AMD dan Nvidia: Memprediksi Pemenang Saham Chip untuk 2026

Industri semikonduktor menyaksikan pergeseran signifikan dalam sentimen investor selama 2025, dengan Advanced Micro Devices mengungguli saingan tangguhnya Nvidia. Sementara Nvidia secara historis mendominasi sektor ini, memberikan pengembalian sebesar 1.300% selama lima tahun dibandingkan dengan 160% dari AMD, tahun lalu menceritakan kisah yang berbeda. Saham AMD melonjak 77%, secara signifikan mengalahkan kenaikan Nvidia yang lebih modest sebesar 39%. Pertanyaan yang kini dihadapi investor adalah apakah momentum ini mewakili perubahan mendasar dalam lanskap kompetitif atau sekadar anomali sementara.

Memahami Momentum Pertumbuhan Baru AMD

Kebangkitan daya tarik investasi AMD berasal dari perannya yang semakin berkembang dalam ekosistem kecerdasan buatan. Perusahaan teknologi besar, termasuk OpenAI dan IBM, mulai menggunakan chip AMD sebagai alternatif yang layak terhadap solusi berharga premium Nvidia. Diversifikasi permintaan ini merupakan validasi penting terhadap kemampuan teknis AMD.

CEO Lisa Su telah menguraikan jalur pertumbuhan ambisius, memproyeksikan bahwa AMD dapat memperluas pendapatannya dengan tingkat pertumbuhan tahunan lebih dari 35% selama tiga hingga lima tahun ke depan. Performa terbaru menunjukkan bahwa ini bukan sekadar optimisme—tingkat pertumbuhan AMD telah meningkat secara stabil, menandakan penerimaan pasar yang kuat terhadap generasi prosesor terbarunya. Sebaliknya, tingkat ekspansi Nvidia telah melambat secara signifikan, menimbulkan pertanyaan tentang kejenuhan pasar di segmen tertentu.

Adopsi chip AMD oleh pemain teknologi utama menegaskan adanya pergeseran mendasar: perusahaan tidak lagi dipandang sebagai pesaing nomor dua dalam perlombaan kompetitif. Kemampuan semikonduktor AI-nya semakin diakui sebagai alternatif yang kredibel terhadap pemimpin pasar.

Valuasi Pasar: Ukuran Tidak Menceritakan Segalanya

Meskipun kapitalisasi pasar AMD sekitar $380 miliar tampak kecil dibandingkan valuasi Nvidia sebesar $4,5 triliun—yang membuat Nvidia bernilai hampir 12 kali lipat—ukuran pasar mentah hanya sebagian dari cerita investasi. Metode yang lebih mengungkap muncul saat meninjau profil profitabilitas masing-masing perusahaan.

Nvidia menunjukkan daya penghasilan yang jauh lebih unggul. Dalam 12 bulan terakhir, perusahaan menghasilkan hampir $100 miliar laba bersih, jauh melampaui total empat kuartal AMD yang hanya sebesar $3,3 miliar. Ketimpangan profitabilitas ini secara langsung mempengaruhi metrik valuasi. Rasio harga terhadap laba (P/E) forward Nvidia berada di angka 24, menjadikannya investasi yang lebih murah berdasarkan laba per saham. AMD, meskipun berukuran lebih kecil, memiliki rasio P/E forward sebesar 37—premi signifikan yang mencerminkan harapan investor terhadap peningkatan laba di masa depan.

Kesenjangan rasio laba ini menyoroti pertimbangan investasi penting: potensi pertumbuhan saja tidak cukup untuk membenarkan valuasi yang lebih tinggi jika profitabilitas tetap terbatas. Agar valuasi AMD yang lebih tinggi dapat dibenarkan, perusahaan harus berhasil mengubah pertumbuhan pendapatannya menjadi peningkatan laba yang sepadan—transformasi yang masih dalam proses dan bukan jaminan.

Jalan ke Depan: Dinamika 2026

Menilai saham semikonduktor mana yang menawarkan prospek lebih baik memerlukan penimbangan kekuatan dan kerentanan yang bersaing. AMD memiliki momentum nyata dan beroperasi di segmen industri dengan potensi ekspansi yang besar. Namun, mengubah percepatan pendapatan menjadi profitabilitas yang lebih baik adalah tantangan berkelanjutan yang akan menentukan apakah valuasi saat ini dapat dipertahankan.

Nvidia, sebagai pemimpin yang mapan dalam solusi chip AI, mempertahankan keunggulan struktural: basis terpasang yang dominan, penguncian pelanggan melalui ekosistem perangkat lunak, dan kekuatan neraca yang memungkinkan investasi berkelanjutan dalam R&D dan ekspansi pasar. Tantangan perusahaan bukanlah pada teknologi atau posisi pasar, tetapi dalam mempertahankan tingkat pertumbuhan yang telah mendorong valuasinya ke level yang luar biasa.

Bagi investor yang berorientasi pertumbuhan dan mencari eksposur terhadap ekspansi industri semikonduktor, AMD menawarkan tesis yang menarik—asalkan perusahaan berhasil mencapai target profitabilitasnya. Bagi investor yang memprioritaskan kepemimpinan pasar yang mapan dan stabilitas keuangan, model bisnis Nvidia tetap lebih dapat dipertahankan. Pemenang akhirnya kemungkinan akan bergantung pada perusahaan mana yang lebih baik menavigasi lanskap semikonduktor AI yang berkembang pesat sepanjang 2026 dan seterusnya.