# Aave V4: 分散型金融借贷プロトコルの重大アップグレードDeFiエコシステムで最大かつ最も成熟した借貸プロトコルの一つとして、Aaveの動向は常に注目されています。最近、ETHCC大会で、Aaveの創設者が次世代の重要なイテレーションバージョン - Aave V4を発表することを正式に発表しました。今回のアップグレードは単なる通常の更新ではなく、Aaveの長期的な戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。この計画は2024年5月に初めて提案され、核心的な目標はV3バージョンで明らかになった限界を体系的に解決すること、特にスケーラビリティやリスク管理などの重要な分野でのブレークスルーを実現することです。この重要なアップデートを通じて、AaveはDeFi借貸プロトコルの基盤となるアーキテクチャと核心的な機能を根本的に再構築し、将来の発展に備えることを目指しています。この記事では、Aave V4の内容を詳しく探り、その進化の歴史を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。## Aaveの進化Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームで、貸し手と借り手が互いの相手を見つける必要がありますが、相手を見つけるプロセスは遅く、不確実性に満ちています。チームはこれらの根本的な欠陥に気づき、2018年9月にブランドをAave（つまりV1バージョン）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づくポイント・ツー・コントラクトモデルに移行し、即時貸出を実現しました。その後のV2バージョンでは、スマートコントラクトを最適化することで取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融にアクセスできるようにしました。現在のV3バージョンは、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な機能を導入しています。- 高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れた資産と借り入れた資産の価格が高度に関連している場合、より高い借入能力を解放することが許可されます。- 隔離モード (Isolation Mode): 新しい、リスクの高い資産を「隔離」方式で上場することを許可し、リスクの感染を効果的に防ぎます。しかし、V3はより深い戦略的限界も明らかにしました：単一のエンティティアーキテクチャは、新興市場や多様なシーンのニーズに柔軟に対応できません。特に、業界がRWA（トークン化された国債やプライベートクレジットなど）を担保として導入し始めると、V3の単一のアーキテクチャは力不足に見えます。Aave V4が根本的に解決しようとしている核心的な問題は、単一の硬直した製品から、無数の金融シナリオをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化する方法です。## Aave V4: モジュール化された新しいアーキテクチャAave V4は"流動性センター + スポーク"（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれる全く新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは"単一エンティティ"の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行とその商業銀行ネットワークに例えることができます。- リクイディティセンター:Aaveの「中央銀行」Aaveが稼働している各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集める統一された流動性センターがあります。これは、マクロな流動性管理とリスクコントロールに重点を置き、エコシステム全体に安定した、深い流動性を提供します。異なるチェーン上の流動性センターは、主に「統一クロスチェーン流動性層」メカニズムを通じて、お互いに効率的に通信し、流動性を移転することができます。- スポーク:Aaveの「Specialized Commercial Bank」流動性センターはバックエンドで機能し、ユーザーはさまざまなSpokeとプロトコルと相互作用します。Spokeはユーザー向けのモジュラーレンディング市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。例えば、次のようなものがあります： - コアスポーク：低リスクで高流動性のブルーチップ暗号資産を扱う汎用貸出。 - E-Mode Spoke：安定コインやLSTなどの強い相関性のある通貨ペアを最適化し、最高の資本効率を提供します。 - RWA Spoke：トークン化された国債、不動産などのリアルワールドアセットに特化。 - 高レバレッジ取引Spoke：プロのトレーダー向けに設計されており、特別な金利モデルとリスク管理パラメータを備えています。このデザインの最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し提案することを可能にします。新しいSpokeのデザインがガバナンスの承認を得た場合、それは流動性センターから信用枠を取得し、Aaveの流動性ネットワークを利用して新しい専門的な市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームへと変わります。## Aave vs. Sky (旧 MakerDAO)Aaveの戦略的方向性を十分に理解するためには、主要な競合相手であるSky（旧MakerDAO）との比較が非常に役立ちます。Skyは最近ブランドの刷新を行い、自社の「エンドゲーム」計画を発表しました。両者はモジュラーアーキテクチャを採用しており、業界がより柔軟でスケーラブルなデザイン方向に向かっていることを示しています。###類似点Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。- Sky Coreは「中央銀行」の役割を果たし、ステーブルコインの発行機能を継承しています。