Baru saja mengikuti perkembangan terbaru tentang situasi WBD-Paramount dan ada sesuatu yang menarik terjadi di sini yang mungkin sebagian besar orang lewatkan.

Jadi Paramount baru saja mengalahkan Netflix untuk Warner Bros. Discovery di $31 per saham, dan Netflix secara harfiah pergi begitu saja. Di permukaan terlihat seperti Paramount yang menang, tetapi jika dilihat lebih dalam, cerita sebenarnya tentang momentum regulasi yang berbalik keras.

Ketika Netflix menawar $27,75 dan kemudian menaikkan tawarannya untuk menyamai tawaran asli Paramount, semua orang berbicara tentang bagaimana kesepakatan itu akan berjalan lancar. Tapi kemudian Trump keluar dan mengatakan ini bisa menjadi masalah karena Netflix akan mendapatkan kekuatan pasar yang terlalu besar. Itu membuat orang takut. Eksekutif Netflix terus mengatakan mereka yakin tentang persetujuan, tetapi jelas ada sesuatu yang berubah di balik layar karena mereka akhirnya memutuskan bahwa itu tidak sepadan lagi.

Di sinilah yang menarik: langkah Paramount mungkin sebenarnya menghadapi hambatan regulasi yang lebih sedikit daripada yang pernah dihadapi Netflix. Analisis dari Raymond James cukup jelas tentang ini - mereka mengatakan jalur Paramount adalah "lebih mudah secara signifikan" daripada yang akan dihadapi Netflix. Sebagian karena timing. Ayah David Ellison, Larry Ellison, memiliki koneksi yang kuat dengan Trump, dan Jared Kushner secara terbuka mendukung kesepakatan ini. Posisi politik ini penting dalam lingkungan ini.

Tapi ini juga bukan jalan bebas hambatan. Paramount membeli semuanya — CNN, TBS, TNT, sisi streaming, semuanya. Itu adalah konsolidasi besar-besaran konten, hak olahraga, berita, dan streaming di bawah satu atap. Pertanyaan utama yang akan digali regulator adalah apa yang terjadi pada harga dan pilihan konsumen ketika Anda menggabungkan Paramount+ dengan 78,9 juta pelanggan, HBO Max dengan 131,6 juta pelanggan, plus semua jaringan kabel itu.

Jaksa agung California pada dasarnya mengatakan ini belum selesai, dan Elizabeth Warren keluar dengan keras tentang kekhawatiran antitrust. Jadi ya, masih ada gesekan di sini. Tapi dibandingkan dengan skenario Netflix di mana Anda benar-benar menggabungkan dua streamer terbesar? Ini terasa lebih bisa bertahan dari sudut pandang regulasi.

Sudut pandang konsolidasi adalah yang paling penting — kita berbicara tentang konsentrasi kekayaan intelektual, kekuatan perpustakaan konten, kemampuan untuk mengenakan harga premium. Paramount mungkin perlu membuat beberapa konsesi, mungkin menjual aset tertentu atau menyetujui ketentuan lisensi konten. Tapi analis tidak berpikir persetujuan itu tidak mungkin seperti yang mungkin terjadi dengan Netflix.

Ini pengingat yang baik bahwa dalam kesepakatan media saat ini, politik dan lingkungan regulasi sama pentingnya dengan aspek keuangan. Dinamika kekuasaan telah bergeser, dan Paramount jelas memahami medan pertempuran ini lebih baik daripada Netflix.