【Laporan Pasar Cepat】Federal Reserve Tetap Bertahan, M-Square Memberikan Jalur Harga Minyak, Inflasi, dan Suku Bunga!

Yang ingin kami sampaikan adalah:
Pada bulan Maret, Federal Reserve FOMC mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, grafik titik suku bunga juga mempertahankan jalur penurunan 1 poin hingga 2026, dan di tengah ketidakpastian situasi Timur Tengah yang belum jelas, anggota memberikan perkiraan SEP yang sedikit menaikkan proyeksi ekonomi, inflasi, dan produktivitas, serta analisis harga minyak, ekspektasi inflasi, dan perkembangan suku bunga dari M Square!

**Fokus artikel: **

2. Dalam pertemuan ini, anggota menyetujui dengan 11 : 1 untuk mempertahankan kisaran suku bunga 3,50 ~ 3,75%, naskah pernyataan menambahkan risiko ketidakpastian tinggi terkait situasi Timur Tengah.

3. Grafik titik suku bunga tetap mempertahankan jalur penurunan 1 poin hingga 2026 ~ 2027, menunjukkan sikap Fed yang tidak berubah dalam arah penurunan suku bunga.

4. SEP sedikit menaikkan proyeksi ekonomi 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), inflasi dan inflasi inti masing-masing 2,7% (sebelumnya 2,4%) dan 2,7% (sebelumnya 2,5%), menunjukkan anggota cenderung menganggap dampak konflik Israel-Palestina terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek. Selain itu, anggota menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi AS, mencerminkan peningkatan produktivitas dalam beberapa tahun terakhir.

5. Dalam konferensi pers, Powell mempertahankan sikap netral dan menunggu perkembangan situasi Timur Tengah yang sangat tidak pasti, menyatakan bahwa Fed akan membuat keputusan dalam 6 minggu ke depan sesuai perkembangan situasi, dan saat ditanya tentang pandangan kenaikan suku bunga, menegaskan bahwa meskipun ada diskusi, ini bukan skenario utama Fed.

1. Pertemuan Fed Maret Tidak Mengubah Kebijakan, Fokus pada Ketidakpastian Konflik Iran dan Israel!

Dalam pertemuan ini, anggota Fed menyetujui dengan 11 : 1 untuk mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, naskah pernyataan menegaskan bahwa aktivitas ekonomi tetap solid, dan menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS, mengirim sinyal bahwa Fed akan menunggu perkembangan situasi dalam waktu dekat. Berikut ringkasan poin utama dari pernyataan tersebut:

Pandangan tentang Ekonomi dan Inflasi: Ekonomi Stabil, Perhatian pada Ketidakpastian Situasi Timur Tengah

Dari segi ekonomi, pernyataan ini tidak banyak berbeda dari sebelumnya, tetap menyatakan bahwa aktivitas ekonomi tetap solid, dan deskripsi tentang tingkat pengangguran diubah dari “menunjukkan tanda-tanda stabil” menjadi “tidak banyak berubah dalam beberapa bulan terakhir”, selain itu, dalam paragraf misi ganda, tidak ada penambahan risiko penurunan lapangan kerja, menunjukkan bahwa Fed tidak melihat risiko pasar tenaga kerja melemah lebih jauh.

Mengenai inflasi, Fed tetap menyatakan bahwa inflasi tetap tinggi (remains somewhat elevated), dan menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS.

Panduan Proyeksi Suku Bunga: Sikap Tidak Berubah terhadap Penurunan Suku Bunga

Bagian panduan proyeksi suku bunga tidak mengalami perubahan, tetap menyertakan kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut sejak September 2025, dan menambahkan frasa “penilaian yang lebih hati-hati terhadap besarnya dan waktu” (the extent and timing) yang kembali dimasukkan pada Desember 2025, menunjukkan bahwa Fed tetap berhati-hati namun condong ke arah penurunan suku bunga.

Narasi Kebijakan Moneter: Masih Berorientasi pada Tren Inflasi Masa Depan

Dalam pertemuan ini, 11 : 1 anggota menyetujui untuk mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50 ~ 3,75%, kecuali anggota yang diusulkan Trump, Stephen I. Miran, mendukung penurunan suku bunga 1 poin lagi (sebelumnya mendukung 2 poin), mayoritas anggota, seperti Powell dalam konferensi pers, cenderung menunggu perkembangan situasi Timur Tengah dan akan bertindak berdasarkan data ekonomi, dengan sikap kebijakan moneter yang lebih berhati-hati.

