# 流動性ゲーム:金融力の分布を再構築する金融市場において、小口投資家は機関投資家の退出時に受動的な受け手と見なされることがよくあります。この非対称性は暗号通貨分野でより明白であり、中央集権的取引所のマーケットメーカー機構やダークプール取引が情報の格差を悪化させています。しかし、去中心化取引所の発展に伴い、dYdXやAntarcticを代表とする新しいオーダーブックDEXは、メカニズムの革新を通じて流動性の権力分配を再構築しています。本稿では、技術アーキテクチャ、インセンティブメカニズム、ガバナンスモデルの観点から、優れたDEXがどのように小口投資家と機関の流動性を効果的に隔離しているかを分析します。## 流動性の階層化:受動的な事業から権力の再編へ### 伝統的なDEXの流動性のジレンマ初期のAMMモデルでは、小口投資家の流動性提供に明らかな逆選択リスクが存在します。ある有名なDEXを例に挙げると、その集中流動性設計は資本効率を向上させましたが、データによると、小口LPの平均ポジションはわずか2.9万ドルで、主に小規模プールに集中しています。一方、専門機関は370万ドルの平均ポジションで大規模取引プールを支配しています。このような構造の下、機関が大規模に売却する際、小口投資家の流動性プールが真っ先に価格下落のバッファーとなり、典型的な「流動性退出罠」を形成します。### 流動性の層別化の必要性研究によると、DEX市場は顕著な専門化された階層を示している：個人投資家が流動性提供者の総数の93%を占めているにもかかわらず、実際の流動性の65-85%は少数の機関によって提供されている。この階層化は市場効率の最適化の必然的結果である。優れたDEXは、メカニズム設計を通じて個人投資家の「ロングテール流動性」と機関の「コア流動性」を区別して管理する必要がある。例えば、あるDEXが導入した資金プールメカニズムでは、個人投資家が預けたステーブルコインがアルゴリズムによって機関主導のサブ資金プールに分配されることで、流動性の深さが保証され、大口取引の影響に個人投資家が直接さらされるのを避けている。## 技術メカニズム：流動性防火壁の構築### オーダーブックモデルの革新オーダーブックを採用したDEXは、技術革新を通じて多層的な流動性保護メカニズムを構築でき、その核心的な目標は個人投資家の流動性ニーズと機関投資家の大口取引行動を物理的に分離することです。流動性ファイアウォール設計は効率性、透明性、リスク隔離能力を兼ね備える必要があり、鍵となるのはオンチェーンとオフチェーンの協調によるハイブリッドアーキテクチャを通じて、ユーザー資産の自主権を保障しつつ、市場の変動や悪意のある操作から流動性プールへの影響を防ぐことです。混合モデルは、注文マッチングなどの高頻度操作をオフチェーンで処理し、オフチェーンサーバーの低遅延と高スループット特性を利用して、取引実行速度を大幅に向上させ、ブロックチェーンネットワークの混雑によって引き起こされるスリッページの問題を回避します。同時に、オンチェーン決済は、資産のセルフカストディの安全性と透明性を確保します。複数のDEXはオフチェーンのオーダーブックを通じて取引をマッチングし、オンチェーンで最終決済を行うことで、分散型のコア利点を保持しながら、中央集権型取引所に近い取引効率を実現しています。オフチェーン・オーダーブックのプライバシーは、取引情報の事前露出を減少させ、フロントランニングやサンドイッチ攻撃などのMEV行為を効果的に抑制します。ハイブリッドモデルは、従来のマーケットメイカーの専門アルゴリズムに接続でき、オフチェーン流動性プールの柔軟な管理を通じて、より狭い買い売りスプレッドと深さを提供します。あるDEXは、仮想自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用し、オフチェーン流動性補充メカニズムを組み合わせることで、純粋なオンチェーンAMMの高スリッページ問題を緩和しました。オフチェーンでの複雑な計算処理により、オンチェーンのガス消費が削減され、オンチェーンでは重要な決済ステップのみを処理する必要があります。あるDEXのシングルインスタンス契約構造は、複数のプール操作を単一の契約に統合し、ガスコストをさらに削減し、ハイブリッドモデルのスケーラビリティに技術的な基盤を提供します。ハイブリッドモデルは、オラクルや貸借協定などのDeFiコンポーネントとの深い統合をサポートしています。