Beberapa prasyarat belum terpenuhi, mesin tambang Napev dihentikan secara mendadak dari langganan saham lintas negara. Rencana investasi tambang di Amerika Selatan senilai lebih dari 140 juta dolar AS juga dibatalkan secara bersamaan.

Pada 3 Februari, Naipu Mining Machinery (SZ300818, harga saham 49,22 yuan, nilai pasar 8,307 miliar yuan) segera menginjak “rem” pada kasus merger dan akuisisi lintas batas.

Menurut pengumuman yang dikeluarkan oleh perusahaan malam itu, Naipu Mining Machinery akan mengakhiri langganannya untuk ekuitas Veritas Resources AG (selanjutnya disebut sebagai Veritas Resources) di Swiss, dan secara bersamaan meninggalkan investasi selanjutnya dalam proyek tembaga-emas-perak Alacran di Kolombia.

Ini berarti bahwa rencana blockbuster di luar negeri, yang awalnya direncanakan untuk menginvestasikan total hingga $ 146 juta, secara resmi dinyatakan “dibatalkan” setelah hampir sembilan bulan perencanaan.

Reporter “Daily Economic News” mencatat bahwa alasan penghentian masalah investasi ini kompleks. Dari laporan AMDAL yang tertunda oleh Otoritas Perizinan Lingkungan Nasional (ANLA) Kolombia, hingga perubahan mendadak dalam istilah yang diusulkan oleh rekanan, hingga munculnya risiko geopolitik lokal, beberapa ketidakpastian yang ditumpangkan satu sama lain, yang akhirnya mendorong manajemen Naipu Miners untuk membuat keputusan untuk “menyerah”.

Ambisi untuk memperluas rantai industri telah frustrasi

Pada Mei 2025, Naipu Mining Machinery mengumumkan bahwa mereka bermaksud untuk berlangganan saham Verida Resources yang baru diterbitkan melalui anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki Singapore Naipu Global Resources Investment Co., Ltd. secara tunai.

Menurut Perjanjian Berlangganan pada saat itu, Naipu Mining Machinery berencana untuk menginvestasikan US$45 juta, dengan kewajiban berlangganan kontinjensi hingga US$6,3 juta, dan setelah langganan selesai, perusahaan akan memegang 22,5% saham di Verida Resources.

Verida Resources bukanlah “perusahaan cangkang” biasa, dan pemegang saham pengendali di belakangnya adalah Jin Chengxin, penyedia layanan pertambangan terkenal di China.

Perlu disebutkan bahwa aset inti Verida Resources terkait langsung dengan proyek San Matias di Kolombia, khususnya tambang tembaga-emas-perak Alacran, yang telah menyelesaikan studi kelayakan.

Menurut pengumuman perusahaan pada saat itu, Verida Resources sekarang memegang 50% ekuitas CMH Colombia S.A.S. (selanjutnya disebut sebagai CMH Company) (50% ekuitas lainnya dipegang oleh Cordoba Mining melalui anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya), dan CMH Company memiliki kepentingan yang relevan dalam sejumlah deposit seperti tambang tembaga-emas-perak Alacran di bawah proyek San Matias di Kolombia melalui anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya.

Bagi Naipu Mining Machinery, ini adalah lompatan kunci dalam transformasi dari “menjual sekop” menjadi “memiliki tambang di rumah”. Sebagai perusahaan terdaftar yang terutama bergerak di bidang pertambangan suku cadang tahan aus karet, Naipu Mining Machinery berharap dapat memperluas tata letak rantai industri dan membuka “kurva pertumbuhan kedua” perusahaan melalui investasi ini.

Menurut pengumuman pada Mei 2025, Verida Resources akan mengakuisisi semua sumber daya mineral Cordoba Mining di Kolombia setelah selesainya peningkatan modal, dengan aset utamanya adalah 50% sahamnya di CMH.

Perlu dicatat bahwa sumber daya tambang dulunya sangat menarik. Menurut data penilaian, deposit tembaga-emas-perak Alacran memiliki sumber daya sekitar 98,27 juta ton, perkiraan nilai sekarang bersih (NPV) sebesar US$360 juta, tingkat pengembalian internal (IRR) sebesar 23,8%, perkiraan periode pengembalian 3 tahun, dan volume penambangan bijih tahunan rata-rata sekitar 6,1 juta ton setelah selesai.

Namun, cetak biru yang indah ini akhirnya tidak terwujud.