コアルールを策定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。- SubDAOはSkyエコシステム内で運営される、半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた「商業銀行」の役割を果たします。彼らは資産管理とリスク評価を担当し、特定の種類の担保を受け取る権限が与えられ、Sky CoreにUSDSの発行を要求します。Aaveの"Liquidity Hub + Spoke"とSkyの"Sky Core + SubDAO"の類似点は明らかです：両者とも単一のエンティティではすべての市場のニーズを満たすことができないことを認識し、"中央銀行 + 専門化された商業銀行"のモデルを採用しています。### 主な違い尽管相似、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステム主権において顕著な違いがあります：1. 流動性の種類：AaveのLiquidity Hubは、安定したコイン、ボラティリティのある資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、Skyのコア戦略は、そのネイティブ安定コインUSDSの発行、安定化、普及を中心に展開されています。2. 経済モデルと主権：これは最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を持つことができ、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行し、独立した経済モデルを構築できます。それに対して、Aave V4のSpokesは独立性が弱く、現在は独自のトークンを発行することができません。彼らはむしろ大企業の下にある異なる事業部のようで、統一されたAaveブランドと経済フレームワークの下で運営されています。! [Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a)## マクロの視点AaveとSkyのこれらのアーキテクチャの変化は、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドを反映しています。1. RWAの統合：DeFiの成長の次のフロンティアは、リアルワールドアセットのトークン化であると考えられています。モジュラーアーキテクチャは、プロトコルが独立してカスタマイズ可能な環境を作成し、RWAの受け入れと管理に特化することを可能にします。2. アプリケーションチェーンの台頭：AaveとSkyは、それぞれAave NetworkとNewChainという専用ブロックチェーンの導入計画を発表しました。アプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御でき、より多くの価値を捕らえ、ユーザーによりスムーズな体験を提供できることを意味します。3. イーサリアムへの影響：これらのアプリケーションチェーンは一見「イーサリアムから離れている」ように見えますが、実際には最終的なセキュリティと決済層としてイーサリアムに依存しています。これは、イーサリアムの役割がすべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続されたチェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤信頼層に変わったことを反映しています。## まとめAave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位です。それは内部の課題に対する解決策であり、外部の機会に対する先見的な応答でもあります。モジュール化されたオープンプラットフォームに変わることで、Aaveは次世代のオンチェーン金融の基盤を築く準備をしています。"Liquidity Hub + Spoke"モデルはユーザーにより高い資本効率をもたらし、開発者には前例のない柔軟性を提供します。Aave V4の発売は注目すべき重要な出来事であり、今後数年で分散型金融の貸付分野に新しい基準を設ける可能性があります。
Aave V4：モジュール化アーキテクチャが分散型金融の貸付未来を再構築する
Aave V4: 分散型金融借贷プロトコルの重大アップグレード
DeFiエコシステムで最大かつ最も成熟した借貸プロトコルの一つとして、Aaveの動向は常に注目されています。最近、ETHCC大会で、Aaveの創設者が次世代の重要なイテレーションバージョン - Aave V4を発表することを正式に発表しました。
今回のアップグレードは単なる通常の更新ではなく、Aaveの長期的な戦略ロードマップにおける重要なマイルストーンです。この計画は2024年5月に初めて提案され、核心的な目標はV3バージョンで明らかになった限界を体系的に解決すること、特にスケーラビリティやリスク管理などの重要な分野でのブレークスルーを実現することです。この重要なアップデートを通じて、AaveはDeFi借貸プロトコルの基盤となるアーキテクチャと核心的な機能を根本的に再構築し、将来の発展に備えることを目指しています。
この記事では、Aave V4の内容を詳しく探り、その進化の歴史を振り返り、新しいアーキテクチャを分析し、これらの変化をより広範な分散型金融業界の発展トレンドの中で解釈します。
Aaveの進化
Aaveの旅はETHLendから始まりました。ETHLendはP2Pプラットフォームで、貸し手と借り手が互いの相手を見つける必要がありますが、相手を見つけるプロセスは遅く、不確実性に満ちています。チームはこれらの根本的な欠陥に気づき、2018年9月にブランドをAave（つまりV1バージョン）にアップグレードし、P2Pモデルから流動性プールに基づくポイント・ツー・コントラクトモデルに移行し、即時貸出を実現しました。その後のV2バージョンでは、スマートコントラクトを最適化することで取引コストをさらに削減し、より多くの人々が分散型金融にアクセスできるようにしました。
現在のV3バージョンは、資本効率とリスク管理の面で重要な一歩を踏み出しました。いくつかの重要な機能を導入しています。
高効率モード (E-Mode): ユーザーが預け入れた資産と借り入れた資産の価格が高度に関連している場合、より高い借入能力を解放することが許可されます。