あるDEXはオラクルを介してオフチェーンの価格データを取得し、オンチェーンの清算メカニズムと組み合わせることで、デリバティブ取引の複雑な機能を実現しました。### 市場のニーズに合った流動性防火壁戦略を構築する流動性ファイアウォールは、技術手段を通じて流動性プールの安定性を維持し、悪意のある操作や市場の変動によって引き起こされるシステムリスクを防ぐことを目的としています。一般的な手法には、LPが退出する際にタイムロックを導入し、高頻度の撤資による流動性の瞬時枯渇を防ぐことが含まれます。市場が激しく変動する際には、タイムロックがパニック撤資を緩和し、長期的なLPの利益を保護するとともに、スマートコントラクトによってロック期間を透明に記録し、公平性を確保します。オラクルに基づいて流動性プールの資産比率をリアルタイムで監視し、取引所はダイナミックな閾値を設定してリスク管理メカニズムをトリガーできます。プール内の特定の資産の比率が事前に設定された上限を超えた場合、関連する取引を一時停止するか、自動的にリバランスアルゴリズムを呼び出して、無常損失の拡大を防ぎます。また、LPのロック期間や貢献度に基づいて段階的な報酬を設計することもできます。長期間資産をロックしたLPは、より高い手数料の分配やガバナンストークンのインセンティブを享受でき、安定性を促進します。あるDEXの新機能により、開発者はLPインセンティブルールをカスタマイズでき、粘着性を強化します。オフチェーンでリアルタイム監視システムを展開し、異常取引パターンを特定し、オンチェーンのサーキットブレーカーメカニズムをトリガーします。特定の取引ペアの取引を一時停止したり、大口注文を制限したりして、従来の金融の"サーキットブレーカー"メカニズムに似ています。形式的検証と第三者監査を通じて流動性プール契約の安全性を確保し、モジュール化設計を採用して緊急アップグレードをサポートします。プロキシ契約モデルを導入し、流動性を移行せずに脆弱性を修正できるようにし、重大な事件の再発を避けます。## ケーススタディ### あるDEX：オーダーブック方式の完全な非中央集権の実践このDEXは、オーダーブックをオフチェーンで維持し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済のハイブリッドアーキテクチャを形成します。60のバリデータノードで構成された分散型ネットワークがリアルタイムで取引をマッチングし、成立後にアプリケーションチェーンを通じて最終決済を行います。この設計により、高頻度取引が小口投資家の流動性に与える影響がオフチェーンで隔離され、オンチェーンでは結果のみを処理し、小口投資家LPが大口のキャンセルによる価格変動に直接さらされることを避けます。ガスなしの取引モデルを採用し、取引成功後に比例して手数料を徴収することで、小口投資家が高頻度キャンセルにより高額なガスコストを負担することを避け、「流動性の退出」に受動的になるリスクを低減します。小口投資家が15% APRの安定したコインの利益を得るためにトークンをステーキングする一方で、機関はトークンをステーキングしてバリデータノードとなり、オフチェーンのオーダーブックの維持に参加し、より高い利益を得る必要があります。このような階層設計は小口投資家の利益と機関ノードの機能を分離し、利益相反を減少させます。無許可の上場と流動性の隔離により、アルゴリズムを通じて小口投資家が提供する安定したコインを異なるサブプールに配分し、単一の資産プールが大口取引によって侵食されるのを防ぎます。トークン保有者はオンチェーン投票を通じて手数料の配分比率や新たな取引ペアなどのパラメータを決定し、機関は一方的にルールを変更して小口投資家の利益を損なうことはできません。### あるステーブルコインプロトコル：ステーブルコイン流動性の堀ユーザーがETHを担保にしてデルタ中立ステーブルコインを生成する際、このプロトコルは自動的に中央集権型取引所で同額のETH永続的契約のショートポジションを開設し、ヘッジを実現します。個人投資家はステーブルコインを保有することでETHの担保収益と資金コストのスプレッドのみを負担し、現物価格の変動に直接さらされることを避けます。ステーブルコインの価格が1ドルから逸脱した場合、アービトラージャーはオンチェーン契約を通じて担保を償還し、ダイナミック調整メカニズムを発動させ、機関投資家が集中して売却することで価格を操作するのを防ぎます。個人投資家は、ETHのステーキング報酬と資金コストから得られる収益を元に、安定コインを担保にした収益トークンを獲得します。