Baru saja memperhatikan sesuatu yang layak diperhatikan di ruang IPO kripto. Circle, perusahaan di balik USD Coin, go public pada bulan Juni 2025 di $31 dan telah naik sekitar $87 sejak saat itu. Itu adalah perjalanan yang solid, dan sebenarnya ada beberapa hal menarik yang terjadi di balik layar yang menjelaskan momentum tersebut.

Apa yang menarik perhatian saya adalah betapa agresifnya pemain besar mengadopsi USDC. Visa mulai membiarkan mitra banknya menyelesaikan transaksi kartu langsung dalam USD Coin di blockchain Circle alih-alih melalui jalur pembayaran tradisional. Intuit bahkan lebih jauh lagi, menyematkan USDC ke dalam TurboTax, QuickBooks, dan Credit Karma untuk mempercepat pembayaran dan pengembalian dana. Ini bukan eksperimen kecil—mereka adalah perusahaan fintech besar yang bertaruh pada infrastruktur stablecoin berbasis blockchain.

Hal yang membuat Circle berbeda dari penerbit stablecoin lain adalah dukungannya. USDC didukung secara langsung oleh uang tunai nyata dan Surat Utang AS yang dimiliki oleh kustodian yang diatur. Transparansi itu penting, terutama saat membandingkannya dengan stablecoin yang didukung oleh aset yang lebih tidak transparan.

Namun, di sinilah yang menjadi menarik. Bermuda meluncurkan program percontohan awal tahun ini untuk membangun ekonomi nasional yang sepenuhnya berbasis blockchain menggunakan USD Coin untuk pembayaran pemerintah dan transaksi merchant. Jika itu berhasil, negara lain seperti Jepang, Brasil, dan Meksiko mungkin mengikuti jejaknya. Itulah jenis adopsi yang benar-benar dapat mengubah cara Circle menghasilkan uang—berpindah dari bergantung sebagian besar pada hasil dari investasi Surat Utang menjadi benar-benar mengumpulkan biaya platform dan infrastruktur.

Analis memproyeksikan pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 26% hingga 2027, dengan profitabilitas tahun ini dan peningkatan EPS sebesar 82% pada 2027. Saham diperdagangkan sekitar 50 kali laba tahun depan, yang tidak murah, tetapi juga tidak terasa seperti gelembung.

Pasar IPO kripto telah menunjukkan ada minat nyata terhadap permainan infrastruktur blockchain yang sah, dan kemitraan Circle dengan Visa dan Intuit menunjukkan kepercayaan institusional terhadap arah ini. Apakah ini akan menjadi platform pembayaran global utama atau tetap menjadi niche kemungkinan tergantung seberapa cepat pilot tingkat negara tersebut mendapatkan daya tarik. Layak dipantau jika Anda mempertimbangkan eksposur terhadap aspek infrastruktur blockchain dari kripto.