Crypto Versus Aset Lainnya: Reklasifikasi Sentimen Pasar 2026

2026 awal membawa perpecahan pasar yang jelas. “Semua hal selain crypto bisa menghasilkan pendapatan” — pernyataan ini baru-baru ini menyebar di komunitas investasi dan mencerminkan perubahan emosi pasar yang mendalam. Saat emas, perak, dan indeks saham AS mencatat rekor baru, pasar Bitcoin dan crypto menunjukkan cerita yang sangat berbeda.

Perpecahan Emosi Pasar dan Aliran Modal

Pada akhir 2025 dan awal 2026, emosi untuk setiap kelas aset bergerak ke arah yang berbeda. Menjelang akhir 2025, harga emas naik 60%, perak naik 210,9%, dan indeks Russell 2000 di pasar saham AS naik 12,8%. Pada saat yang sama, Bitcoin sempat menyentuh rekor baru sementara, tetapi di akhir tahun menunjukkan pengembalian negatif.

Pada 20 Januari 2026, emas dan perak kembali mencapai puncak baru, dan indeks S&P 500 meningkat selama 11 hari berturut-turut. Pasar saham China (SSE 50) naik 15% dalam sebulan. Namun, Bitcoin mengalami penurunan berkelanjutan selama lima hari, jatuh dari $98.000 ke $91.000. Saat ini, Bitcoin berada di $70,84K, turun 4,05% minggu lalu.

Perubahan emosi pasar ini menimbulkan pertanyaan mendasar: mengapa berbagai kelompok investor mengambil keputusan yang sangat berlawanan? Jawabannya adalah perpecahan emosi di antara pelaku pasar dan perubahan dalam cara mereka menilai risiko.

Krisis Likuiditas dan Kebijakan Bank Sentral

Untuk memahami kinerja buruk Bitcoin, kita perlu menganalisis lingkungan likuiditas global. Bitcoin berfungsi sebagai “indikator utama” risiko global — seperti yang sering disampaikan oleh Raoul Pal, pendiri Real Vision. Menurut penelitiannya, secara historis Bitcoin lebih sering mendahului S&P 500, sehingga saat Bitcoin kehilangan momentum, itu menjadi peringatan kuat bagi pasar.

Masalah utama adalah kondisi aliran likuiditas makro. Federal Reserve menurunkan suku bunga pada 2024 dan 2025, tetapi pengurangan kuantitatif (QT) yang dimulai sejak 2022 terus mengurangi likuiditas dari pasar. Meskipun ada aliran dana baru melalui ETF, ini belum menyelesaikan masalah utama likuiditas makro.

Lebih penting lagi, Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga jangka pendek menjadi 0,75% pada Desember 2025 — tertinggi dalam hampir 30 tahun. Ini menutup salah satu sumber utama likuiditas di aset risiko global, karena yen Jepang selama ini digunakan dalam carry trade oleh banyak investor. Bukti historis menunjukkan bahwa setiap kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang sejak 2024 telah menyebabkan penurunan harga Bitcoin lebih dari 20%.

Ketidakpastian Geografis: Sumber Baru Emosi Pasar

Situasi politik global menambahkan lapisan baru pada emosi pasar. Pada awal 2026, beberapa langkah internasional dan domestik pemerintahan Trump menimbulkan kekhawatiran signifikan di kalangan investor.

Secara internasional, upaya intervensi militer di Venezuela, potensi konflik militer dengan Iran, dan usaha pembelian Greenland menimbulkan ketidakpastian mendalam tentang hubungan global. Secara domestik, diskusi tentang krisis konstitusional dan usulan penggantian “Departemen Pertahanan” menjadi “Departemen Perang” menyebarkan kekhawatiran di pasar.

Ketidakpastian semacam ini sangat berbahaya bagi investor yang tidak bergantung pada ekspektasi pasar yang jelas. Ketika modal besar tidak pasti arah masa depan, pilihan yang rasional adalah menyimpan kas dan menghindari aset berisiko tinggi.

Emas dan Saham: Pasar yang Dipicu Kebijakan Pemerintah

Sebaliknya, kinerja kuat dari kelas aset lain didorong oleh intervensi kebijakan pemerintah yang semakin meningkat, yang mengubah emosi pasar ke dalam kategori baru.

Kenaikan harga emas terutama didorong oleh pembelian oleh bank sentral global. Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa pada 2022 dan 2023, bank sentral di seluruh dunia membeli lebih dari 1.000 ton emas — rekor sejarah. Ini adalah sinyal yang jelas bahwa institusi global mulai kehilangan kepercayaan terhadap sistem dolar.

Pasar saham AS, terutama saham terkait AI, mendapatkan dukungan dari kebijakan pemerintah yang kuat. “Undang-Undang Chip dan Sains” telah meningkatkan industri AI ke tingkat keamanan nasional, dan modal besar mengalir ke sektor ini yang didukung pemerintah. Pola yang sama terlihat di China, di mana pasar A-shares berfokus pada sektor industri dan teknologi domestik yang berkembang.

Perubahan ini mencerminkan transformasi mendalam dalam emosi pasar: investor kini lebih memusatkan perhatian pada tema yang didukung pemerintah dan prioritas kebijakan nasional, menjauh dari teknologi terdesentralisasi yang didorong pasar.

Perubahan Historis dan Potensi Masa Depan

Namun, sejarah menunjukkan bahwa perpecahan ini tidak akan berlangsung lama. Secara historis, RSI (Relative Strength Index) Bitcoin pernah turun di bawah 30 — sinyal oversold — sebanyak empat kali: 2015, 2018, 2022, dan 2025. Setiap kali, sinyal ini diikuti oleh awal pemulihan besar Bitcoin.

Setelah sinyal RSI akhir 2015, pasar bullish besar terjadi pada 2016-2017. Pada 2018, saat Bitcoin turun lebih dari 40% (sementara emas naik hanya 6%), RSI diikuti oleh rebound lebih dari 770% pada 2019-2020. Setelah pasar turun tajam pada 2022, Bitcoin kembali menunjukkan pemulihan kuat setelah RSI di awal 2024 dan 2025.

Saat ini, kita melihat sinyal oversold ini untuk keempat kalinya. Ketika emas naik 60% dari $2025, RSI Bitcoin kembali jatuh ke wilayah oversold — pola historis ini menunjukkan potensi sinyal awal pemulihan.

Makna Reperubahan Emosi Pasar

Analisis situasi saat ini mengungkapkan wawasan penting. Di satu sisi, emosi investor global mencapai puncaknya sejak Juli 2021 (menurut survei Bank of America), dan posisi cash berada di level terendah. Di sisi lain, ketidakpastian geopolitik terus meningkat dan pasar AI berpotensi membentuk gelembung.

Kombinasi ini menciptakan “zona abu-abu”: pasar bersikap hiperoptimis sekaligus sangat tidak pasti. Dalam kondisi ini, “stabilitas” Bitcoin — atau yang sering disebut “tertinggal” — sebenarnya adalah peringatan kuat dan tanda bahwa sistem sedang bersiap untuk restrukturisasi.

Bagi investor jangka panjang, ini adalah ujian kepercayaan, menahan godaan, dan bersiap untuk potensi kenaikan mendatang. Perpecahan emosi pasar bersifat permanen, dan sejarah menunjukkan bahwa mereka yang melawan arus akhirnya menjadi pemenang.