一方、機関投資家は、市場作成を通じてチェーン上の流動性を提供し、追加のインセンティブを得ます。これらの2つの役割の収益源は物理的に隔離されています。DEXの安定コインプールに報酬トークンを注入し、個人投資家が低スリッページで交換できるようにし、流動性不足から機関の売り圧力を受けることを避けます。将来的には、ガバナンストークンを通じて安定コインの担保種類とヘッジ比率を制御し、コミュニティが機関の過度なレバレッジ操作を制限するために投票できるようにする計画です。### あるDEX：弾力的なマーケットメイキングとプロトコルによる価値の制御このDEXは、オフチェーンマッチングとオンチェーン決済の効率的なオーダーブック契約取引モデルを構築しました。ユーザー資産は自己管理メカニズムを採用しており、すべての資産はオンチェーンのスマートコントラクトに保存されているため、プラットフォームが資金を流用することはできません。プラットフォームが運営を停止しても、ユーザーは強制的に引き出しを行い、安全を確保できます。この契約は、マルチチェーン資産のシームレスな入金と引き出しをサポートし、KYCを必要としない設計を採用しています。ユーザーはウォレットまたはソーシャルアカウントを接続するだけで取引が可能で、Gas費用が免除されることで取引コストが大幅に削減されます。さらに、現物取引は革新的にステーブルコインによるワンクリックでのマルチチェーン資産の売買をサポートし、クロスチェーンブリッジの煩雑なプロセスや追加費用を省き、特にマルチチェーンのMemeコインの効率的な取引に適しています。このDEXのコア競争力は、基盤となるインフラストラクチャの革新的な設計に由来しています。ゼロ知識証明とアグリゲートRollupアーキテクチャを通じて、従来のDEXが直面している流動性の断片化、高い取引コスト、及びクロスチェーンの複雑さの問題を解決しました。そのマルチチェーン流動性統合能力により、複数のネットワークに分散している資産を統合し、深い流動性プールを形成します。ユーザーはクロスチェーンを介さずに最良の取引価格を得ることができます。同時に、zk-Rollup技術はオフチェーンでのバッチ処理取引を実現し、再帰的証明を組み合わせて検証効率を最適化することで、そのスループットは中央集権型取引所のレベルに近づき、取引コストは同類のプラットフォームのごく一部に過ぎません。単一チェーン最適化されたDEXと比べて、このプラットフォームはクロスチェーン相互運用性と統一資産上場メカニズムを活用し、ユーザーにより柔軟で低いハードルの取引体験を提供します。### あるDEX：ZK Rollupに基づくプライバシーと効率の革命このDEXはZero Knowledge技術を採用し、Zk-SNARKsのプライバシー属性とオーダーブックの流動性の深さを組み合わせています。ユーザーはポジションの詳細を公開することなく、取引の有効性を匿名で検証でき、MEV攻撃や情報漏洩を防ぎます。これにより、業界の「透明性とプライバシーは両立しない」という課題が解決されました。Merkle Treeを通じて大量の取引ハッシュを単一のルートハッシュに集約し、チェーン上のストレージコストと上昇するGas消費を大幅に圧縮しました。Merkle Treeとチェーン上の検証の組み合わせにより、小口投資家に中央集権取引所レベルの体験とDEXレベルの安全性を提供する「妥協のないソリューション」が実現されました。このDEXは、LPプールの設計において混合LPモデルを採用しており、スマートコントラクトを通じてユーザーのステーブルコインとLPトークンの交換操作をシームレスに接続し、オンチェーンの透明性とオフチェーンの効率の利点を兼ね備えています。ユーザーが流動性プールから退出しようとする際に遅延を導入し、頻繁な出入りによる市場の流動性供給量の不安定を防ぎます。このメカニズムは、価格スリッページリスクを軽減し、流動性プールの安定性を高め、長期的な流動性提供者の利益を保護し、市場操縦者や機会主義的なトレーダーが市場の変動を利用して利益を得ることを防ぎます。従来の中央集権型取引所では、大口資金のクライアントが流動性を退出する場合、オーダーブックにある全てのユーザーの流動性に依存する必要があり、簡単に踏みつけや急落を引き起こす可能性があります。しかし、このDEXのヘッジ・マーケットメイキングメカニズムは、流動性の供給を効果的にバランスさせることができ、機関投資家の退出が個人投資家の資金に過度に依存しないようにし、個人投資家が過度なリスクを負う必要がなくなります。