Ringkasan Pasar 26 Maret: Iran Menolak Proposal Gencatan Senjata AS, Mengajukan "Perdamaian untuk Selat Hormuz" Strategi Aneh, Pasar Menahan Napas Menantikan Langkah Berikutnya Trump

Penulis: Deep潮 TechFlow

Saham AS: Wall Street belajar menari di tengah tembakan

Rabu, saham AS menyelesaikan rebound kedua dalam minggu ini.

Dow naik 305 poin (+0,66%) menutup di 46.429, S&P 500 naik 0,54% menutup di 6.591, Nasdaq naik 0,77% menutup di 21.929. Dorongan utama tetap berasal dari rencana gencatan senjata 15 poin, yang pertama kali diungkap oleh The New York Times bahwa AS melalui Pakistan mengajukan rencana gencatan senjata ke Iran, pasar langsung bereaksi membeli, harga minyak turun, semua sektor (kecuali energi) naik bersama.

Namun, dasar dari pergerakan ini sangat rapuh.

Pada hari yang sama saat saham menguat, media nasional Iran secara tegas menyatakan: menolak rencana gencatan senjata AS. Iran segera mengajukan lima poin balasan, salah satunya secara langsung mematahkan ilusi pasar, menuntut AS mengakui kedaulian Iran atas Selat Hormuz. Ini adalah pengumuman bahwa akhir perang jauh lebih lama dari yang diperkirakan pasar.

Sementara itu, Iran terus melancarkan serangan terhadap Israel dan negara-negara Teluk, Bandara Internasional Kuwait hari itu diserang drone, menyebabkan kebakaran besar. Militer AS juga mengirim pasukan tambahan ke Timur Tengah, menempatkan Divisi 82 Airborne dan lebih banyak Marinir.

Begitulah, Rabu di Wall Street menampilkan drama absurd: Iran berperang, pasar naik.

Kesenjangan ini menunjukkan logika pasar saat ini: investor tidak lagi mencoba menebak arah perang, mereka hanya mengikuti “narasi gencatan senjata” setiap kali menghangat. Selama kabar gencatan senjata beredar, pasar bisa naik. Saat kabar mereda, pasar turun. Begitu terus-menerus.

Dari segi sektor, pola Rabu cukup rapi, ekspektasi gencatan senjata memperbaiki prospek suku bunga, imbal hasil obligasi turun seiring harga minyak, aset yang sensitif terhadap suku bunga mendapat manfaat bersama. Keuangan, industri, konsumsi diskresioner memimpin, sektor energi tertekan karena harga minyak turun dan ruang kenaikan terbatas.

Dari segi saham, ada dua tren yang patut dicatat.

Pertama, On Holding (昂跑) anjlok 11,6%, CEO Martin Hoffmann mengumumkan pengunduran diri. Perusahaan ini yang menjual sepatu lari Swiss dengan harga premium, di pasar yang diliputi bayang-bayang perang, logika barang mewah benar-benar kehilangan daya tarik.

Kedua, JetBlue melonjak sekitar 18%, menurut Semafor, maskapai ini sedang berunding dengan konsultan untuk mengeksplorasi kemungkinan merger dengan pesaing, cerita restrukturisasi memicu aksi beli kembali. Harga saham Alphabet dan Meta tetap stabil setelah putusan juri terkait “kecanduan media sosial” (mengharuskan keduanya membayar 3 juta dolar), dengan penurunan kecil 0,2% dan kenaikan kecil 0,3% — pasar menganggap dampak langsung dari kasus ini terbatas.

Secara teknikal, S&P 500 di sekitar 6.600 masih di bawah rata-rata 200 hari (sekitar 6.624). Rebound kecil hari Rabu membuat indeks kembali ke 6.591, hanya satu langkah dari menembus rata-rata tersebut, tetapi belum berhasil. Garis ini adalah kunci untuk mengukur kepercayaan pasar yang benar-benar pulih; jika tidak menembusnya, kualitas rebound diragukan.

Harga minyak dan emas: batas 100 dolar menjadi medan perang baru, emas perlahan pulih

Harga minyak: Kedaulatan Hormuz membuat harga minyak 100 dolar menjadi mimpi yang tak berujung

WTI tutup di 90,32 dolar/barel, turun 2,2%; Brent tutup di 102,22 dolar, turun 2,17%.

Harga ini menarik perhatian. Brent baru saja menembus di bawah 100 dolar, lalu kembali ke atas, seolah-olah garis ini memiliki daya tarik. Dalam sebulan terakhir, Brent berfluktuasi keras antara 99 dan 112 dolar, setiap kali ada berita gencatan senjata turun di bawah 100, setiap kali konflik meningkat, kembali ke atas 110. Saat ini di 102 dolar, pasar menyeimbangkan harga antara “perundingan dan perang”.