隔離モード (Isolation Mode): 新しい、リスクの高い資産を「隔離」方式で上場することを許可し、リスクの感染を効果的に防ぎます。
しかし、V3はより深い戦略的限界も明らかにしました：単一のエンティティアーキテクチャは、新興市場や多様なシーンのニーズに柔軟に対応できません。特に、業界がRWA（トークン化された国債やプライベートクレジットなど）を担保として導入し始めると、V3の単一のアーキテクチャは力不足に見えます。
Aave V4が根本的に解決しようとしている核心的な問題は、単一の硬直した製品から、無数の金融シナリオをサポートできる柔軟なプラットフォームへと進化する方法です。
Aave V4: モジュール化された新しいアーキテクチャ
Aave V4は"流動性センター + スポーク"（Liquidity Hub + Spoke）モデルと呼ばれる全く新しいデザインを導入しました。このアーキテクチャは"単一エンティティ"の限界に対する直接的な応答であり、従来の金融における中央銀行とその商業銀行ネットワークに例えることができます。
Aaveが稼働している各ブロックチェーンネットワークには、すべてのユーザーが供給する資産を集める統一された流動性センターがあります。これは、マクロな流動性管理とリスクコントロールに重点を置き、エコシステム全体に安定した、深い流動性を提供します。異なるチェーン上の流動性センターは、主に「統一クロスチェーン流動性層」メカニズムを通じて、お互いに効率的に通信し、流動性を移転することができます。
流動性センターはバックエンドで機能し、ユーザーはさまざまなSpokeとプロトコルと相互作用します。Spokeはユーザー向けのモジュラーレンディング市場であり、各市場は特定の目的のために設計され、中央の流動性センターに接続されています。例えば、次のようなものがあります：
このデザインの最も重要な側面は、そのオープン性です。Aave V4は、開発者が自分自身のSpokeを構築し提案することを可能にします。新しいSpokeのデザインがガバナンスの承認を得た場合、それは流動性センターから信用枠を取得し、Aaveの流動性ネットワークを利用して新しい専門的な市場を立ち上げることができます。これにより、Aaveは単なる製品から金融革新の基盤プラットフォームへと変わります。
Aave vs. Sky (旧 MakerDAO)
Aaveの戦略的方向性を十分に理解するためには、主要な競合相手であるSky（旧MakerDAO）との比較が非常に役立ちます。Skyは最近ブランドの刷新を行い、自社の「エンドゲーム」計画を発表しました。両者はモジュラーアーキテクチャを採用しており、業界がより柔軟でスケーラブルなデザイン方向に向かっていることを示しています。
###類似点
Skyのアーキテクチャは「Sky Core + SubDAO」として説明できます。
Sky Coreは「中央銀行」の役割を果たし、ステーブルコインの発行機能を継承しています。コアルールを策定し、USDSの安定性を維持し、最終的な信用と安全保障として機能します。
SubDAOはSkyエコシステム内で運営される、半独立の専門組織であり、特定の分野に向けた「商業銀行」の役割を果たします。彼らは資産管理とリスク評価を担当し、特定の種類の担保を受け取る権限が与えられ、Sky CoreにUSDSの発行を要求します。
Aaveの"Liquidity Hub + Spoke"とSkyの"Sky Core + SubDAO"の類似点は明らかです：両者とも単一のエンティティではすべての市場のニーズを満たすことができないことを認識し、"中央銀行 + 専門化された商業銀行"のモデルを採用しています。
主な違い
尽管相似、AaveとSkyはコアビジネス、経済モデル、エコシステム主権において顕著な違いがあります：
流動性の種類：AaveのLiquidity Hubは、安定したコイン、ボラティリティのある資産、デリバティブ資産など、幅広い資産クラスに流動性を提供することを目的としています。一方、Skyのコア戦略は、そのネイティブ安定コインUSDSの発行、安定化、普及を中心に展開されています。
経済モデルと主権：これは最も根本的な違いです。Sky SubDAOは高度な経済主権を持つことができ、各SubDAOは独自のガバナンストークンを発行し、独立した経済モデルを構築できます。それに対して、Aave V4のSpokesは独立性が弱く、現在は独自のトークンを発行することができません。彼らはむしろ大企業の下にある異なる事業部のようで、統一されたAaveブランドと経済フレームワークの下で運営されています。
! Aave V4の解釈:MakerDAOとの愛と殺し
マクロの視点
AaveとSkyのこれらのアーキテクチャの変化は、分散型金融の未来を形作る主要なトレンドを反映しています。
RWAの統合：DeFiの成長の次のフロンティアは、リアルワールドアセットのトークン化であると考えられています。モジュラーアーキテクチャは、プロトコルが独立してカスタマイズ可能な環境を作成し、RWAの受け入れと管理に特化することを可能にします。
アプリケーションチェーンの台頭：AaveとSkyは、それぞれAave NetworkとNewChainという専用ブロックチェーンの導入計画を発表しました。アプリケーションチェーンを持つことは、プロトコルがその実行環境を完全に制御でき、より多くの価値を捕らえ、ユーザーによりスムーズな体験を提供できることを意味します。
イーサリアムへの影響：これらのアプリケーションチェーンは一見「イーサリアムから離れている」ように見えますが、実際には最終的なセキュリティと決済層としてイーサリアムに依存しています。これは、イーサリアムの役割がすべての活動が行われる場所から、大規模な相互接続されたチェーンエコシステムにセキュリティを提供する基盤信頼層に変わったことを反映しています。
まとめ
Aave V4は単なるアップグレードではなく、戦略的な再定位です。それは内部の課題に対する解決策であり、外部の機会に対する先見的な応答でもあります。モジュール化されたオープンプラットフォームに変わることで、Aaveは次世代のオンチェーン金融の基盤を築く準備をしています。"Liquidity Hub + Spoke"モデルはユーザーにより高い資本効率をもたらし、開発者には前例のない柔軟性を提供します。
Aave V4の発売は注目すべき重要な出来事であり、今後数年で分散型金融の貸付分野に新しい基準を設ける可能性があります。