Baru saja melihat Taiwan Semiconductor lagi dan jujur, ada sesuatu yang menarik tentang posisi saham ini saat ini yang mungkin banyak orang abaikan.

Jadi begini - TSM benar-benar unggul di bidang AI. Mereka pada dasarnya adalah tulang punggung manufaktur untuk semua yang membangun chip AI. Nvidia, Apple, semua pemain utama... mereka semua bergantung pada TSM untuk benar-benar memproduksi desain mereka. Tapi yang menarik adalah bahwa AI hanya sekitar 58% dari pendapatan mereka saat ini. Sisanya masih berasal dari ponsel pintar, game, segmen komputasi lainnya. Diversifikasi ini penting karena berarti mereka tidak hanya bergantung pada satu hal saja, bertaruh semuanya pada apakah hype AI akan berlanjut atau tidak.

Tapi yang benar-benar menarik bagi saya adalah cerita profitabilitasnya. Margin kotor mereka mencapai 62,3% kuartal lalu, naik dari 59% tahun sebelumnya. Margin operasi saat ini di 54%, naik dari 49%. Ini bukan hanya peningkatan kecil - ini adalah bisnis manufaktur yang menjadi lebih efisien dan menguntungkan bahkan saat mereka memperluas skala. Dan ya, mereka meningkatkan belanja modal untuk memenuhi permintaan, tetapi manajemen cukup jelas bahwa siklus investasi ini secara historis telah menyebabkan periode pertumbuhan yang sangat pesat.

Sekarang di sinilah yang menjadi menarik dari sudut pandang valuasi. Pendapatan tumbuh 26% dari tahun ke tahun, EPS melonjak 35%, dan saham diperdagangkan hanya pada 18x laba depan. Untuk perusahaan dengan tingkat profitabilitas dan trajektori pertumbuhan seperti ini, itu sebenarnya cukup masuk akal. Anda mendapatkan bisnis manufaktur kelas dunia yang berada di pusat tren teknologi terbesar saat ini, dan pasar belum menghargai nilai penuh dari hal ini.

Saya mengerti mengapa orang tertarik pada TSM. Ini adalah salah satu situasi langka di mana Anda memiliki fundamental yang kuat, keunggulan kompetitif nyata, dan tampaknya titik masuk yang masuk akal. Apakah Anda melihatnya sebagai pegangan inti atau berpikir tentang bagaimana menempatkan posisi di sekitar lanskap AI dan manufaktur semikonduktor, ini pasti layak untuk dimasukkan ke radar Anda.