MARA Holdings membeli kembali $1 miliar dolar dalam obligasi: menjual Bitcoin untuk membiayai transaksi tersebut

Dalam langkah besar terkait modal, MARA Holdings, Inc. telah meluncurkan transaksi gabungan utang dan aset yang mengubah profilnya dan menegaskan posisi mara holdings sebagai pengelola neraca aktif.

Rincian pembelian kembali obligasi konversi sebesar $1,0 miliar

MARA Holdings, Inc. (NASDAQ: MARA) mengumumkan perjanjian negosiasi pribadi untuk membeli kembali total $1,0 miliar dari Obligasi Senior Konversi 0,00% yang jatuh tempo tahun 2030 dan 2031. Kesepakatan ini diumumkan pada 26 Maret 2026 dari Miami, Florida.

Perusahaan setuju untuk membeli kembali sekitar $367,5 juta dari jumlah pokok obligasi 2030 dengan harga tunai sekitar $322,9 juta. Selain itu, mereka akan membeli kembali sekitar $633,4 juta dari jumlah pokok obligasi 2031 dengan sekitar $589,9 juta dalam bentuk tunai.

Transaksi pembelian kembali obligasi ini diperkirakan akan selesai pada 30 Maret 2026 untuk obligasi 2030 dan pada 31 Maret 2026 untuk obligasi 2031, tergantung pada pemenuhan kondisi penutupan yang biasa. Secara bersamaan, transaksi ini bertujuan menyederhanakan struktur modal dan mengelola risiko dilusi di masa depan.

Dampak terhadap utang, dilusi, dan valuasi

Transaksi pembelian kembali ini diperkirakan akan menghasilkan sekitar $88,1 juta nilai tambah melalui penghematan tunai sebelum biaya transaksi, mewakili diskon sekitar 9% dari nilai nominal. Diskon ini secara efektif menurunkan pengeluaran tunai MARA dibandingkan nilai nominal utang dan memperkuat strategi pengurangan utang secara keseluruhan.

Namun, perusahaan menyoroti bahwa transaksi ini akan mengurangi utang konversi yang masih ada sekitar 30%. Selain itu, mereka akan mengurangi potensi dilusi di masa depan yang terkait dengan fitur konversi yang tertanam dalam obligasi.

Setelah penyelesaian pembelian kembali, jumlah pokok total sebesar $632,5 juta dari obligasi 2030 dan $291,6 juta dari obligasi 2031 akan tetap beredar. Namun, perusahaan tetap mempertahankan struktur jatuh tempo konversi yang beragam, termasuk seri obligasi lainnya yang ada.

Penjualan Bitcoin untuk mendanai pembelian kembali

Perusahaan juga mengungkapkan langkah besar terkait aset digital. Antara 4 Maret dan 25 Maret 2026, mereka menjual 15.133 bitcoin dengan total harga sekitar $1,1 miliar. Transaksi ini menandai monetisasi yang signifikan dari cadangan kripto mereka.

MARA berencana menggunakan hasil penjualan bitcoin ini untuk mendanai pembelian kembali obligasi konversi, sementara sisa modal akan dialokasikan untuk keperluan perusahaan secara umum. Selain itu, pendekatan ini memungkinkan perusahaan mengubah sebagian posisi bitcoin mereka menjadi likuiditas sambil melakukan deleveraging neraca.

Menurut manajemen, langkah ini menyeimbangkan eksposur terhadap bitcoin dengan manfaat pengurangan utang. Ini juga menunjukkan kesiapan untuk aktif memutar aset digital dan instrumen struktur modal tradisional saat kondisi pasar menguntungkan.

Komentar manajemen tentang strategi dan posisi

“Keputusan kami untuk menjual sebagian dari kepemilikan bitcoin mencerminkan langkah alokasi modal strategis yang dirancang untuk memperkuat neraca dan memposisikan perusahaan untuk pertumbuhan jangka panjang,” kata Fred Thiel, ketua dan CEO perusahaan. Komentarnya menggambarkan transaksi ini sebagai bagian dari strategi modal yang lebih luas daripada sekadar penjualan aset.

Dia menambahkan bahwa dengan melunasi utang bernilai lebih dari $1 miliar dengan diskon, perusahaan “menghasilkan sekitar $88 juta nilai tambah yang seharusnya hilang, mengurangi potensi dilusi pemegang saham, dan memanfaatkan kepemilikan bitcoin kami untuk secara signifikan mengurangi leverage neraca sesuai syarat kami.” Namun, dia menekankan bahwa langkah ini juga tentang meningkatkan fleksibilitas untuk inisiatif strategis di masa depan.

Menurut Thiel, kegiatan ini “meningkatkan fleksibilitas keuangan dan meningkatkan opsi strategis” saat MARA memperluas ke luar dari mining bitcoin murni ke infrastruktur energi digital dan AI/HPC. Evolusi ini sejalan dengan posisi perusahaan sebagai operator infrastruktur energi digital dan data terkemuka.

Profil obligasi konversi sebelum dan sesudah transaksi

Perusahaan menyediakan gambaran rinci tentang struktur obligasi konversi mereka per 31 Desember 2025, baik sebelum maupun setelah pelaksanaan transaksi pembelian kembali. Transparansi ini membantu investor memahami profil leverage baru.

Sebelum transaksi, obligasi 2030 MARA berjumlah $1.000.000.000. Setelah pembelian kembali, angka ini diperkirakan turun menjadi $632.540.000. Demikian pula, obligasi 2031 akan turun dari $925.000.000 menjadi $291.584.000, mencerminkan sebagian besar aktivitas buyback saat ini.

Seri obligasi lainnya tetap tidak berubah. Obligasi Senior Konversi 1,00% jatuh tempo 2026 tetap sebesar $48.077.000 baik sebelum maupun setelah transaksi. Obligasi Senior Konversi 2,125% jatuh tempo 2031 tetap di angka $300.000.000, sementara Obligasi Senior Konversi 0,00% jatuh tempo 2032 tetap di $1.025.000.000. Selain itu, total utang obligasi konversi perusahaan akan berkurang dari $3.298.077.000 menjadi $2.297.201.000 setelah pembelian kembali obligasi konversi.

Penasihat dan struktur transaksi

J. Wood Capital Advisors LLC bertindak sebagai penasihat keuangan perusahaan dalam transaksi pembelian kembali obligasi, membantu dalam penyusunan dan pelaksanaan. Selain itu, Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP berperan sebagai penasihat hukum, mengawasi dokumentasi dan aspek regulasi.

Transaksi ini disusun sebagai pembelian kembali negosiasi pribadi dengan pemegang yang ada, bukan pembelian di pasar terbuka. Format ini sering kali memberikan kepastian harga dan eksekusi yang lebih baik untuk blok besar sekuritas konversi.

Posisi MARA Holdings setelah transaksi

Setelah pembelian kembali sebagian besar obligasi konversi tanpa kupon dan penjualan bitcoin yang bersangkutan, perusahaan muncul dengan leverage yang lebih rendah dan struktur modal yang lebih fleksibel. Meski demikian, mereka tetap mempertahankan kapasitas utang konversi yang besar dan kehadiran yang signifikan di pasar kripto.

Seiring MARA beralih ke model infrastruktur energi digital dan AI/HPC yang lebih luas, langkah-langkah ini mendukung investasi dan ekspansi di masa depan. Singkatnya, transaksi gabungan utang dan bitcoin ini menyoroti pendekatan aktif terhadap alokasi modal dan niat yang jelas untuk menyelaraskan pembiayaan dengan tujuan strategis jangka panjang.