Bitcoin Menghadapi Dinamika Dollar Yang Tidak Biasa saat Sentimen Bearish Rekor Mencapai Puncak Dekade

Para investor telah mencapai posisi paling negatif terhadap dolar AS dalam lebih dari satu dekade, menurut survei terbaru Bank of America—sebuah posisi yang secara tradisional menandakan kondisi bullish untuk Bitcoin. Secara historis, ketika dolar melemah, Bitcoin cenderung menguat. Tetapi lingkungan pasar saat ini menghadirkan teka-teki menarik: hubungan klasik ini telah rusak, dengan Bitcoin kini bergerak sejalan dengan pelemahan dolar daripada berlawanan.

Panduan Sejarah: Mengapa Dolar Lemah Biasanya Mendukung Bitcoin

Selama bertahun-tahun, Bitcoin bergerak sebagai aset invers terhadap Indeks Dolar AS. Logikanya sederhana dari dua sisi. Pertama, karena Bitcoin diperdagangkan dalam dolar, mata uang yang lebih lemah membuatnya lebih murah untuk diperoleh secara global. Kedua, dolar yang kuat memperketat kondisi keuangan di seluruh dunia, menekan aset risiko termasuk cryptocurrency. Sebaliknya, saat dolar melemah, kondisi ini menjadi lebih longgar, biasanya meningkatkan permintaan terhadap aset alternatif seperti Bitcoin. Dinamika ini telah berlangsung sepanjang sejarah perdagangan Bitcoin, membangun panduan yang dapat diandalkan bagi pelaku pasar.

Posisi Bearish Dolar Rekor: Persiapan

Survei BofA bulan Februari mengungkapkan momen luar biasa: posisi investor terhadap dolar AS mencapai level paling negatif sejak awal 2012, dengan eksposur bersih mencapai level underweight tertinggi. Sentimen bearish ini muncul dari kekhawatiran tentang memburuknya kondisi pasar tenaga kerja, yang dapat mendorong Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga dan melemahkan mata uang tersebut lebih jauh. Berdasarkan analisis konvensional, posisi bearish yang terlalu banyak ini seharusnya menjadi angin surga bagi Bitcoin dan aset risiko lainnya.

Pada saat survei dilakukan, BTC diperdagangkan mendekati $70.930 dengan kenaikan 24 jam sebesar 4,58%, mencerminkan minat investor yang kembali terhadap aset digital di tengah pergeseran makroekonomi.

Plot Twist: Korelasi Baru Bitcoin dengan Dolar

Namun sesuatu yang tak terduga telah terjadi sejak awal 2025. Bitcoin kini menunjukkan korelasi positif dengan Indeks Dolar AS—berbeda dari pola historisnya. Korelasi 90 hari antara BTC dan dolar baru-baru ini mencapai 0,60, tertinggi sejak April 2025, menurut data TradingView. Sementara Indeks Dolar menurun lebih dari 9% tahun lalu dan lagi 1% hingga 2026, Bitcoin turun 6% di 2025 dan sekitar 21% secara tahun-ke-tanggal.

Hubungan baru ini menunjukkan bahwa panduan tradisional mungkin sedang bergeser. Jika hubungan ini bertahan, penurunan dolar lebih lanjut mungkin tidak langsung menguntungkan Bitcoin. Lebih aneh lagi, rally tajam dolar—yang mungkin dipicu oleh short squeeze—dapat sekaligus mendorong harga Bitcoin naik.

Memahami Mekanisme Short Squeeze

Mekanisme di balik amplifikasi volatilitas ini berpusat pada posisi ekstrem. Ketika investor menumpuk ke dalam taruhan bearish yang sangat tinggi terhadap dolar, setiap lonjakan harga tak terduga memaksa mereka menutup posisi dengan cepat untuk membatasi kerugian. Pembelian paksa ini menciptakan siklus yang mempercepat kenaikan harga aset, fenomena yang dikenal sebagai short squeeze. Dinamika ini secara dramatis meningkatkan volatilitas di pasangan mata uang utama dolar.

“Posisi short yang rekord meningkatkan risiko volatilitas di pasangan USD utama; penurunan mungkin berlanjut jika data AS lemah, tetapi dinamika perdagangan yang terlalu penuh dapat meningkatkan potensi rally short-covering yang tajam,” menurut analisis dari Kepala Analis Mata Uang Asia-Pasifik InvestingLive, Eamonn Sheridan.

Faktor Pendorong yang Membentuk Outlook Jangka Pendek

Perkembangan terbaru menambahkan lapisan lain pada dinamika harga Bitcoin. Setelah pengumuman Presiden AS Donald Trump tentang penangguhan sementara serangan terhadap infrastruktur energi Iran, Bitcoin sempat naik di atas $70.000 dan mempertahankan sebagian besar kenaikannya. Altcoin termasuk Ethereum, Solana, dan Dogecoin masing-masing naik sekitar 5%, sementara saham pertambangan kripto melonjak seiring dengan pasar saham yang lebih luas, dengan indeks S&P 500 dan Nasdaq naik sekitar 1,2%.

Stabilitas harga minyak dan jalur pelayaran melalui Selat Hormuz kemungkinan akan menentukan arah berikutnya dari Bitcoin. Jika ketegangan geopolitik mereda dan pasar energi stabil, analis memperkirakan Bitcoin bisa menguji kisaran $74.000 hingga $76.000. Sebaliknya, jika ketegangan regional meningkat dan harga minyak melonjak, tekanan penurunan bisa mendorong harga kembali ke kisaran pertengahan $60.000-an.

Implikasi Investasi: Menavigasi Wilayah yang Tidak Dikenal

Konvergensi antara pesimisme dolar yang rekord dan korelasi positif baru Bitcoin menciptakan lingkungan pasar yang tidak biasa. Kerangka lindung nilai tradisional yang didasarkan pada pelemahan dolar mendukung Bitcoin mungkin perlu disesuaikan. Investor yang terbiasa memainkan perdagangan “dolar lemah, Bitcoin kuat” kini menghadapi kemungkinan bahwa short squeeze dolar dapat mendorong kedua aset naik secara bersamaan, sementara penurunan dolar yang lebih dalam secara tak terduga mungkin tidak memberikan dorongan seperti biasanya bagi aset digital. Memahami dinamika yang berubah ini—dan posisi yang terlalu penuh yang memperkuatnya—akan menjadi kunci untuk posisi di masa depan.