Namun, setelah Iran mengajukan lima poin balasan, keseimbangan ini bisa pecah kapan saja. Iran tidak menginginkan gencatan senjata, melainkan menggunakan gencatan untuk mendapatkan kendali jangka panjang atas Hormuz. Ini berarti, bahkan jika nanti ada kesepakatan kerangka, risiko geopolitik Hormuz tetap akan memberi premi risiko pada harga minyak. Premi perang ini mungkin akan tetap ada dalam bentuk yang lebih permanen dan sistematis.

Emas: Putusnya rantai harga minyak adalah oksigen emas

Emas hari Rabu menguat tajam ke sekitar 4.547 dolar/oz, melanjutkan kenaikan hari Selasa.

Logikanya berantai: harga minyak turun → ekspektasi inflasi menurun → imbal hasil obligasi AS turun → dolar melemah → tekanan terhadap emas berkurang → peluang beli emas kembali. Selain itu, ekspektasi gencatan senjata meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan, menambah kekuatan emas.

Perak juga menguat, rasio emas-perak mulai kembali ke normal. Beberapa minggu terakhir, perak turun lebih tajam dari emas akibat tekanan harga minyak, sekarang pemulihan ini menunjukkan bahwa fase paling panik mungkin sudah lewat.

Cryptocurrency: Bitcoin tembus 71.600 dolar, arus masuk ETF berkelanjutan jadi narasi utama

Rabu, pasar kripto mengalami hari paling segar dalam beberapa minggu.

Bitcoin sempat menyentuh 71.669 dolar, naik lebih dari 1,5% sepanjang hari, menegaskan posisi di atas garis psikologis 70.000 dolar. Ethereum mengikuti naik, suasana pasar dari panik ekstrem minggu lalu (skor 25) mulai membaik ke arah netral.

Rangkaian logika ini sejalan dengan dua hari terakhir: harga minyak turun → ekspektasi inflasi menurun → pasar kembali berharap suku bunga turun → aset risiko mendapat manfaat → Bitcoin sebagai indikator risiko mendapatkan keuntungan berlebih.

Faktor utama adalah arus dana ETF. Bernstein seminggu lalu menyatakan “titik dasar sudah tercapai”, dan menunjukkan bahwa arus keluar ETF spot berbalik menjadi arus masuk yang berkelanjutan. Posisi strategi tetap stabil, menjadi bantalan pembeli jangka panjang terbesar di pasar. Gabungan ini membentuk “lantai institusional” Bitcoin di sekitar 70.000 dolar.

Perkembangan terbaru dari insiden Circle (CRCL) yang mengguncang pasar minggu lalu: RUU “Stabilcoin” yang mengatur larangan platform memberikan hasil dari stablecoin memicu perdebatan sengit di Kongres, dengan ketidakpastian besar soal waktu dan isi akhir RUU. Coinbase juga menunggu hasil legislasi ini. Pasar cenderung percaya bahwa versi akhir akan mencari kompromi antara “kepentingan bank” dan “inovasi kripto” — tapi sebelum itu, ini adalah pedang bermata dua yang menggantung.

Harga utama yang diuji Bitcoin saat ini adalah 75.000 dolar. Jika tembus, berarti penurunan Maret lalu bisa dikategorikan sebagai “rebound berlebihan akibat guncangan perang”; jika gagal menjaga di bawah 70.000 dolar, narasi rebound akan menghadapi tantangan serius.

Ringkasan hari ini: Iran menolak rencana 15 poin, pasar malah naik — berapa lama logika harga ini bisa bertahan?

Kamis, 26 Maret, pasar mencerna sinyal kontradiktif ini:

Saham AS: Rabu, Dow naik 305 poin ke 46.429, S&P naik 0,54% ke 6.591, rebound dua hari berturut-turut, tapi belum mampu menembus rata-rata 200 hari. Wall Street tetap bertahan di bawah “harapan gencatan senjata”, tapi tidak ada yang benar-benar menghadapi kenyataan bahwa Iran sudah secara terbuka menolak gencatan.

Harga minyak/emas: WTI tutup di 90,32 dolar (-2,2%), Brent di 102,22 dolar (-2,17%); emas menguat ke sekitar 4.547 dolar, karena pelonggaran tekanan inflasi dari harga minyak memberi peluang pemulihan emas.

Cryptocurrency: Bitcoin sempat menyentuh 71.669 dolar, arus masuk ETF berkelanjutan membangun lantai institusional, tapi legislasi stablecoin masih menggantung.

Pasar saat ini hanya peduli satu hal: apakah rencana lima poin Iran adalah tawaran awal, atau jawaban akhir?

Jika ini tawaran awal, masih ada ruang negosiasi, “perdagangan gencatan” bisa berlanjut, harga minyak akan terus turun, dan pasar berpotensi menembus rata-rata 200 hari. Jika ini jawaban akhir — Iran benar-benar menginginkan kedaulian Hormuz — maka perang ini tidak akan selesai dalam waktu dekat, dan rebound saat ini hanyalah sisa dari keuntungan rumor gencatan.

Setidaknya hari ini, satu hal sudah pasti: pasar semakin imun terhadap “narasi perang”, tapi imun ini sendiri adalah gelembung optimisme. Jika optimisme ini pecah, penurunan bisa terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan.