暗号資産の利回り格差が縮小、ステーキングとRWAの急増による

Cointelegraph

2025-11-12 15:41:09

暗号通貨をベースにした利回り商品は、従来の金融（(TradFi)）と比べて依然として大きな差がありますが、新しいブロックチェーンセクターである流動性ステーキングトークン（(LSTs)）や実物資産（(RWAs)）は着実に差を縮めています。これは、RedStone Oracles、Gauntlet、Stablewatch、Tokenized Asset Coalitionが共同執筆し、Cointelegraphと共有した新しいレポートによるものです。

調査によると、暗号通貨のうちパッシブな利回り生成モデルを提供しているのはわずか8%から11%であり、従来の資産の55%から65%と比べて約5倍の差があります。ただし、ステーブルコイン、RWA、そして「ブルーチップ」利回りトークンは、分散型金融（(DeFi)）のパッシブインカムギャップを急速に埋めつつあります。

7月に成立した米国のステーブルコインに関する国家イノベーション推進法（(GENIUS)）などの新たな規制は、業界の追い上げを促進しており、利回りを生むステーブルコインやRWAの需要増加につながっています。同法は、ステーブルコインの担保化に関する明確なルールを設け、マネーロンダリング防止法（AML）への準拠を義務付けています。

「明確さが出てくるにつれ、利回りを生むステーブルコインは爆発的に増加しています。時価総額は前年比300%増で、新しいプロトコルが毎月登場し、機会を捉えています。」

伝統的資産（例：債券やファンド）のトークン化されたバージョンであるRWAも、オンチェーン決済の効率性を認識した主要な機関投資家によって、新たなパッシブ収入源を提供しています。

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EtherとSolanaのLSTsが注目を集める

ブルーチップ利回りトークンとして、Ether（(ETH)）LSTsやSolana（(SOL)）LSTsは、暗号通貨ステーカーの資本効率を高めることで注目されています。

Ether 流動性ステーキングトークン。出典：RedstoneETH LSTsは、11月までの2年間で600万から1600万に増加し、現在の価格に基づき約10億ドルの名目価値を獲得しています。

LidoのstETH（$34 STETH(）のようなLSTsは、暗号通貨ステーカーにステークされたトークンと同等のものを提供し、それを取引したり、他のDeFiプロトコルに展開したりできるため、資本効率を向上させています。

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今後数ヶ月で「指数関数的成長」が見込まれる暗号利回り資産

レポートによると、暗号の利回り資産は今後数ヶ月で「指数関数的成長」を遂げる見込みであり、DeFiとTradFiのギャップから恩恵を受けるとしています。これを「暗号の最大のチャンス」と呼んでいます。

「‘Crypto-as-infrastructure’（暗号をインフラとして捉える）という仮説が浸透し、オンチェーン金融がその優れた資本効率性を証明するにつれ、利回りを生む暗号資産は指数関数的に成長する位置にあります」と述べています。

Solana LSTsのような利回りトークンも、機関投資家の間で注目を集めており、保有資産に対して約4%のパッシブ利回りを得ることが可能です。

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2b14532523eabf0cef308e38bcb07117.webp$524M SOL 流動性ステーキングトークン。出典：RedStoneEtherと同様に、SolanaのLSTsは供給量が2024年1月の2000万から約4000万に倍増し、現在のSolanaトークン供給の67%がステーキングスマートコントラクトにロックされています。

雑誌： 暗号は銀行を倒そうとしたが、今やステーブルコイン戦争で銀行になりつつある