$BTC garis bulanan telah mengalami 5 penurunan berturut-turut, dari ATH sebesar USD 126.080 menjadi USD 66.548, penurunan sebesar 47%. Namun, ETF mencatat arus masuk bersih sebesar 1,53 miliar USD pada bulan Maret, dengan institusi mengambil alih chip panik dari investor ritel.

Kontradiksi ini muncul.
Data CryptoQuant: Cadangan BTC di bursa terus menurun, dan pemegang jangka panjang masih menimbun. Namun, biaya produksi untuk penambang adalah USD 88.000, kehilangan USD 19.000 untuk setiap koin yang ditambang—ini adalah inversi biaya paling ekstrem sejak pasar bearish tahun 2022.
Penambang dipaksa menjual BTC untuk beralih ke daya komputasi AI, dengan beberapa perusahaan penambangan melihat pendapatan dari AI mencapai hingga 70%. Siapa yang menjual? Penambang. Siapa yang membeli? Para paus—selama 30 hari terakhir, mereka telah membeli bersih 61.000 BTC.
Di satu sisi ada penjual pasif yang tertekan oleh biaya, dan di sisi lain ada pembeli aktif yang memanfaatkan peluang membeli saat panik.
Jika BTC pulih ke USD 72.500 di bulan April dan tekanan jual dari penambang berkurang, maka peluang rebound ke USD 78.000-82.000 di bulan Mei akan meningkat secara signifikan. Pemicu pengamatan: apakah kecepatan arus keluar bersih dari dompet penambang melambat menjadi rata-rata <500 BTC per hari.
Terakhir kali inversi biaya untuk penambang sebesar ini parah adalah pada November 2022. Tiga bulan kemudian, BTC naik dari USD 16.500 menjadi USD 25.000.