“Software panic selling wave” Siapa saja pemenang dan pecundang di dalamnya? Wedbush dan Goldman Sachs memberikan jawaban referensi

Di tengah perkembangan pesat kecerdasan buatan, pasar memunculkan kekhawatiran “AI pengganti”, dan sektor perangkat lunak di pasar saham AS baru-baru ini mengalami penjualan besar-besaran. Dalam konteks ini, selain saham perangkat lunak utama, Goldman Sachs menamakan perusahaan manajemen aset alternatif dan lembaga pinjaman langsung juga terkena dampak. Namun, beberapa ahli termasuk analis dari Wedbush Securities di Wall Street masih melihat peluang investasi terkait.

Kepala riset teknologi global Wedbush Securities, Dan Ives, menyatakan bahwa tahun ini akan menjadi tahun terobosan bagi Apple. Dalam wawancara, Ives memprediksi bahwa kecerdasan buatan dapat meningkatkan valuasi per saham perusahaan sebesar “75 hingga 100 dolar”, ia menolak kekhawatiran terhadap regulator Eropa, dan menunjukkan bahwa Apple telah mengambil posisi strategis yang aktif di bidang kecerdasan buatan konsumen. Ia membandingkan situasi ini dengan kinerja kuat Alphabet tahun lalu.

Pendiri, CEO, dan CIO KKM Financial Jeff Kilburg menunjukkan bahwa investor terus menjual saham pemenang sebelumnya seperti Nvidia dan Meta, dan beralih membeli saham yang tertinggal seperti Apple dan Alphabet, yang selama pengumuman tarif pada April tahun lalu mengalami masa rendah yang memberi peluang beli.

Kilburg sangat optimis terhadap perkembangan Alphabet, dan menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan pertama kali menembus angka 400 miliar dolar. Ia juga menyoroti peningkatan efisiensi platform Google Gemini, yang saat ini dapat memproses 10 miliar token per menit, sementara biaya layanan menurun 78% dalam satu tahun.

Meskipun Ives menyebutnya sebagai “kiamat perangkat lunak”, dan seluruh industri mengalami penjualan besar-besaran, kedua analis melihat peluang dari bencana ini.

Ives menggambarkan saat ini sebagai waktu untuk “memukul meja”, membeli saham yang oversold seperti Sequoia, CrowdStrike, Microsoft, Oracle, dan ServiceNow. Ives berkata: “Kita akan melihat ini sebagai waktu yang sangat baik untuk membeli saham yang menurut saya sudah dijual secara besar-besaran.”

Para analis juga membahas volatilitas pasar cryptocurrency, Kilburg membandingkan MicroStrategy dengan “pedang yang jatuh”, saham ini telah turun 72% dari puncak historisnya. Kilburg menyatakan, “Secara keseluruhan, cryptocurrency sedang dalam masa ujian,” dan menunjukkan bahwa dalam masa sulit, cryptocurrency “akan menjadi terlalu dingin, dan tidak sesuai dengan suasana makro global secara keseluruhan.”

Namun, meskipun pasar teknologi dan cryptocurrency saat ini tidak stabil, kedua analis tetap optimis dalam jangka panjang. Ives menggambarkan penjualan ini sebagai “masa pencernaan”, bukan perubahan mendasar. Ia menekankan, “Ini bukan akhir,” dan penjualan tanpa pandang bulu saat ini memberi peluang besar bagi investor yang bersedia menanggung volatilitas pasar.

Sementara itu, tim yang dipimpin analis Goldman Sachs Alexander Blostein menyatakan awal pekan ini bahwa kekhawatiran risiko terhadap industri perangkat lunak akibat kecerdasan buatan masih berlanjut, dan ini memberi tekanan pada perusahaan manajemen aset alternatif dan lembaga pinjaman langsung.

Dalam sebulan terakhir, ETF manajemen aset alternatif VanEck (GPZ) turun 14%, sementara indeks S&P 500 hanya turun 0,8%. Sementara itu, ETF Pendapatan BDC VanEck (BIZD) turun 7,8% dalam sebulan terakhir.

Blostein dan rekan-rekannya dalam laporan kepada klien menulis: “Penjualan besar-besaran perusahaan manajemen aset alternatif terutama disebabkan kekhawatiran investor terhadap eksposur perangkat lunak di bidang ekuitas swasta dan kredit swasta, serta dampak pertumbuhan jika kinerja investasi memburuk.”

Meskipun data terbatas, terutama di bidang investasi ekuitas swasta, penilaian awal Goldman Sachs menunjukkan bahwa eksposur perangkat lunak perusahaan manajemen aset alternatif di tingkat perusahaan “relatif kecil”, sekitar 5% dari total biaya pengelolaan di bidang ekuitas swasta. Mereka juga menyatakan bahwa rata-rata biaya pengelolaan perangkat lunak dari kredit swasta/leverage langsung juga serupa.

Tentu saja, ada perbedaan antar perusahaan. TPG dan KKR memiliki proporsi yang relatif tinggi di bidang ekuitas swasta, dengan biaya pengelolaan di industri perangkat lunak mencapai angka satu digit persen. Blue Owl dan Ares Management memiliki proporsi yang lebih tinggi di bidang kredit swasta, masing-masing sebesar 13% dan 8% dari biaya pengelolaan.

Analis Goldman Sachs memperkirakan bahwa Carlyle Group, Apollo Global Management, dan Brookfield Asset Management memiliki eksposur risiko paling kecil terhadap investasi perangkat lunak.