Peluncuran HIP-6: Sistem Lelang Likuidasi Berkelanjutan Berbasis Unit Blok di Hyperliquid

Platform Hyperliquid mengusulkan usulan peningkatan baru yang dikenal sebagai HIP-6, yang memperkenalkan mekanisme lelang revolusioner yang bergantung pada pemrosesan data dalam satu unit blok. Sistem ini bertujuan untuk mengatasi masalah pengumpulan modal dan penemuan harga untuk proyek-proyek baru, memungkinkan tim untuk menerbitkan token mereka langsung di blockchain tanpa bergantung pada bursa eksternal atau platform perantara.

Usulan ini terinspirasi dari model lelang kontinu (CCA) yang dikembangkan oleh platform Uniswap, tetapi telah disusun ulang agar sesuai dengan lingkungan buku pesanan pusat (CLOB) milik Hyperliquid. Ini berarti setiap proses lelang dilakukan secara paralel dengan pemrosesan data di tingkat setiap unit blok, memastikan penemuan harga yang adil dan distribusi token yang merata di antara peserta.

Bagaimana sistem Hy-CO berfungsi di tingkat unit blok

Lelang besar dibagi menjadi sejumlah lelang kecil yang berurutan, masing-masing diproses di tingkat satu unit blok. Pada setiap blok, protokol meluncurkan jumlah token tetap dan menghitung harga penyaringan tunggal yang menyeimbangkan penawaran dan permintaan.

Keuntungan utama dari pemrosesan dalam unit blok:

Lelang kontinu menemukan harga secara bertahap selama ribuan blok, bukan dalam satu waktu. Ini mendorong peserta untuk masuk lebih awal berdasarkan penilaian mereka yang sebenarnya terhadap proyek, daripada menunggu sampai saat terakhir seperti dalam lelang tradisional.

Pemrosesan dalam unit blok mencegah manipulasi oleh peserta awal yang memantau tawaran tertunda dan melakukan tawaran balasan dalam blok yang sama. Setiap tawaran menjadi aktif di blok berikutnya, memberikan perlindungan prosedural terhadap front-running.

Harga penyaringan dihitung berdasarkan penawaran dan permintaan kumulatif, di mana peserta yang menawar dengan harga di atas akan mendapatkan bagian penuh dari token yang mereka tawar, sementara peserta yang menawar tepat di harga akan mendapatkan bagian yang tersisa secara proporsional.

Langkah-langkah peluncuran dan penyelesaian: dari pendaftaran hingga penerimaan

Tahap pendaftaran:

Setelah menyelesaikan langkah-langkah dasar untuk menerbitkan token (HIP-1), tim proyek memanggil fungsi registerAuction untuk memulai lelang. Tim menentukan parameter penting: total penawaran token, durasi lelang dalam satuan blok (hingga 3.024.000 blok, sekitar satu minggu), harga minimum, minimum pengumpulan dana yang dibutuhkan, dan aset referensi (biasanya USDH).

Protokol akan mengunci semua transfer token selama periode lelang, mencegah pihak internal menjual saham mereka melalui saluran lain selama proses penemuan harga.

Tahap pengajuan dan penyelesaian:

Peserta mengajukan tawaran mereka dengan menentukan anggaran total dan harga tertinggi yang bersedia mereka bayar. Anggaran ini dikunci saat pengajuan dan secara otomatis didistribusikan ke blok-blok berikutnya dalam lelang. Pada setiap blok, protokol menghitung harga penyelesaian tunggal berdasarkan persamaan penawaran dan permintaan.

Setelah lelang berakhir, protokol menilai keberhasilannya. Jika pengumpulan dana minimum tercapai (atau tidak ditetapkan), lelang berlanjut ke tahap distribusi. Biaya protokol (500 basis poin) dipotong, dan sebagian dari hasil dikirim ke HIP-2 (sistem likuiditas) dengan harga rata-rata tertimbang volume, sementara sisanya dikirim ke tim proyek. Token yang tidak terjual dikembalikan ke proyek, dan penguncian transfer dicabut.

Jika lelang gagal (pengumpulan dana minimum tidak tercapai), semua dana peserta dikembalikan melalui fungsi claimAuction tanpa kerugian.