高レバレッジ、低スリッページ、かつ市場操縦を嫌うプロのトレーダーにより適しています。## 今後の方向性:モビリティの民主化の可能性未来のDEX流動性設計には、全域流動性ネットワークと共治エコシステムという2つの異なる発展の分岐が現れる可能性があります。### クロスチェーン流動性アグリゲーション：フラグメンテーションから全域流動性ネットワークへこのパスは、クロスチェーン通信プロトコルを使用して基盤インフラを構築し、マルチチェーン間のリアルタイムデータ同期と資産移転を実現し、中央集権的なブリッジへの依存を排除します。ゼロ知識証明またはライトノード検証技術を通じて、クロスチェーン取引の安全性と即時性を確保します。AI予測モデルとオンチェーンデータ分析を組み合わせることで、スマートルーティングは最適なチェーンの流動性プールを自動的に選択します。例えば、あるメインネットトークンの売却によってスリッページが増加した場合、システムは瞬時に他のチェーンの低スリッページプールから流動性を分解し、原子交換を介してクロスチェーンヘッジを行い、小口投資家プールへの影響コストを低減します。もう一つの提案は、ユーザーが複数のチェーンの流動性プールに単一のポイントからアクセスできるクロスチェーン流動性集約プロトコルを開発することです。資金プールは「流動性サービス」として運営され、異なるチェーンに必要に応じて配分され、アービトラージボットによって自動的に各チェーン間の価格差を均衡させ、資本効率を最大化します。クロスチェーン保険プールと動的料金モデルを導入し、異なるチェーンの流動性使用頻度と安全性に応じて保険料を調整します。### DAOガバナンスのゲームバランス：クジラの独占から多元的なチェックアンドバランスへ前のルートとは異なり、DAOのガバナンスは投票の重みを動的に調整します。ガバナンストークンの投票の重みは保有期間に応じて増加し、DAOは組織のメンバーにコミュニティのガバナンスへの長期的な参加を奨励し、短期的な操作を抑制します。オンチェーンの行動に基づいて重みを動的に調整し、大量にトークンを保有することによって生じる権力の集中を回避します。既存のデュアルトラックシステムと組み合わせることで、流動性配分の核心に触れています
DEX流動性革命:個人投資家と機関投資家の間のパワーバランスのリバランス
流動性ゲーム:金融力の分布を再構築する
金融市場において、小口投資家は機関投資家の退出時に受動的な受け手と見なされることがよくあります。この非対称性は暗号通貨分野でより明白であり、中央集権的取引所のマーケットメーカー機構やダークプール取引が情報の格差を悪化させています。しかし、去中心化取引所の発展に伴い、dYdXやAntarcticを代表とする新しいオーダーブックDEXは、メカニズムの革新を通じて流動性の権力分配を再構築しています。本稿では、技術アーキテクチャ、インセンティブメカニズム、ガバナンスモデルの観点から、優れたDEXがどのように小口投資家と機関の流動性を効果的に隔離しているかを分析します。
流動性の階層化:受動的な事業から権力の再編へ
伝統的なDEXの流動性のジレンマ
初期のAMMモデルでは、小口投資家の流動性提供に明らかな逆選択リスクが存在します。ある有名なDEXを例に挙げると、その集中流動性設計は資本効率を向上させましたが、データによると、小口LPの平均ポジションはわずか2.9万ドルで、主に小規模プールに集中しています。一方、専門機関は370万ドルの平均ポジションで大規模取引プールを支配しています。このような構造の下、機関が大規模に売却する際、小口投資家の流動性プールが真っ先に価格下落のバッファーとなり、典型的な「流動性退出罠」を形成します。
流動性の層別化の必要性
研究によると、DEX市場は顕著な専門化された階層を示している：個人投資家が流動性提供者の総数の93%を占めているにもかかわらず、実際の流動性の65-85%は少数の機関によって提供されている。この階層化は市場効率の最適化の必然的結果である。優れたDEXは、メカニズム設計を通じて個人投資家の「ロングテール流動性」と機関の「コア流動性」を区別して管理する必要がある。例えば、あるDEXが導入した資金プールメカニズムでは、個人投資家が預けたステーブルコインがアルゴリズムによって機関主導のサブ資金プールに分配されることで、流動性の深さが保証され、大口取引の影響に個人投資家が直接さらされるのを避けている。
技術メカニズム：流動性防火壁の構築
オーダーブックモデルの革新