Kegagalan untuk meloloskan AMDAL dan perubahan ketentuan pembayaran menjadi kendala

Setiap merger dan akuisisi lintas batas disertai dengan risiko besar, dan juga perlu mengatasi banyak rintangan.

Alasan penghentian yang diungkapkan dalam pengumuman Naipu Mining Machinery pertama kali menunjuk pada dokumen kepatuhan inti pengembangan pertambangan - Environmental Impact Assessment (AMDAL).

Menurut perjanjian awal, mendapatkan persetujuan AMDAL merupakan salah satu prasyarat untuk pengiriman ekuitas. Namun, pada tanggal pengumuman perusahaan pada 3 Februari, penilaian dampak lingkungan dari deposit tembaga-emas-perak Alacran belum disetujui oleh ANLA, sehingga belum menyelesaikan peningkatan modal Verida Resources di Swiss, dan Verida Resources belum menyelesaikan akuisisi ekuitas CMH.

Dalam konteks keterlambatan dalam memperoleh “akta kelahiran kuasi”, perubahan istilah yang diajukan oleh rekanan Cordoba Mining semakin memperburuk ketidakpastian transaksi.

Menurut surat komunikasi baru-baru ini yang dikeluarkan oleh Verida Resources, Cordoba Mining meminta untuk mengesampingkan perjanjian akuisisi ekuitas Perusahaan CMH dan persetujuan AMDAL dari deposit tembaga-emas-perak Alacran sebagai prasyarat untuk pengiriman ekuitas.

Ini berarti bahwa jika Naipu Mining Machinery terus mempromosikan investasi, ia harus mengeluarkan uang sungguhan terlebih dahulu ketika tidak jelas apakah proyek dapat dimulai, yang tidak diragukan lagi mentransfer risiko kepatuhan yang besar kepada investor.

Selain itu, Cordoba Mining telah mengajukan persyaratan pembayaran yang lebih agresif karena fluktuasi harga logam. “Pertimbangan kontinjensi” yang terkait dengan harga tembaga LME setelah produksi komersial dalam perjanjian asli harus diubah menjadi kompensasi harga tembaga dalam jumlah tetap satu kali sebesar US$28 juta. Laju pembayaran juga telah dikompresi secara signifikan, membutuhkan $88 juta untuk dibayarkan pada tanggal penutupan, $12 juta satu bulan setelah penutupan, dan angsuran ketiga sebesar $28 juta dalam kompensasi harga tembaga dalam jumlah tetap, yang akan dibayarkan dalam waktu 6 bulan setelah tanggal penutupan.

“Perubahan besar dalam ketentuan pembayaran hasil akuisisi akan meningkatkan risiko operasi proyek di masa depan.” Naipu Mining Machinery dengan blak-blakan mengatakan dalam sebuah pengumuman pada malam hari tanggal 3 Februari.

Selain variabel tingkat proyek, kompleksitas lingkungan makro tidak dapat diabaikan. Pengumuman tersebut menunjukkan bahwa sejak April 2025, geopolitik global telah mengalami perubahan luar biasa, dan risiko perubahan lingkungan politik dan ekonomi, kebijakan, undang-undang, dan peraturan di Kolombia, negara tempat sumber daya proyek berada, juga meningkat.

Pertimbangan yang paling penting adalah keamanan keuangan perusahaan. Naipu Mining Machinery menghitung akun: jumlah akuisisi ekuitas adalah sekitar US$51,3 juta, ditambah sekitar US$94,59 juta yang diperlukan untuk berinvestasi dalam pembangunan tambang dalam proporsi yang sama di masa depan, dan total investasi akan mencapai US$146 juta (sekitar 1,02 miliar yuan).

Pada 30 September 2025, ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan induk Naipu Mining Machinery adalah 1,811 miliar yuan. Ini berarti bahwa total investasi dalam proyek-proyek di atas menyumbang sekitar 56% dari aset bersih perusahaan. Naipu Mining Machinery mengatakan terus terang: toleransi risiko perusahaan terbatas, dan investasi ini akan berdampak besar pada operasi bisnis utama perusahaan di masa depan.

Perlu dicatat bahwa meskipun kerja sama di tingkat modal telah menekan tombol jeda, Naipu Mining Machinery menekankan bahwa penghentian langganan ini tidak akan berdampak buruk pada kerja sama perusahaan yang ada dengan Jinchengxin.

(Sumber artikel: Berita Ekonomi Harian)