2. Grafik titik suku bunga tetap mempertahankan jalur penurunan 1 poin di 2026 dan 2027

Dalam pertemuan ini, yang paling diperhatikan pasar adalah jalur suku bunga Fed tahun ini. Grafik titik suku bunga terbaru dari Maret menunjukkan bahwa, di tahun 2026, distribusi anggota lebih terkonsentrasi, dengan total 7 anggota mendukung tidak ada penurunan tahun ini, 7 mendukung penurunan 1 poin, 2 mendukung penurunan 2 poin, dan 3 mendukung penurunan lebih dari 2 poin. Median proyeksi tetap di kisaran 3,25 ~ 3,50% untuk penurunan 1 poin, namun mayoritas anggota mengurangi perkiraan besarnya penurunan.

Untuk tahun 2027 dan 2028, suku bunga diperkirakan tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, dengan proyeksi penurunan 1 poin, dan median suku bunga jangka panjang juga tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, menunjukkan bahwa diperkirakan akan berhenti menurunkan suku bunga. Sementara itu, proyeksi suku bunga jangka panjang sedikit naik menjadi 3,125%, dan grafik titik tetap menunjukkan inverted yield curve, mengindikasikan bahwa anggota percaya bahwa dampak situasi Timur Tengah terhadap inflasi bersifat jangka pendek, dan masih ada ruang untuk menurunkan suku bunga secara bertahap jika inflasi melambat.

Secara keseluruhan, penurunan suku bunga di 2026 dan 2027 diperkirakan masing-masing 1 poin, menunjukkan bahwa Fed tetap berorientasi menurunkan suku bunga. Ada dua hal yang cukup menarik:

2. Satu anggota Fed memproyeksikan kenaikan suku bunga di 2027, dan ini menjadi fokus pertanyaan dalam konferensi pers. Powell menyatakan bahwa ada diskusi tentang kenaikan suku bunga, tetapi bukan skenario utama saat ini.

3. Suku bunga jangka panjang (suku bunga netral) kembali naik ke 3,125%, sejalan dengan revisi SEP terhadap pertumbuhan ekonomi jangka panjang, menunjukkan bahwa anggota mulai memperhitungkan pengaruh peningkatan produktivitas, yang akan mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan menekan inflasi secara bertahap.

Kami akan bahas lebih detail di bagian konferensi pers.

3. Proyeksi ekonomi dan inflasi Fed sedikit menaik, seiring pandangan peningkatan produktivitas!

Perlu dicatat bahwa laporan proyeksi ekonomi Fed (SEP) kali ini kembali menaikkan proyeksi GDP 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), dan mempertahankan tingkat pengangguran di 4,4% (tetap). Untuk inflasi, anggota hanya menaikkan proyeksi inflasi dan inflasi inti menjadi 2,7% masing-masing (sebelumnya 2,4% dan 2,6%), dan dengan penurunan suku bunga 1 poin tahun ini, mencerminkan bahwa anggota menganggap dampak perang terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek, dan masih ada ruang untuk penurunan suku bunga sebelum 2026; sekaligus, proyeksi pertumbuhan ekonomi jangka panjang dan suku bunga netral naik menjadi 2% (sebelumnya 1,8%) dan 3,1% (sebelumnya 3%), menunjukkan peningkatan produktivitas AS yang diperkirakan.

▌ Perkiraan Fed untuk 3 tahun ke depan (2026 ~ 2028):

Menaikkan proyeksi pertumbuhan GDP sedikit, dengan angka proyeksi: 2,4% (sebelumnya 2,3%) untuk 2026, 2,3% (sebelumnya 2,0%) untuk 2027, dan 2,1% (sebelumnya 1,9%) untuk 2028, serta proyeksi pertumbuhan jangka panjang naik ke 2,0% (sebelumnya 1,8%).

Perkiraan tingkat pengangguran untuk 2026 ~ 2028 tetap hampir sama, dengan angka: 4,4% (sebelumnya 4,4%), 4,3% (sebelumnya 4,2%), dan 4,2% (sebelumnya 4,2%).

Menaikkan sedikit proyeksi PCE inflasi untuk 2026 ~ 2028, dengan angka: 2,7% (sebelumnya 2,4%) untuk 2026, 2,2% (sebelumnya 2,1%) untuk 2027, dan 2,0% (sebelumnya 2,0%).

Menaikkan sedikit proyeksi inflasi inti PCE untuk 2026 ~ 2028, dengan angka: 2,7% (sebelumnya 2,5%) untuk 2026, 2,2% (sebelumnya 2,1%) untuk 2027, dan 2,0% (sebelumnya 2,0%).

Jalur suku bunga tetap, memperkirakan penurunan suku bunga tahunan, dengan angka: 3,4% (sebelumnya 3,4%) untuk 2026, 3,1% (sebelumnya 3,1%) untuk 2027, dan 3,1% (sebelumnya 3,1%) untuk 2028, dan suku bunga jangka panjang sedikit naik menjadi 3,1% (sebelumnya 3,0%).

