Melakukan short selling melawan tren sangat berisiko! Raksasa pengelola aset Carmignac memperingatkan: Pasar obligasi negara berkembang sedang menyambut pasar bullish struktural

Kepala perusahaan manajemen aset yang berbasis di Paris, Carmignac Gestion SA, baru-baru ini mengeluarkan peringatan: trader harus berpikir dua kali sebelum menjual obligasi pasar berkembang, karena dana sedang bersiap untuk terus mengalir ke dalam kelas aset ini. Manajer dana yang mengelola sekitar 3,7 miliar euro (sekitar 4,4 miliar dolar AS) yang berada di bawah naungan perusahaan tersebut, Alessandra Alecci, menganalisis bahwa ekonomi pasar berkembang menunjukkan tiga keunggulan struktural utama: Pertama, pertumbuhan ekonomi yang terus unggul dibandingkan ekonomi maju; Kedua, beberapa pemimpin negara menunjukkan rasa tanggung jawab kebijakan yang lebih kuat; Ketiga, kebijakan moneter tetap dalam kerangka kehati-hatian, dan tingkat utang secara keseluruhan relatif terkendali.

Pasar terus meningkat ekspektasinya terhadap penurunan suku bunga AS, yang mendorong investor berbondong-bondong menuju pasar lain untuk mencari peluang investasi dengan hasil yang lebih tinggi, dan dana yang mengikuti aset pasar berkembang pun menjadi salah satu penerima manfaat terbesar. Minggu ini, meskipun saham teknologi dan komoditas mengalami penjualan yang menyebabkan tekanan pada saham pasar berkembang dan beberapa mata uang, obligasi pasar berkembang hampir tidak terpengaruh sama sekali.

Perlu dicatat bahwa obligasi pasar berkembang yang dihitung dalam mata uang utama tahun lalu memberikan hasil sebesar 12,2%, mencatat performa terbaik sejak 2012. Meskipun tahun ini mungkin sulit untuk mengulangi prestasi gemilang tersebut, Alecci menyatakan bahwa tren kenaikan obligasi pasar berkembang belum berakhir.

Dalam wawancara minggu ini, Alecci mengatakan: “Dana yang kembali mengalir ini, yang bertujuan untuk diversifikasi investasi, dikombinasikan dengan fundamental yang sangat kuat—siapa yang akan ingin menghalangi tren ini?”

Saat ini, premi hasil yang diminta investor atas obligasi pasar berkembang dibandingkan dengan obligasi pemerintah AS hanya sebesar 240 basis poin, yaitu 2,4 poin persentase, tingkat spread ini mencapai level terendah sejak 2013.

Namun, Alecci menunjukkan bahwa banyak pasar berkembang masih menawarkan kondisi suku bunga yang sangat menarik untuk arbitrase. Yang dia maksud dengan trader arbitrase adalah investor yang meminjam dalam mata uang berbiaya rendah dan membeli mata uang berimbal hasil tinggi untuk mendapatkan keuntungan dari selisih suku bunga. Dia secara khusus menyebutkan Brasil, Kolombia, dan Turki sebagai contoh.

Alecci mengatakan, “Memang, spread hasil telah menyempit, dalam beberapa kasus memang perlu berhati-hati dan menghindari risiko, tetapi masih banyak negara yang mampu menawarkan hasil yang cukup menguntungkan.”

Obligasi pasar berkembang menyimpan ‘nilai tersembunyi’

Menurut Alecci, tren kenaikan luas dari komoditas secara keseluruhan akan terus mendukung permintaan terhadap obligasi pasar berkembang. Dia menambahkan, “Banyak pasar berkembang adalah negara produsen logam yang memainkan peran kunci dalam revolusi kecerdasan buatan dan revolusi hijau. Menurut saya, tren positif ini akan berlanjut.”

Dalam portofolio investasi perusahaan manajemen aset Carmignac, Alecci secara khusus menyebut obligasi dalam mata uang lokal dari Hongaria. Dia berpendapat bahwa setelah pemilihan parlemen pada bulan April, besar kemungkinan Hongaria akan mengalami ‘perubahan yang inovatif’, dan dari situasi saat ini, Bank Sentral Hongaria memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga.

Alecci juga mengungkapkan bahwa Carmignac telah melakukan investasi di Rumania. Dia menunjukkan bahwa Rumania telah menerapkan langkah-langkah optimalisasi fiskal yang cukup signifikan. Manajer dana ini menambahkan bahwa pasar frontier seperti Pantai Gading (Ivory Coast), Benin, Mesir, dan Uzbekistan, sebagai negara produsen emas utama, memiliki nilai investasi yang menarik.

Alecci menyatakan, “Jika Anda mempelajari secara cermat fundamental dari beberapa aset investasi ini, Anda akan menemukan bahwa mereka sebenarnya sangat solid dan dapat diandalkan. Pasar menunjukkan sikap positif terhadap aset-aset ini, fenomena ini sendiri sangat menginspirasi, bahkan memicu gelombang optimisme di sektor pasar lainnya.”