オーダーブックを採用したDEXは、技術革新を通じて多層的な流動性保護メカニズムを構築でき、その核心的な目標は個人投資家の流動性ニーズと機関投資家の大口取引行動を物理的に分離することです。流動性ファイアウォール設計は効率性、透明性、リスク隔離能力を兼ね備える必要があり、鍵となるのはオンチェーンとオフチェーンの協調によるハイブリッドアーキテクチャを通じて、ユーザー資産の自主権を保障しつつ、市場の変動や悪意のある操作から流動性プールへの影響を防ぐことです。
混合モデルは、注文マッチングなどの高頻度操作をオフチェーンで処理し、オフチェーンサーバーの低遅延と高スループット特性を利用して、取引実行速度を大幅に向上させ、ブロックチェーンネットワークの混雑によって引き起こされるスリッページの問題を回避します。同時に、オンチェーン決済は、資産のセルフカストディの安全性と透明性を確保します。複数のDEXはオフチェーンのオーダーブックを通じて取引をマッチングし、オンチェーンで最終決済を行うことで、分散型のコア利点を保持しながら、中央集権型取引所に近い取引効率を実現しています。
オフチェーン・オーダーブックのプライバシーは、取引情報の事前露出を減少させ、フロントランニングやサンドイッチ攻撃などのMEV行為を効果的に抑制します。ハイブリッドモデルは、従来のマーケットメイカーの専門アルゴリズムに接続でき、オフチェーン流動性プールの柔軟な管理を通じて、より狭い買い売りスプレッドと深さを提供します。あるDEXは、仮想自動マーケットメーカー（AMM）モデルを採用し、オフチェーン流動性補充メカニズムを組み合わせることで、純粋なオンチェーンAMMの高スリッページ問題を緩和しました。
オフチェーンでの複雑な計算処理により、オンチェーンのガス消費が削減され、オンチェーンでは重要な決済ステップのみを処理する必要があります。あるDEXのシングルインスタンス契約構造は、複数のプール操作を単一の契約に統合し、ガスコストをさらに削減し、ハイブリッドモデルのスケーラビリティに技術的な基盤を提供します。ハイブリッドモデルは、オラクルや貸借協定などのDeFiコンポーネントとの深い統合をサポートしています。あるDEXはオラクルを介してオフチェーンの価格データを取得し、オンチェーンの清算メカニズムと組み合わせることで、デリバティブ取引の複雑な機能を実現しました。
市場のニーズに合った流動性防火壁戦略を構築する
流動性ファイアウォールは、技術手段を通じて流動性プールの安定性を維持し、悪意のある操作や市場の変動によって引き起こされるシステムリスクを防ぐことを目的としています。一般的な手法には、LPが退出する際にタイムロックを導入し、高頻度の撤資による流動性の瞬時枯渇を防ぐことが含まれます。市場が激しく変動する際には、タイムロックがパニック撤資を緩和し、長期的なLPの利益を保護するとともに、スマートコントラクトによってロック期間を透明に記録し、公平性を確保します。
オラクルに基づいて流動性プールの資産比率をリアルタイムで監視し、取引所はダイナミックな閾値を設定してリスク管理メカニズムをトリガーできます。プール内の特定の資産の比率が事前に設定された上限を超えた場合、関連する取引を一時停止するか、自動的にリバランスアルゴリズムを呼び出して、無常損失の拡大を防ぎます。また、LPのロック期間や貢献度に基づいて段階的な報酬を設計することもできます。長期間資産をロックしたLPは、より高い手数料の分配やガバナンストークンのインセンティブを享受でき、安定性を促進します。あるDEXの新機能により、開発者はLPインセンティブルールをカスタマイズでき、粘着性を強化します。
オフチェーンでリアルタイム監視システムを展開し、異常取引パターンを特定し、オンチェーンのサーキットブレーカーメカニズムをトリガーします。特定の取引ペアの取引を一時停止したり、大口注文を制限したりして、従来の金融の"サーキットブレーカー"メカニズムに似ています。形式的検証と第三者監査を通じて流動性プール契約の安全性を確保し、モジュール化設計を採用して緊急アップグレードをサポートします。プロキシ契約モデルを導入し、流動性を移行せずに脆弱性を修正できるようにし、重大な事件の再発を避けます。
ケーススタディ
あるDEX：オーダーブック方式の完全な非中央集権の実践
