Belakangan ini komunitas semua berteriak kehilangan kepercayaan, runtuhnya pusat, blockchain membunuh orang, jangan buru-buru menyalakan lilin dan melakukan analisis selama 48 jam, kamu akan menemukan bahwa gelombang ini sama sekali bukan kejadian tak terduga, melainkan sebuah logika perburuan akhir pekan tingkat buku pelajaran yang sangat sederhana, yaitu 「物理围剿」. Akhir pekan adalah periode kekosongan likuiditas, dana besar Wall Street sudah pulang kerja, pasar sangat rapuh seperti selembar kertas. Biasanya, pasar yang bisa diatasi dengan beberapa ratus order, sekarang hanya dengan puluhan order sudah bisa membuat lubang besar. Pada saat ini, dikombinasikan dengan pengaliran kembali hasil obligasi AS, ditambah cerita horor tentang pemerintah/门头沟 menaburkan uang, pemicu sudah menyala. Sisanya, semuanya robot yang bekerja: harga memicu kontrol risiko -> robot secara mekanis menjual -> memicu gelombang margin call berikutnya -> terus menjual. Ini adalah siklus mati, algoritma saling serang, tidak ada hubungannya dengan kepercayaan. Sebelum kejatuhan besar, tingkat biaya dana melonjak tinggi, menunjukkan bahwa leverage bullish telah dipadatkan seperti kaleng sarden. Ini bukan crash, ini adalah pembersihan paksa setelah memutus kabel. Kenyataan yang menyakitkan adalah, begitu masuk ke ETF, berarti masuk ke jangkauan Wall Street. Dulu bermain koin adalah pertarungan kelompok seadanya, sekarang dengan puluhan juta modalmu, dengan leverage seratus kali lipat, kamu harus berhadapan langsung dengan dana utama dan algoritma market maker yang memiliki kekuatan tak terbatas. Ini bukan dunia desentralisasi lagi, ini adalah taman belakang likuiditas Wall Street. Jangan tertipu oleh kebebasan Web3, desentralisasi memang bisa menjaga kunci pribadi kamu, tapi tidak bisa menjaga saldo nol kamu di bawah leverage tinggi. Di hadapan kedalaman dana yang absolut, kepercayaan itu hanyalah tanaman pakis paling mahal di bawah sabit orang lain.