Pertanyaan $500 Miliar: Saham Chip mana yang akan mendominasi Infrastruktur AI pada tahun 2026?

Dengan Goldman Sachs memproyeksikan pengeluaran infrastruktur AI lebih dari $500 miliar untuk tahun 2026—lonjakan besar lebih dari $100 miliar dari tahun sebelumnya—industri sedang menyaksikan momen penempatan modal yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pengeluaran modal ini mewakili peningkatan sebesar 30% dari tahun ke tahun, menegaskan seberapa serius perusahaan-perusahaan bertaruh pada kecerdasan buatan. Saat miliaran terus mengalir ke pusat data, manufaktur semikonduktor, dan infrastruktur pendukung, dua perusahaan menonjol sebagai penerima manfaat utama: Nvidia dan Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).

Kebangkitan AI yang menarik perhatian Wall Street tiga tahun lalu tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Sebaliknya, percepatan pengeluaran modal menandakan bahwa perusahaan teknologi besar memperkuat pembangunan infrastruktur AI mereka. Memahami ke mana aliran $500 miliar ini—dan perusahaan mana yang mendapatkan nilai paling besar—adalah penting bagi investor yang mengikuti sektor ini.

Nvidia Mempertahankan Dominasi GPU-nya saat Permintaan Meningkat Pesat

Linjupetunjuk Nvidia selama lima tahun terakhir menceritakan kisah dominasi pasar yang luar biasa. Unit pemrosesan grafis perusahaan ini telah menjadi teknologi dasar untuk pelatihan dan penerapan model AI di seluruh hyperscaler dan pusat data di seluruh dunia. Sementara pesaing berusaha mengembangkan alternatif, perusahaan-perusahaan telah membangun seluruh tumpukan infrastruktur mereka di sekitar ekosistem Nvidia dan bahasa pemrograman CUDA yang bersifat proprietary.

Perusahaan ini menguasai pangsa pasar sebesar 85-90% dalam GPU pusat data AI—tingkat dominasi yang sulit ditandingi mengingat biaya sunk cost yang besar dan hambatan switching teknis yang dihadapi pelanggan yang sudah ada. Alih-alih menggantikan Nvidia, lonjakan pengeluaran modal justru mempercepat adopsi di kalangan pelanggan baru dan mendorong ekspansi dalam penerapan yang sudah ada.

Yang membuat 2026 menjadi sangat penting bagi Nvidia adalah peluncuran arsitektur Rubin generasi berikutnya, yang baru saja memasuki produksi penuh. Kemajuan arsitektur ini, dikombinasikan dengan backlog pesanan sebesar $500 miliar yang berlanjut hingga 2026, menempatkan perusahaan ini pada posisi untuk pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan. Analis memproyeksikan pertumbuhan laba tahunan sebesar 36% dalam jangka panjang, menunjukkan potensi jalur pertumbuhan yang signifikan. Dengan rasio harga terhadap laba sebesar 45, valuasi Nvidia tampak masuk akal relatif terhadap ekspektasi pertumbuhan ini dan posisi pasar mereka.

TSMC: Pusat Kekuatan Tak Terlihat di Balik Manufaktur Chip

Sementara Nvidia merancang chip canggih, produksi fisiknya dilakukan di tempat lain. Di sinilah TSMC masuk ke dalam gambar. Sebagai perusahaan foundry semikonduktor dominan di dunia, TSMC memproduksi chip canggih untuk hampir semua perusahaan desain chip utama, termasuk Nvidia. Perusahaan ini menguasai perkiraan 72% pangsa pasar dalam layanan foundry kelas atas, dengan pesaing berikutnya hanya mengontrol 7%.

Keunggulan kompetitif luar biasa ini berasal dari kecanggihan teknologi dan skala manufaktur TSMC. Perusahaan ini mengoperasikan fasilitas fabrikasi canggih dengan kapasitas yang tak tertandingi untuk memproduksi chip yang kompleks dan mutakhir yang dibutuhkan untuk aplikasi AI. Kesenjangan antara TSMC dan pesaing terus melebar seiring meledaknya pasar chip AI.

Posisi TSMC untuk tahun 2026 terlihat sangat kuat. Perusahaan baru saja mengumumkan pengeluaran modal sebesar $52-56 miliar untuk tahun 2026, peningkatan signifikan dari $41 miliar di tahun 2025. Peningkatan 27% dalam investasi capex ini menunjukkan kepercayaan manajemen bahwa permintaan chip berbasis AI akan tetap tinggi sepanjang tahun. Karena produksi chip AI global sebagian besar dilakukan melalui pabrik TSMC, perusahaan ini secara efektif menangkap sekitar 30% dari pengeluaran modal tambahan yang mengalir ke manufaktur chip.

Analis kini memproyeksikan TSMC akan mencapai pertumbuhan laba tahunan hampir 30% selama tiga hingga lima tahun ke depan. Meskipun naik lebih dari 53% tahun lalu, TSMC diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba sebesar 30. Untuk perusahaan yang menguasai posisi pasar yang begitu defensif dengan prospek pertumbuhan yang begitu kuat, valuasi ini tampak menarik.

Keuntungan Pengeluaran AI Tahun 2026: Realitas Rantai Pasok

Pengeluaran AI sebesar $500 miliar yang diproyeksikan untuk 2026 tidak mewakili nilai masa depan yang abstrak—melainkan mencerminkan penempatan modal konkret yang sudah berlangsung. Pusat data sedang dibangun, pesanan chip sedang ditempatkan, dan kapasitas manufaktur sedang diperluas. Nvidia dan TSMC menempati posisi yang tak tergantikan dalam rantai pasok ini.

Bagi Nvidia, dominasi dalam desain GPU berarti menangkap bagian dari pengeluaran AI dengan margin tertinggi. Bagi TSMC, skala manufaktur dan keunggulan teknologi berarti pesanan yang stabil dan meningkat seiring setiap perusahaan chip utama bergantung pada kapasitas fabrikasi mereka. Saat perusahaan mempercepat pembangunan infrastruktur AI mereka hingga 2026, kedua perusahaan ini tampaknya berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat besar dari siklus penempatan modal bersejarah ini.