このDEXは、オーダーブックをオフチェーンで維持し、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済のハイブリッドアーキテクチャを形成します。60のバリデータノードで構成された分散型ネットワークがリアルタイムで取引をマッチングし、成立後にアプリケーションチェーンを通じて最終決済を行います。この設計により、高頻度取引が小口投資家の流動性に与える影響がオフチェーンで隔離され、オンチェーンでは結果のみを処理し、小口投資家LPが大口のキャンセルによる価格変動に直接さらされることを避けます。ガスなしの取引モデルを採用し、取引成功後に比例して手数料を徴収することで、小口投資家が高頻度キャンセルにより高額なガスコストを負担することを避け、「流動性の退出」に受動的になるリスクを低減します。
小口投資家が15% APRの安定したコインの利益を得るためにトークンをステーキングする一方で、機関はトークンをステーキングしてバリデータノードとなり、オフチェーンのオーダーブックの維持に参加し、より高い利益を得る必要があります。このような階層設計は小口投資家の利益と機関ノードの機能を分離し、利益相反を減少させます。無許可の上場と流動性の隔離により、アルゴリズムを通じて小口投資家が提供する安定したコインを異なるサブプールに配分し、単一の資産プールが大口取引によって侵食されるのを防ぎます。トークン保有者はオンチェーン投票を通じて手数料の配分比率や新たな取引ペアなどのパラメータを決定し、機関は一方的にルールを変更して小口投資家の利益を損なうことはできません。
あるステーブルコインプロトコル：ステーブルコイン流動性の堀
ユーザーがETHを担保にしてデルタ中立ステーブルコインを生成する際、このプロトコルは自動的に中央集権型取引所で同額のETH永続的契約のショートポジションを開設し、ヘッジを実現します。個人投資家はステーブルコインを保有することでETHの担保収益と資金コストのスプレッドのみを負担し、現物価格の変動に直接さらされることを避けます。ステーブルコインの価格が1ドルから逸脱した場合、アービトラージャーはオンチェーン契約を通じて担保を償還し、ダイナミック調整メカニズムを発動させ、機関投資家が集中して売却することで価格を操作するのを防ぎます。
個人投資家は、ETHのステーキング報酬と資金コストから得られる収益を元に、安定コインを担保にした収益トークンを獲得します。一方、機関投資家は、市場作成を通じてチェーン上の流動性を提供し、追加のインセンティブを得ます。これらの2つの役割の収益源は物理的に隔離されています。DEXの安定コインプールに報酬トークンを注入し、個人投資家が低スリッページで交換できるようにし、流動性不足から機関の売り圧力を受けることを避けます。将来的には、ガバナンストークンを通じて安定コインの担保種類とヘッジ比率を制御し、コミュニティが機関の過度なレバレッジ操作を制限するために投票できるようにする計画です。
あるDEX：弾力的なマーケットメイキングとプロトコルによる価値の制御
このDEXは、オフチェーンマッチングとオンチェーン決済の効率的なオーダーブック契約取引モデルを構築しました。ユーザー資産は自己管理メカニズムを採用しており、すべての資産はオンチェーンのスマートコントラクトに保存されているため、プラットフォームが資金を流用することはできません。プラットフォームが運営を停止しても、ユーザーは強制的に引き出しを行い、安全を確保できます。この契約は、マルチチェーン資産のシームレスな入金と引き出しをサポートし、KYCを必要としない設計を採用しています。ユーザーはウォレットまたはソーシャルアカウントを接続するだけで取引が可能で、Gas費用が免除されることで取引コストが大幅に削減されます。さらに、現物取引は革新的にステーブルコインによるワンクリックでのマルチチェーン資産の売買をサポートし、クロスチェーンブリッジの煩雑なプロセスや追加費用を省き、特にマルチチェーンのMemeコインの効率的な取引に適しています。
このDEXのコア競争力は、基盤となるインフラストラクチャの革新的な設計に由来しています。ゼロ知識証明とアグリゲートRollupアーキテクチャを通じて、従来のDEXが直面している流動性の断片化、高い取引コスト、及びクロスチェーンの複雑さの問題を解決しました。そのマルチチェーン流動性統合能力により、複数のネットワークに分散している資産を統合し、深い流動性プールを形成します。ユーザーはクロスチェーンを介さずに最良の取引価格を得ることができます。同時に、zk-Rollup技術はオフチェーンでのバッチ処理取引を実現し、再帰的証明を組み合わせて検証効率を最適化することで、そのスループットは中央集権型取引所のレベルに近づき、取引コストは同類のプラットフォームのごく一部に過ぎません。単一チェーン最適化されたDEXと比べて、このプラットフォームはクロスチェーン相互運用性と統一資産上場メカニズムを活用し、ユーザーにより柔軟で低いハードルの取引体験を提供します。