4. Fed terus beli surat utang pemerintah setiap bulan, injeksi likuiditas pasar secara berkelanjutan:

Setelah Fed mengumumkan pada pertemuan Oktober 2025 bahwa mereka akan berhenti melakukan quantitative tightening (pengurangan aset) mulai 1 Desember 2025, dan kemudian mengumumkan pembelian surat utang jangka pendek, NY Fed mulai melakukan Reserve Management Purchases (RMPs) sejak 12 Desember 2025, membeli surat utang jangka pendek. Berikut rincian operasi pembelian surat utang dan dampaknya terhadap likuiditas:

Dampak pembelian surat utang jangka pendek hingga Maret 2026:

Berdasarkan pengumuman NY Fed, Fed akan mulai aktif membeli surat utang pemerintah di pasar sekunder dengan jatuh tempo kurang dari 1 tahun, dan jika diperlukan, juga akan membeli surat utang dengan jatuh tempo kurang dari 3 tahun. Rencana RMPs akan diumumkan setiap bulan pada hari kerja ke-9, dan saat ini diperkirakan sebelum 15 April 2026, pembelian akan tetap sekitar 400 miliar dolar per bulan untuk mengimbangi peningkatan liabilitas non-reserve.

Dari data neraca terbaru, jumlah surat utang yang dimiliki Fed meningkat dari 4,19 triliun menjadi 4,35 triliun dolar, dengan rata-rata penambahan sekitar 435 miliar dolar per bulan sejak Desember 2025, menstabilkan dan meningkatkan ukuran neraca Fed, tidak lagi menurun.

Dari struktur liabilitas, meskipun TGA tetap tinggi di angka 937,6 miliar dolar, cadangan wajib mulai kembali naik dan kini melewati angka 3 triliun dolar, mencerminkan bahwa pembelian surat utang jangka pendek oleh Fed memang memperluas neraca dan memberi injeksi dana ke pasar. Dalam konferensi pers pasca pertemuan ini, Fed tidak menyebutkan apakah rencana RMPs akan tetap di angka 400 miliar dolar per bulan setelah April, jadi pengguna disarankan terus mengikuti perkembangan, karena ini akan menjadi faktor kunci dalam kebijakan penurunan suku bunga dan likuiditas pasar.

Catatan: Tujuan pembelian surat utang jangka pendek oleh Fed adalah untuk menjaga tingkat cadangan wajib di level cukup (ample), sehingga perlu membeli surat utang jangka pendek untuk menjaga lingkungan cadangan yang cukup dan menghindari fluktuasi suku bunga jangka pendek yang besar (Fed sangat memperhatikan kendali batas atas dan bawah suku bunga kebijakan, ini adalah reputasi penting bank sentral, dan jika anggota merasa ada risiko mengganggu kendali tersebut, mereka akan melakukan tindakan kebijakan moneter yang tegas).

5. Fokus utama konferensi pers Powell

Sudah menjadi anggota berlangganan? Jika sudah, silakan login di sini

            Menjadi anggota berlangganan

Nikmati layanan lengkap M Square

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7b7e619b59-bef9d627f5-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Bebas akses tak terbatas ke grafik makro**

Menguasai indeks utama investasi global

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fab522da81-75ead50fee-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Laporan fokus eksklusif**

6 ~ 8 artikel bulanan tentang kejadian/data utama dan analisis cepat

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3b66bf691b-502e935e42-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Perangkat analisis**

Grafik kunci buatan sendiri
Uji kinerja kembali

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f1e342ce77-dacd27acfd-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Komunitas makro paling profesional**

Indikator rahasia pengguna
Berbagi pandangan

                Langganan sekarang
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                

                    Favoritkan
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Akses terbatas】Kebuntuan Timur Tengah mempengaruhi risiko energi, rangkuman pengaruh negara-negara! (2026-03-17)
                        
                                                                        
                            【Laporan pasar】Volatilitas pasar tinggi, 5 poin utama untuk strategi AI! (2026-03-11)

【Hitung mundur peluncuran besar】 Prospek ekonomi global & tren, kuasai pengaturan kunci saat gejolak! Gabung sekarang

【Podcast MM】 Setelah Pertemuan EP. 191｜Apakah penurunan suku bunga tahun ini tidak mungkin? Analisis eksklusif harga minyak, inflasi, dan suku bunga Dengarkan sekarang>>

【Akses berlangganan】 Gabung ke paket anggota untuk menonton laporan khusus dari institut riset! Langganan sekarang