk. Trader leverage yang telah bertaruh besar pada kenaikan harga terus-menerus tiba-tiba menemukan posisi mereka di bawah air, memicu longsoran penjualan paksa yang menghancurkan proyek-proyek terlemah.

Pudgy Penguins Menunjukkan Apa yang Sebenarnya Dibutuhkan Proyek Crypto untuk Bertahan

Di tengah kehancuran ini, satu proyek menonjol sebagai contoh kontra: Pudgy Penguins, yang muncul sebagai salah satu merek NFT-native terkuat dari siklus crypto ini. Alih-alih mengejar posisi spekulatif “barang mewah digital”, Pudgy Penguins membangun platform IP konsumen multi-vertikal yang memiliki daya tahan.

Strateginya sengaja: memperoleh pengguna melalui saluran arus utama terlebih dahulu menggunakan mainan, kemitraan ritel, dan media viral, lalu mengonversi mereka ke Web3 melalui game, NFT, dan token PENGU. Hasilnya menunjukkan seperti apa eksekusi yang baik: produk fisik-digital yang menghasilkan lebih dari $13 juta penjualan ritel dengan lebih dari 1 juta unit terjual, game seperti Pudgy Party yang melebihi 500.000 unduhan dalam dua minggu, dan token yang didistribusikan ke lebih dari 6 juta dompet melalui airdrop.

Meskipun pasar saat ini menilai Pudgy Penguins dengan premi relatif terhadap pesaing IP tradisional, proyek ini menunjukkan apa yang membedakan yang bertahan dari yang gagal. Berbeda dengan 86% proyek crypto yang runtuh, Pudgy Penguins berinvestasi dalam utilitas nyata, integrasi dunia nyata, dan pengalaman pengguna yang otentik daripada spekulasi. Kesuksesan berkelanjutan mereka bergantung pada eksekusi yang terus menerus di bidang ekspansi ritel, adopsi game, dan memperdalam utilitas token—namun fondasinya secara fundamental berbeda dari ribuan proyek yang ditinggalkan.

Pelajaran Lebih Luas: Crypto Tidak Mati, Tapi Kebanyakan Proyek Crypto Gagal

Jadi apakah crypto sudah mati? Jawabannya tidak sederhana. Teknologi dasar dan proyek yang sah tetap beroperasi, tetapi ekosistem yang lebih luas mengungkapkan masalah struktural yang mendalam. Tingkat kegagalan 53% bukanlah kegagalan teknologi blockchain—ini adalah bukti dari kejenuhan pasar, spekulasi yang tidak terkendali, dan bahaya menghapus semua hambatan masuk tanpa menetapkan standar kualitas apa pun.

Banjir token mati yang diciptakan oleh platform yang mudah diluncurkan menunjukkan bahwa aksesibilitas tanpa akuntabilitas menimbulkan kegagalan. Namun proyek seperti Pudgy Penguins membuktikan bahwa dengan strategi yang tepat, utilitas nyata, dan eksekusi yang konsisten, usaha berbasis crypto dapat berkembang. Perbedaannya bukanlah secara filosofis; ini adalah soal praktik. Pasar akan terus memisahkan yang bertahan dari yang gagal, dan tahun 2025 menunjukkan betapa cepatnya proses pemisahan itu dapat terjadi.