Apakah gelembung utang AI mulai muncul? Analis memperingatkan: Penerbitan obligasi jangka seratus tahun oleh Alphabet mungkin menjadi sinyal "puncak" pasar

Alphabet menerbitkan obligasi jangka panjang senilai 1 miliar poundsterling, yang dianggap oleh para strategis sebagai sinyal lain dari optimisme berlebihan di akhir siklus kredit. Seiring raksasa teknologi meningkatkan skala pinjaman untuk kompetisi infrastruktur AI ke level baru, risiko ekspansi yang didorong oleh utang mulai menarik perhatian.

Pada 12 Februari, CEO Wind Shift Capital Bill Blain mengatakan bahwa karena spread kredit berada di level terendah dalam sejarah, permintaan jangka panjang untuk pusat data tidak pasti, dan perubahan teknologi yang cepat pasti akan menciptakan pemenang dan pecundang di industri ini, sehingga transaksi ini semakin membuktikan bahwa pasar AI sedang mengalami gelembung.

Ini adalah kali pertama induk Google terlibat dalam obligasi jangka panjang berbasis pound, dan juga bagian dari rencana pembiayaan multi-mata uang sekitar 20 miliar dolar AS. Penerbitan ini meliputi dolar AS, euro, poundsterling, dan untuk pertama kalinya franc Swiss, mencakup berbagai tenor. Menurut Bloomberg yang mengutip sumber yang mengetahui, obligasi jangka panjang yang dipasarkan pada hari Selasa ini menarik hampir 10 kali lipat permintaan, dengan kupon yang lebih tinggi 120 basis poin dari obligasi Inggris 10 tahun. Alphabet minggu lalu mengungkapkan bahwa pengeluaran modalnya diperkirakan mencapai 185 miliar dolar AS pada 2026.

Sinyal Gelembung Pasar

CEO Wind Shift Capital Bill Blain berpendapat bahwa, penerbitan obligasi jangka panjang sebesar 1 miliar poundsterling oleh Alphabet minggu ini adalah bukti terbaru dari ekspansi berlebihan pasar kredit untuk pendanaan AI.

Dalam wawancara dengan CNBC, Blain mengatakan bahwa transaksi ini sendiri berjalan dengan baik, dan Alphabet secara tepat menangkap kebutuhan struktural dana yang cocok untuk dana asuransi dan dana pensiun di Inggris. Namun, dia juga memperingatkan bahwa, dengan spread kredit yang berada di level terendah dalam sejarah, prospek permintaan pusat data jangka panjang yang tidak pasti, dan percepatan iterasi teknologi yang akan mengubah pola industri, munculnya instrumen pembiayaan jangka panjang semacam ini adalah sinyal khas dari akumulasi gelembung pasar. Dia menambahkan:

“Jika Anda mencari tanda-tanda puncaknya pasar, bahkan jika ini adalah transaksi yang dilakukan dengan sempurna, itu memang terlihat seperti itu.”

Seiring dengan kompetitor seperti Oracle, Amazon, dan Microsoft yang juga meningkatkan investasi infrastruktur secara bersamaan, diperkirakan total penerbitan obligasi raksasa teknologi dalam lima tahun ke depan akan mendekati 3 triliun dolar AS. Para strategis menunjukkan bahwa penerbitan obligasi jangka panjang ini juga membantu Alphabet memperluas basis investor institusional di luar pemberi pinjaman tradisional.

Diversifikasi Sumber Pembiayaan

Kepala Kredit Federated Hermes London Nachu Chockalingam mengatakan bahwa, pemilihan pasar obligasi jangka panjang berbasis pound oleh Alphabet bertujuan untuk secara tepat memenuhi kebutuhan matching liabilitas dana asuransi dan dana pensiun di Inggris, sekaligus mendiversifikasi saluran pembiayaan dan menghindari kejenuhan pasar dolar AS.

Muzinich & Co. Co-Head of Public Markets Tatjana Greil Castro menekankan bahwa obligasi jangka panjang ini menuntut kemampuan bertahan dan berinovasi secara berkelanjutan dari penerbitnya. Dia menambahkan:

“Anda sebenarnya sedang bertaruh bahwa perusahaan ini mampu terus melakukan reinventasi selama satu abad dan seterusnya, bahkan untuk pemerintah sekalipun, penerbitan semacam ini sangat jarang terjadi.”

Peringatan Risiko dan Ketentuan Pembebasan Tanggung Jawab

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi dilakukan atas risiko sendiri.