maklumat

【Analisis Keuangan】Pasar mulai menilai kebijakan Federal Reserve AS untuk menghentikan penurunan suku bunga pada bulan Desember, seberapa besar ruang penurunan suku bunga berikutnya?
Ekonomi dan Keuangan Xinhua 2024-11-08 16:04
New York, Nov. 8 (Xinhua) - The Federal Reserve, as scheduled at its November 2024 interest rate meeting, lowered the federal funds target range by 25 basis points to 4.5-4.75%, but Fed Chairman Powell’s comments after the meeting have become more “hawkish”. Unlike his previous statement in September that the Fed will still rely on data, Powell clearly stated this time that the possibility of a pause in rate cuts in December needs to be considered, and the path of future rate cuts will be more cautious.

Analisis umumnya berpendapat bahwa pernyataan Powell kali ini jelas tidak sehalus pada September, dan pentingnya inflasi dan tingkat pengangguran dalam pandangan Fed mungkin kembali terbalik, meskipun skenario dasarnya adalah penyesuaian Suku Bunga secara bertahap ke level netral, tetapi penurunan suku bunga mungkin kurang dari petunjuk dot plot September Fed sebesar 100 basis poin.

Penyesuaian kebijakan dan pernyataan Federal Reserve

自9月美联储意外大幅降息50个基点以来,美国经历了一次超预期的通胀,两次分别超预期和低预期的非农就业数据,以及特朗普胜选。 市场预期也经历了再一次从悲观到乐观的"摇摆":从September 月Rate Cut 前担心美国即将翻recession,转向是否能实现"软着陆",再转向特朗普胜选后可能会加速二次通胀风险。

Dari pernyataan konferensi kali ini, tampaknya Federal Reserve telah mengubah kata-katanya tentang ketenagakerjaan dan inflasi, seperti mengganti deskripsi pasar tenaga kerja dari "perlambatan" menjadi "secara keseluruhan mereda", dan tidak lagi menekankan bahwa "inflasi terus turun", juga menghapus pernyataan komite tentang keyakinan yang lebih besar dalam kembalinya inflasi ke 2%.

Kepala Analis Riset Luar Negeri di China Securities, Cui Rong, menyatakan bahwa inflasi inti AS bulan September sedikit lebih tinggi dari perkiraan, membuat pernyataan Powell kali ini secara signifikan lebih banyak membahas inflasi. Jika tingkat pengangguran tidak lagi secara signifikan naik, maka pentingnya inflasi dan tingkat pengangguran di mata Federal Reserve mungkin akan kembali berbalik. Cui Rong juga berpendapat bahwa dampak ekspektasi inflasi pasar oleh Trump dapat menjadi kekhawatiran tersembunyi yang tidak dapat diabaikan oleh Federal Reserve.

Pertama, dari tiga perubahan dalam pernyataan rapat kebijakan moneter, tiga kali terkait dengan inflasi, dapat dilihat bahwa Federal Reserve AS memiliki kekhawatiran tersembunyi tentang inflasi. Kedua, saat berbicara, Powell menyebutkan bahwa pasar tenaga kerja bukanlah sumber tekanan inflasi, dan bahwa bagian sewa dari inflasi inti tertinggal dari sewa waktu nyata di pasar, sehingga inflasi inti layanan bukanlah keprihatinannya yang utama. Maka, kenaikan tarif dan ekspansi fiskal yang dibawa oleh Trump mungkin menjadi kekhawatiran yang tidak dapat diabaikannya.

Pasar bergejolak secara signifikan terhadap jalur penurunan suku bunga selanjutnya.

Kepala Analis Strategi Luar Negeri dan Direktur Jenderal Departemen Riset Goldman Sachs, Liu Gang, berpendapat bahwa saat ini pasar mengalami proses goyah dari satu ekstrem ke ekstrem lainnya dalam ekspektasi jalur penurunan suku bunga di masa depan, yang dipengaruhi oleh data ekonomi baru-baru ini, terutama setelah pemilihan umum.

Berdasarkan alat pantau Fed CME, pasar memperkirakan probabilitas penundaan kenaikan suku bunga bulan Desember oleh Fed sebesar 28.7%, naik dari 23.8% minggu sebelumnya. Dari nilai akhir Suku Bunga, pasar berjangka Suku Bunga memperkirakan tinggal 3 kali penurunan suku bunga oleh Fed, dengan titik akhirnya adalah 3.75-4%.

