Baru saja! Pria paling berbahaya di dunia menekan tombol pause, di bawah awan perang, di mana tempat perlindungan risiko untuk $BTC-mu?

Pengamat pasar baru-baru ini mengajukan pertanyaan tajam: jika Kevin Woor menjadi Ketua Federal Reserve, apakah dia akan menjadi hawkish inflasi yang teguh, atau pengikut arah politik? Di balik pertanyaan ini, terdapat kekhawatiran mendalam tentang arah kebijakan moneter AS dan stabilitas keuangan global.

Seorang komentator otoritatif yang telah lama meneliti ekonomi makro, memusatkan perhatian pada kandidat yang dipilih Trump ini. Dia berusaha menyusun kemungkinan jalur kebijakan di masa depan dari pernyataan Woor yang lalu dan pergeseran posisi yang halus belakangan ini. Konflik inti terletak pada fakta bahwa Woor menunjukkan sikap keras terhadap inflasi, namun belakangan meredakan ancaman inflasi, yang secara kebetulan sesuai dengan preferensi Trump terhadap pelonggaran kebijakan.

Kontradiksi internal ini dipandang sebagai potensi sumber risiko oleh komentator tersebut. Dia memperingatkan bahwa di bawah kerangka kebijakan yang mungkin dipimpin Woor, hasil akhirnya bisa menjadi krisis keuangan lain.

Mengulas tahun 2010, saat ekonomi AS masih bergelut di lumpur pasca krisis keuangan, Woor dalam sebuah pidato sudah mulai khawatir terhadap kepercayaan publik terhadap Federal Reserve. Dia mengemukakan beberapa pandangan inti: independensi Fed seharusnya terbatas pada kebijakan moneter; bank sentral harus menolak godaan menjadi penyelamat terakhir; pemerintah mungkin menekan untuk mempertahankan pelonggaran sebagai pembiayaan utang; dan, bahwa hasil inflasi rendah yang dicapai selama puluhan tahun tidak boleh dipertaruhkan.

Pandangan-pandangan ini saat itu sangat keras, hampir seperti dogma dalam konteks ekonomi saat itu.

Tahun 2025, secara permukaan, posisi intelektual Woor tampaknya tetap konsisten. Dalam sebuah pidato, dia mengkritik adanya “pergeseran lembaga” di Fed yang gagal menjalankan tugas utamanya menjaga stabilitas harga. Dia menuduh Fed mendorong lonjakan pengeluaran federal dan secara tajam menunjukkan bahwa sejak 2008, Fed telah menjadi pembeli utama obligasi pemerintah AS.

Dia berpendapat bahwa bahaya sebenarnya bukan lagi “dominan fiskal”, melainkan “dominan moneter”, di mana bank sentral justru menjadi arbiter akhir kebijakan fiskal.

Ini menimbulkan pertanyaan membingungkan: mengapa Trump sendiri terus mengkritik Ketua Powell karena suku bunga yang tidak cukup cepat dipangkas, tetapi memilih kandidat yang tampaknya keras terhadap inflasi? Beberapa analisis mengemukakan kemungkinan: kekaguman terhadap ketidaktertarikan Woor terhadap ekspansi berlebihan Fed; kecenderungan terhadap posisi desregulasi keuangan; dan, bahwa Woor sebagai pilihan yang relatif ortodoks dapat menenangkan pasar.

Namun, yang penting adalah, Woor “secara kebetulan” percaya bahwa karena pertumbuhan produktivitas yang didorong teknologi, inflasi tidak lagi menjadi ancaman. Bagi seseorang yang pernah khawatir terhadap inflasi selama resesi mendalam, ini adalah perubahan besar. Komentator menunjukkan bahwa ini setara dengan menggantikan ketergantungan data Fed dengan intuisi, dan dalam konteks defisit besar, utang tinggi, serta pertumbuhan ekonomi yang cepat di AS, ini adalah taruhan besar.

Pengamat mengakui bahwa mereka setuju dengan beberapa kritik Woor terhadap Fed, terutama terkait penyimpangan dari fungsi inti. Mereka juga menganggap bahwa inflasi pasca pandemi memang ada kesalahan dari Fed, karena kerangka kebijakan moneter yang diperkenalkan tahun 2020 memiliki masalah baik secara konseptual maupun praktis. Selain itu, sebagai sebuah lembaga besar, keputusan Fed tidak sepenuhnya dikendalikan oleh satu ketua, yang memberikan sedikit bantalan sistemik.

Namun, kekhawatiran tetap terfokus pada dua hal. Pertama, Woor mungkin terlalu bersedia membela kebijakan apa pun yang diinginkan Trump, bahkan jika itu berarti menerima dominasi fiskal secara penuh. Kedua, dia mungkin mencoba menutupi kontradiksi ini dengan operasi yang bertentangan: secara aktif mengurangi neraca aset Fed sambil menggunakan suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi untuk mengimbangi suku bunga jangka pendek yang lebih rendah.

Sementara itu, Departemen Keuangan AS kemungkinan akan semakin beralih ke pembiayaan jangka pendek. Kombinasi ini dapat menyebabkan kurva hasil AS menjadi lebih curam, meningkatkan permintaan pembiayaan dolar jangka pendek, dan menurunkan permintaan jangka panjang.

Pengamat memperingatkan bahwa yang paling penting adalah, mengingat penurunan cadangan bank dan desregulasi keuangan, neraca keuangan sektor keuangan akan menjadi lebih rapuh. Motivasi untuk memegang dolar AS juga bisa berkurang karena kekhawatiran inflasi yang meningkat akibat suku bunga jangka pendek yang turun. Kesimpulan mereka adalah peringatan keras: “Hasilnya bisa menjadi krisis keuangan lain.”

Sejarah berulang membuktikan bahwa krisis keuangan sering kali berasal dari kontradiksi internal kebijakan: di satu sisi ekspansi fiskal dan pelonggaran regulasi, di sisi lain berusaha mempertahankan disiplin moneter, yang akhirnya menyebabkan risiko sistemik terkumpul secara diam-diam.

Di akhir artikel, komentator memberikan penilaian hati-hati terhadap Woor: dia lebih baik dari banyak kandidat lain, tetapi dia adalah sosok yang membingungkan, atau mungkin sendiri juga bingung. Seorang gubernur bank sentral yang sikapnya tidak tetap bisa jauh lebih berbahaya daripada yang tegas namun keliru, karena pasar tidak dapat membentuk ekspektasi yang stabil.

Dia menekankan bahwa AS dan dunia membutuhkan seorang Ketua Fed yang mampu berkata “tidak” kepada presiden. Dia percaya bahwa Powell telah membuktikan hal ini. Pertanyaan yang belum terjawab adalah: apakah Woor akan menjadi orang seperti itu? Jawabannya mungkin baru akan terungkap saat terjadi gejolak ekonomi atau keuangan berikutnya, tetapi pada saat itu, biayanya mungkin sudah terbayar.

Woor pernah mengatakan pada 2010 bahwa satu-satunya reputasi yang harus dicari oleh bank sentral adalah nama yang tertulis dalam buku sejarah. Masalahnya adalah, apakah dia akan dikenang karena menjaga stabilitas keuangan, atau karena memicu krisis berikutnya? Untuk pasar kripto yang sangat bergantung pada likuiditas global dan sentimen risiko, terutama $BTC dan $ETH, jawaban dari pertanyaan ini akan secara langsung menentukan apakah mereka akan menjadi aset safe haven di tengah krisis, atau objek penjualan saat likuiditas menyusut.