Pasar berada dalam keseimbangan yang rumit: perdagangan perak meningkat pesat sementara Bitcoin menghadapi kebuntuan keseimbangan

Pasar derivatif kripto sedang menampilkan sebuah drama yang tak terduga. Ketika harga Bitcoin berkisar di sekitar $78.07K dan Ethereum mengalami penurunan hingga 19.95%, sebuah komoditas tradisional—perak—justru muncul sebagai kekuatan baru di bursa desentralisasi seperti Hyperliquid. Fenomena ini tersembunyi di balik perubahan fundamental dalam preferensi risiko pasar secara keseluruhan, serta ketakutan nyata investor terhadap ketidakpastian makroekonomi. Bitcoin bukanlah ditinggalkan, melainkan terjebak dalam sebuah keadaan ekuilibrium defensif.

Revolusi Perak di Hyperliquid—Fokus Baru Pasar Derivatif

Di platform kontrak berkelanjutan Hyperliquid, volume perdagangan kontrak perak SILVER-USDC telah mendekati 1 miliar dolar AS per hari, sebuah angka yang cukup mengejutkan para pelaku industri. Menurut statistik CoinGecko, volume perdagangan 24 jam kontrak perak mencapai sekitar 994 juta dolar AS, bahkan melebihi aset kripto utama seperti Solana dan XRP.

Lebih menarik lagi adalah struktur pasar yang tercermin dari data ini. Open interest kontrak perak tetap sekitar 154 juta dolar AS, sementara tingkat pendanaan (funding rate) selalu berada dalam posisi sedikit negatif—sebuah sinyal pasar yang penting. Berbeda dengan pasar bullish kripto tradisional yang biasanya disertai tingkat pendanaan positif dan leverage yang terus meningkat, konfigurasi pasar perak ini menunjukkan bahwa para partisipan lebih banyak melakukan perdagangan volatilitas dan lindung nilai risiko, bukan spekulasi arah.

Perak di Hyperliquid sudah secara jelas melampaui aset selain Bitcoin dan Ether dalam peringkat, yang jarang terjadi di sejarah bursa desentralisasi. Perubahan ini tidak hanya mencerminkan pergeseran volume perdagangan, tetapi juga secara lebih dalam memetakan bahwa para pelaku pasar memanfaatkan infrastruktur derivatif kripto untuk menjalankan strategi makroekonomi.

Ekuilibrium Defensive Bitcoin: Mengapa BTC Tertahan di $78K dan Tidak Melanjutkan Kenaikan

Meskipun perdagangan perak sangat aktif, performa Bitcoin tampak agak datar. Harga BTC saat ini berkisar di sekitar $78.07K, dengan penurunan selama tujuh hari sebesar 11.10%, mencerminkan adanya keseimbangan kekuatan yang halus—yang disebut sebagai “ekuilibrium defensif”.

Berdasarkan analisis data on-chain dari Glassnode, terbentuknya kondisi ekuilibrium ini disebabkan oleh beberapa faktor. Pertama, volume transaksi spot delta yang terkumpul telah berbalik menjadi negatif secara tajam, menandakan bahwa meskipun terjadi rebound jangka pendek, penjual tetap aktif melakukan pelepasan posisi, menimbulkan tekanan jual; kedua, beberapa sumber permintaan utama telah menurun secara signifikan.

Tanda-tanda utama dari kehabisan permintaan meliputi:

Aliran masuk ETF spot Bitcoin telah menurun secara nyata, menghilangkan salah satu pilar utama dukungan pasar yang berasal dari institusi. Penurunan open interest derivatif menunjukkan bahwa investor leverage sedang mengurangi posisi mereka, kurang optimisme terhadap potensi kenaikan. Fluktuasi tingkat pendanaan yang tidak teratur mencerminkan kurangnya konsensus di antara pelaku pasar mengenai arah. Volatilitas skew di pasar opsi telah meningkat, menunjukkan bahwa trader memperkuat perlindungan terhadap risiko penurunan.

Semua sinyal ini mengarah pada satu kenyataan pasar: Bitcoin tidak mengalami penjualan panik seperti crash besar, tetapi juga tidak mengumpulkan kekuatan yang cukup untuk mendorong kenaikan. Ia terjebak dalam sebuah ekuilibrium defensif—tidak turun drastis, tetapi juga tidak melangkah maju.