あるDEX：ZK Rollupに基づくプライバシーと効率の革命
このDEXはZero Knowledge技術を採用し、Zk-SNARKsのプライバシー属性とオーダーブックの流動性の深さを組み合わせています。ユーザーはポジションの詳細を公開することなく、取引の有効性を匿名で検証でき、MEV攻撃や情報漏洩を防ぎます。これにより、業界の「透明性とプライバシーは両立しない」という課題が解決されました。Merkle Treeを通じて大量の取引ハッシュを単一のルートハッシュに集約し、チェーン上のストレージコストと上昇するGas消費を大幅に圧縮しました。Merkle Treeとチェーン上の検証の組み合わせにより、小口投資家に中央集権取引所レベルの体験とDEXレベルの安全性を提供する「妥協のないソリューション」が実現されました。
このDEXは、LPプールの設計において混合LPモデルを採用しており、スマートコントラクトを通じてユーザーのステーブルコインとLPトークンの交換操作をシームレスに接続し、オンチェーンの透明性とオフチェーンの効率の利点を兼ね備えています。ユーザーが流動性プールから退出しようとする際に遅延を導入し、頻繁な出入りによる市場の流動性供給量の不安定を防ぎます。このメカニズムは、価格スリッページリスクを軽減し、流動性プールの安定性を高め、長期的な流動性提供者の利益を保護し、市場操縦者や機会主義的なトレーダーが市場の変動を利用して利益を得ることを防ぎます。
従来の中央集権型取引所では、大口資金のクライアントが流動性を退出する場合、オーダーブックにある全てのユーザーの流動性に依存する必要があり、簡単に踏みつけや急落を引き起こす可能性があります。しかし、このDEXのヘッジ・マーケットメイキングメカニズムは、流動性の供給を効果的にバランスさせることができ、機関投資家の退出が個人投資家の資金に過度に依存しないようにし、個人投資家が過度なリスクを負う必要がなくなります。高レバレッジ、低スリッページ、かつ市場操縦を嫌うプロのトレーダーにより適しています。
今後の方向性:モビリティの民主化の可能性
未来のDEX流動性設計には、全域流動性ネットワークと共治エコシステムという2つの異なる発展の分岐が現れる可能性があります。
クロスチェーン流動性アグリゲーション：フラグメンテーションから全域流動性ネットワークへ
このパスは、クロスチェーン通信プロトコルを使用して基盤インフラを構築し、マルチチェーン間のリアルタイムデータ同期と資産移転を実現し、中央集権的なブリッジへの依存を排除します。ゼロ知識証明またはライトノード検証技術を通じて、クロスチェーン取引の安全性と即時性を確保します。
AI予測モデルとオンチェーンデータ分析を組み合わせることで、スマートルーティングは最適なチェーンの流動性プールを自動的に選択します。例えば、あるメインネットトークンの売却によってスリッページが増加した場合、システムは瞬時に他のチェーンの低スリッページプールから流動性を分解し、原子交換を介してクロスチェーンヘッジを行い、小口投資家プールへの影響コストを低減します。
もう一つの提案は、ユーザーが複数のチェーンの流動性プールに単一のポイントからアクセスできるクロスチェーン流動性集約プロトコルを開発することです。資金プールは「流動性サービス」として運営され、異なるチェーンに必要に応じて配分され、アービトラージボットによって自動的に各チェーン間の価格差を均衡させ、資本効率を最大化します。クロスチェーン保険プールと動的料金モデルを導入し、異なるチェーンの流動性使用頻度と安全性に応じて保険料を調整します。
DAOガバナンスのゲームバランス：クジラの独占から多元的なチェックアンドバランスへ
前のルートとは異なり、DAOのガバナンスは投票の重みを動的に調整します。ガバナンストークンの投票の重みは保有期間に応じて増加し、DAOは組織のメンバーにコミュニティのガバナンスへの長期的な参加を奨励し、短期的な操作を抑制します。オンチェーンの行動に基づいて重みを動的に調整し、大量にトークンを保有することによって生じる権力の集中を回避します。
既存のデュアルトラックシステムと組み合わせることで、流動性配分の核心に触れています