Peringatan Bitcoin Benjamin Cowen: Mengapa BTC Terus Kalah dari Saham

Ketika analis Benjamin Cowen memberikan pendapatnya tentang kinerja Bitcoin baru-baru ini, dia tidak berbelit-belit. “Bitcoin kemungkinan besar akan terus mengalami penurunan terhadap pasar saham,” kata Cowen, sebuah penilaian tajam yang memotong kebisingan optimisme pasar yang tak berujung. Per awal Februari 2026, analisisnya semakin tajam dari sebelumnya: dengan BTC diperdagangkan di $67.71K (turun 26,63% dalam sebulan terakhir), Bitcoin semakin menjadi sangat volatil terhadap pasar ekuitas tradisional, bertentangan dengan perannya sebagai aset safe haven.

Data menunjukkan gambaran yang menyedihkan. Emas mencapai rekor tertinggi baru di $5.608, sementara perak mendekati wilayah rekor di $121. Sementara itu, Bitcoin berada jauh lebih rendah—dan ini bukan sekadar soal level harga. Ini tentang perilaku. Sementara emas dan logam mulia lainnya berfungsi sebagai safe haven tradisional selama periode risiko rendah, Bitcoin diperdagangkan seperti saham teknologi spekulatif, menjual saat selera risiko menurun daripada bertahan seperti emas digital yang seharusnya.

Cowen Langsung Bicara: Fantasi Rotasi Emas

Skeptisisme Benjamin Cowen tidak hanya sebatas pergerakan harga. Dia secara langsung menantang teori populer bahwa reli emas akan memicu alokasi modal besar ke kripto—yang disebut “rotasi emas-ke-Bitcoin” yang banyak diandalkan para bullish. Menurut Cowen, skenario itu “kemungkinan besar tidak akan terjadi” dalam jangka pendek. Ini penting karena teori tersebut telah menjadi pusat argumen bullish selama berbulan-bulan: jika safe haven seperti emas menguat, bukankah aset risiko seperti Bitcoin akhirnya harus mengikuti?

Indeks Ketakutan & Keserakahan berada di level terendah secara historis, mencerminkan ketakutan ekstrem di pasar. Ini menunjukkan bahwa investor sedang dalam mode perlindungan mendalam, yang biasanya menguntungkan safe haven seperti emas dan perak dibandingkan aset spekulatif. Ramalan Citi baru-baru ini bahwa perak bisa mencapai $150 dalam tiga bulan (didukung oleh permintaan dari China dan tekanan pelemahan dolar) hanya menegaskan bahwa uang nyata mengalir ke komoditas tradisional daripada ke kripto.

Kasus Bullish: Apakah Bitcoin Masih Bisa Dasar di Februari-Maret?

Tidak semua analis sejalan dengan pesimisme Benjamin Cowen. Pav Hundal dari Swyftx menyajikan skenario kontra: “Kita berada di ambang di mana kita secara tradisional mengharapkan re-risking kembali ke Bitcoin.” Analisisnya bergantung pada pola historis: dasar Bitcoin biasanya tertinggal kekuatan emas sekitar 14 bulan. Menggunakan model ini, dasar potensial terjadi di Februari atau Maret 2026—tepat di posisi kita saat ini.

“Jika sejarah terulang, dan itu adalah sebuah ‘jika besar’, dinamika emas-Bitcoin menunjukkan potensi terbentuknya dasar BTC dalam 40 hari ke depan,” saran Hundal. Andre Dragosch dari Bitwise menambah kredibilitas pada setup bullish ini, mencatat bahwa Bitcoin saat ini “diperdagangkan dengan diskon besar terhadap emas.” Dia menggambarkan setup seperti ini sebagai “sangat langka,” menempatkan Q1 2026 sebagai titik balik potensial.

Perbedaan utama: Sementara Benjamin Cowen fokus pada apa yang tidak dilakukan Bitcoin (bertindak sebagai safe haven), para optimis ini fokus pada apa yang disarankan sejarah bahwa bisa dilakukan Bitcoin (pulih saat selera risiko kembali normal).

Realitas Saat Ini: Bitcoin Diperdagangkan Seperti Teknologi, Bukan Emas Digital

Inilah kenyataan tidak nyaman yang harus dihadapi kedua sisi: Bitcoin seharusnya adalah emas digital. Safe haven. Lindung nilai terhadap inflasi. Saat ini, Bitcoin berperilaku seperti aset teknologi spekulatif yang runtuh saat selera risiko menurun. Emas menjalankan peran historisnya. Bitcoin tidak.

Ini menciptakan hasil biner. Entah pola keterlambatan historis ini akan terulang dalam 40 hari ke depan dan para bearish Cowen terbukti salah, atau narasi fundamental Bitcoin sebagai safe haven gagal melewati uji stres pertama. Waktunya sangat ketat—kita akan tahu dalam beberapa minggu apakah prediksi dasar Februari-Maret Hundal bertahan atau peringatan Cowen tentang kinerja yang terus memburuk terbukti benar.

Pasar telah memberi kita tenggat waktu yang jelas. Entah Bitcoin akan kembali menegaskan perannya sebagai lindung nilai yang tidak berkorelasi, atau seluruh tesis bullish harus dipertimbangkan ulang secara serius.