Bagaimana ETF baru BlackRock mendapatkan penghasilan dari opsi dan strategi derivatif lainnya

Belakangan ini, perusahaan pengelola aset terbesar di dunia BlackRock mengajukan proposal produk ETF baru—iShares Bitcoin Premium Income. Inti dari fond tersebut sangat sederhana: memperoleh доход secara stabil melalui penjualan opsi Bitcoin, mencari peluang keuntungan di tengah fluktuasi pasar kripto.

Strategi Penjualan Opsi: Menggunakan 25-35% aset untuk pertukaran доход yang stabil

Logika operasional dari dana ini didasarkan pada strategi berani. BlackRock berencana menjual opsi call terhadap 25-35% dari aset ETF Bitcoin mereka. Singkatnya, sebagian posisi kepemilikan akan “disewakan” kepada pembeli opsi, sebagai imbalan atas premi opsi yang langsung masuk ke доход. Pendekatan ini dalam keuangan tradisional dikenal sebagai strategi “covered call”, yang dapat secara efektif meningkatkan tingkat pengembalian dana.

Analisis NS3.AI menunjukkan bahwa tujuan dari strategi ini adalah mengubah volatilitas pasar Bitcoin menjadi distribusi доход yang nyata. Semakin besar volatilitas pasar, semakin tinggi premi yang bersedia dibayar oleh pembeli opsi, dan dengan demikian, доход yang diperoleh dana juga akan semakin besar.

Bagaimana Penurunan Volatilitas Mempengaruhi доход: Risiko yang Harus Diperhatikan Investor

Namun, di balik rencana доход yang tampaknya sempurna ini, tersembunyi dua bayangan. Pertama adalah masalah biaya peluang. Ketika harga Bitcoin naik melebihi harga pelaksanaan kontrak, dana akan dipaksa menutup posisi tersebut, kehilangan potensi keuntungan selanjutnya. Meskipun investor mendapatkan доход dari premi opsi, mereka melewatkan keuntungan dari kenaikan harga Bitcoin yang berkelanjutan.

Risiko yang lebih dalam berasal dari volatilitas itu sendiri. Begitu pasar memasuki periode volatilitas rendah, nilai opsi akan menurun, dan premi yang diterima BlackRock akan menyusut. Pada saat itu, sumber доход dana akan menurun secara signifikan, memberikan tekanan kepada investor yang mengharapkan pendapatan stabil.

Para ahli secara khusus menunjukkan bahwa ketika seluruh pasar mengadopsi strategi penjualan opsi serupa, masuknya opsi call secara besar-besaran akan membentuk tekanan sistemik di pasar. Hal ini dapat menyebabkan premi opsi terus-menerus “tertekan”, dan investor ritel yang ingin mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga Bitcoin justru terjebak karena mengejar доход, sehingga tidak dapat menikmati keuntungan dari kenaikan harga. Bagi mereka yang berharap mendapatkan доход stabil melalui ETF ini, ini jelas merupakan jebakan tersembunyi.