523c3d7d01804b38966d3b60c7128b9f.png

Liu Gang mengatakan bahwa ekspektasi penurunan suku bunga di pasar saat ini mungkin terlalu pesimis. Penurunan suku bunga sekitar 3,5% akan setara dengan penurunan suku bunga sebesar 100 basis poin atau tingkat yang sesuai.

Perusahaan sekuritas Citic mempertahankan penilaian sebelumnya dalam laporannya dan menganggap bahwa masalah inflasi tidak akan menjadi penghalang bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga pada tahun ini. Bank Sentral AS diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember, penurunan suku bunga masih akan menjadi tren utama pada tahun depan, namun penurunan suku bunga mungkin akan lebih rendah dari 100 basis poin yang tercantum dalam dot plot Federal Reserve pada bulan September dan mungkin akan tercermin dalam dot plot pada bulan Desember.

Wakil Presiden Investasi Wellington, Johnny Yu, mengatakan kepada Xinhua Finance bahwa ketidakpastian kebijakan pasca-pemilihan umum AS akan membawa gangguan yang cukup besar dan akan mempersempit ruang lingkup pemangkasan suku bunga Federal Reserve di masa depan. Oleh karena itu, dapat diharapkan bahwa Federal Reserve akan mempertahankan sikap kebijakan yang berhati-hati dan fleksibel dalam menghadapi risiko aktivitas ekonomi dan inflasi yang melampaui ekspektasi pada tahap berikutnya.

Apa saja perubahan yang akan terjadi di pasar masa depan?

Para analis umumnya percaya bahwa pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve, penurunan dolar dan yield obligasi AS dari level tertinggi empat bulan, sementara indeks S&P 500 dan Nasdaq mencapai rekor baru lagi, menunjukkan bahwa logika perdagangan pasar kemungkinan sedang berubah.

Yù jiā yán chēng, guòqù yīduàn shíjiān jīyú tōngzhàng zhújiàn qūhuǎn, liúdòng xìng jiāsù fàngsōng de shìchǎng dìngjià luóji héngnéng fāshēng nìzhuǎn, dàlèi zīchǎn de biǎoxiàn huì yīncǐ chéngxiàn gèng duō de fēnhuà hé bōdòng, xūyào tóuzī zhě mìqián guānzhù.

Liu Gang berpendapat bahwa tren obligasi AS kemungkinan besar akan tertekan, dengan teknologi dan siklus keuntungan sebagai tema utama di pasar saham AS. Indeks dolar AS sedikit kuat, tetapi perlunya memperhatikan kebijakan intervensi, dengan kisaran inti antara 102-106.

Gregory Peters, Chief Investment Officer of PGIM Fixed Income, also believes that the future trend of US Treasury bonds will face greater pressure, with the expected increase in US Treasury bond yields and a steeper yield curve.

Namun, mengenai tren pasar saham AS, Peters berpendapat bahwa dalam jangka pendek, kebijakan mungkin membawa Informasi menguntungkan, ada potensi kenaikan harga saham, tetapi valuasi saat ini sudah terlalu tinggi. Oleh karena itu, karena pasar saham sudah mulai tinggi, sentimen optimis ini mungkin sulit untuk berlanjut dalam jangka panjang, berbeda dengan periode sebelumnya menjelang akhir tahun dan setelah pemilihan umum.

Strategi Pasar Global untuk Asia Pasifik (kecuali Jepang) oleh Zhao Yaoting, ahli strategi pasar dari Invesco, percaya bahwa aset di Asia masih menarik terutama dalam jangka panjang. Ekonomi di Asia memiliki ketahanan yang tinggi dan menghadapi tekanan inflasi yang lebih rendah, dengan perkiraan tingkat pertumbuhan yang akan melampaui pasar maju dalam setahun mendatang.

"Nilai valuasi pasar saham Asia juga lebih menarik, banyak negara-negara ekonomi di Asia mendapat manfaat dari tema investasi kecerdasan buatan," kata Zhao Yaoting, bank sentral di berbagai negara Asia telah mulai melonggarkan kebijakan moneter secara bertahap, investor akan lebih memperhatikan perbedaan valuasi dan pertumbuhan."