Kebenaran di Balik Kelemahan Ethereum yang Berkelanjutan

Berbeda dengan Bitcoin, posisi Ethereum lebih tidak optimis. ETH saat ini diperdagangkan di sekitar $2.32K, dengan penurunan selama tujuh hari sebesar 19.95%, hampir dua kali lipat dari penurunan BTC. Perbedaan performa ini mencerminkan masalah yang lebih mendalam: pergeseran preferensi risiko pasar bukan terhadap aset kripto itu sendiri, tetapi terhadap semua aset ber-beta tinggi yang secara sistematis dihindari.

Trader sedang menjauh dari aset yang volatil dan berisiko tinggi, dan beralih mencari perlindungan modal. Dalam psikologi pasar seperti ini, Ethereum sebagai aset utama ekosistem DeFi, dengan karakteristik beta tinggi, menjadi target pertama yang dijual.

Aliran Perlindungan Makro yang Diam-diam Masuk—Dana Berpindah dari Aset Risiko ke Instrumen Perlindungan

Penambahan volume perdagangan perak yang sangat tinggi tidak semata-mata karena perubahan dalam pasar kripto, melainkan lebih kepada perubahan makroekonomi global. Aset safe haven tradisional—emas—mengalami kenaikan sekitar 15% dalam 30 hari terakhir, dan dalam enam bulan terakhir total kenaikannya lebih dari 50%. Aliran dana perlindungan ini mencerminkan kekhawatiran mendalam investor terhadap risiko geopolitik, inflasi, dan ketidakstabilan nilai tukar.

Yang menarik, logika perlindungan makro ini kini dieksekusi melalui derivatif kripto. Aktivitas luar biasa pada perdagangan perak di Hyperliquid secara esensial adalah investor yang memanfaatkan likuiditas tinggi dan fitur perdagangan 24/7 dari bursa kripto untuk membangun posisi komoditas tradisional. Dibandingkan dengan bursa logam mulia tradisional, platform kripto menawarkan eksekusi yang lebih fleksibel dan cepat.

Cuplikan Pasar: Performa Aset Kunci dalam Sesi Perdagangan Asia

Dari data real-time, gambaran pasar saat ini cukup jelas:

Bitcoin tetap berkisar di sekitar $78.07K dengan volatilitas terbatas, menunjukkan bahwa sikap hati-hati para pemegang posisi membatasi potensi kenaikan. Ethereum di level $2.32K menunjukkan tekanan sistemik yang lebih besar pada aset bergejolak tinggi. Emas melanjutkan tren breakout-nya, memperkuat tren “berpindah ke aman”. Indeks Nikkei 225 di Asia tetap tenang di tengah meningkatnya ketegangan terkait eskalasi tarif AS, mencerminkan penilaian pasar yang berhati-hati terhadap ketidakpastian kebijakan.

Di Balik Keanehan Perak—Bursa Kripto Menjadi Cermin Risiko Makro

Lonjakan mendadak dalam volume perdagangan perak tidak harus dipahami sebagai pergeseran tren utama pasar kripto, melainkan sebagai indikator tren makro yang lebih luas. Bitcoin tidak ditinggalkan, malah diposisikan dalam sebuah ekuilibrium terkendali—menyimpan posisi, tetapi menghindari penambahan posisi secara agresif.

Logika di balik ini sangat jelas: ketika lingkungan makro global penuh ketidakpastian, risiko geopolitik meningkat, dan ekspektasi inflasi tidak pasti, investor cenderung menggunakan strategi lindung nilai. Dahulu, kebutuhan semacam ini dipenuhi melalui pasar komoditas tradisional seperti futures dan logam mulia. Kini, bursa kripto menjadi arena baru untuk transaksi risiko makro tersebut.

Lonjakan perdagangan perak di Hyperliquid menandai bahwa infrastruktur kripto tidak lagi hanya melayani spekulasi harga aset kripto, tetapi secara perlahan berkembang menjadi alat penting dalam transaksi makro global. Ketika tren ini berlanjut, Bitcoin mungkin akan terus berada dalam kondisi ekuilibrium—tidak terlalu optimis, tidak sepenuhnya ditinggalkan, melainkan digunakan pasar sebagai bagian dari kerangka pengelolaan risiko.