‍#Bitcoin Divergensi Semakin Dalam Saat Dolphin Holdings Meningkat Sementara Pertumbuhan Permintaan MemburukBitcoin pada struktur on-chain menunjukkan divergensi yang jelas antara posisi pemegang berukuran sedang dan permintaan pasar yang lebih luas. Kohort Dolphin terus memperluas total $BTC saldo mereka, dengan kepemilikan baru-baru ini mendekati level tertinggi siklus baru meskipun momentum harga melemah. Perubahan saldo selama 30 hari tetap secara struktural positif, memperkuat bahwa kelompok ini masih menyerap pasokan daripada mendistribusikan ke kekuatan pasar.

Namun, laju akumulasi mulai melambat. Perubahan persentase bulanan di seluruh kepemilikan Dolphin mulai menyempit, menandakan bahwa meskipun saldo terus meningkat, intensitas pembelian melambat. Transisi ini biasanya muncul selama fase konsolidasi, ketika kohort beralih dari ekspansi agresif ke penyerapan yang lebih pasif sambil menunggu katalis pasar yang baru.
Kondisi permintaan, sebaliknya, telah memburuk jauh lebih tajam. Permintaan Terlihat (30-hari) melonjak secara agresif selama reli impulsif terakhir tetapi kemudian berbalik ke wilayah negatif secara mendalam. Skala penurunan ini mencerminkan pendinginan yang signifikan dalam penyerapan spot, menunjukkan bahwa arus masuk baru-baru ini tidak cukup bertahan lama untuk mempertahankan kelanjutan kenaikan.
Memecah permintaan menjadi komponen struktural memperkuat perlambatan ini. Arus masuk ETF, yang sebelumnya bertindak sebagai tawaran marginal dominan, telah datar, sementara akumulasi terkait Strategi juga telah stabil setelah lonjakan ekspansi sebelumnya. Dengan permintaan institusional yang tidak lagi mempercepat, divergensi antara akumulasi Dolphin yang berkelanjutan dan melemahnya permintaan agregat menciptakan struktur pasar transisional di mana pasokan diserap, tetapi momentum kenaikan tetap terbatas sampai pertumbuhan permintaan kembali mempercepat.