Perlindungan keamanan dan biaya: jaminan untuk semua

Mekanisme anti-manipulasi:

Mekanisme ini mencegah tim proyek memanipulasi harga mereka sendiri. Jika tim mencoba membeli token mereka sendiri melalui dompet terpisah untuk menaikkan harga, mereka akan kehilangan biaya protokol (yang tidak dapat dikembalikan) dan sebagian dana perdagangan sendiri akan terkunci dalam sistem likuiditas. Sebagai contoh, tim yang menawar sebesar 40% dari volume lelang akan kehilangan sekitar 24% dari dana perdagangan tersebut sebagai biaya tidak efisien.

Harga seed (harga awal sistem likuiditas) dihitung berdasarkan rata-rata tertimbang volume selama 5% terakhir dari durasi lelang, bukan hanya dari harga blok terakhir. Ini memerlukan pengeluaran berkelanjutan melalui beberapa blok untuk setiap upaya manipulasi, sehingga biaya meningkat secara linier dengan besarnya manipulasi.

Struktur biaya:

Biaya pendaftaran: 10 token HYPE saat membuka lelang. Biaya pengajuan: satu unit dari aset referensi untuk setiap tawaran (tidak dapat dikembalikan). Biaya protokol: 500 basis poin (5%) dari total hasil saat penyelesaian. Semua biaya dialirkan ke dana bantuan lingkungan.

Keamanan dana:

Protokol menyimpan aset peserta dan token selama seluruh proses. Dana tidak pernah diserahkan ke pengelolaan tim proyek atau pihak ketiga. Jika gagal, semua peserta mendapatkan kembali seluruh dana mereka.

Siapa yang diuntungkan oleh HIP-6 dan bagaimana

Tim proyek baru:

Mendapatkan metode yang unik dan aman untuk mengumpulkan dana secara penuh di atas chain. Likuiditas secara otomatis ditambahkan pada harga pasar yang ditemukan, tanpa perlu pengelolaan manual. Satu-satunya trade-off adalah mengurangi kendali atas harga awal.

Pengguna Hyperliquid:

Memiliki kesempatan masuk yang adil ke rilis proyek baru langsung dari peluncuran. Alih-alih melewatkan distribusi awal atau menunggu membeli token dengan harga lebih tinggi nanti, mereka dapat berpartisipasi dengan modal tertentu pada harga yang sama. Antarmuka yang mereka gunakan untuk trading biasa tetap sama.

Pemegang token HYPE:

Dua manfaat utama. Pertama, struktur asli ini memberi insentif kepada tim baru untuk membangun proyek di Hyperliquid daripada di chain pesaing, memperkuat ekosistem. Kedua, pertumbuhan lelang yang didukung USDH meningkatkan manfaat dan hasil dana bantuan, yang pada akhirnya meningkatkan nilai HYPE dalam jangka panjang.

Penyedia likuiditas dan market maker:

Memulai dengan harga awal yang terpercaya dan kedalaman nyata dari dana lelang (melalui HIP-2), bukan likuiditas palsu yang dipalsukan. Ini memberikan fondasi yang lebih kuat untuk arbitrase dan likuiditas saat hari peluncuran pertama.

Jaringan validator dan status:

Pemrosesan satu unit blok untuk setiap lelang tetap efisien secara komputasi. Kompleksitas maksimum adalah O(T), di mana T adalah jumlah titik harga aktif (biasanya ratusan), yang setara dengan biaya pencocokan order saat ini. Tidak memerlukan operasi kriptografi baru atau panggilan eksternal.

Kesimpulan

HIP-6 merupakan langkah penting menuju menjadikan Hyperliquid sebagai ekosistem terintegrasi untuk semua aset keuangan. Mengatasi masalah klasik dalam peluncuran proyek baru secara adil dan efisien di tingkat unit blok. Keputusan selanjutnya (struktur tata kelola, mekanisme akumulasi nilai, perlindungan pemegang token) diserahkan kepada komunitas dan tim untuk membangun solusi yang disesuaikan. Hasilnya: ekosistem yang lebih kuat, proyek yang lebih baik, dan pengguna yang terlindungi.