最近、暗号資産市場で注目すべき変化が見られました。ビットコイン（BTC）は125,000の高値から107,350に下落し、イーサリアム（ETH）は4,956から4,257に下落しました。注目すべきは、ETHが上昇しBTCが下落する異常な現象が見られ、これが市場での「ブル・マーケットは終わったのか」という熱い議論を引き起こしています。

現在の市場がどの段階にあるかを正確に判断するためには、暗号資産ブル・マーケットの進展の法則を深く理解する必要があります。通常、完全な暗号資産ブル・マーケットは、初期、中期、そして尾声の三つの段階に分けることができます。これらの三つの段階の核心的な推進力は、投資家のリスク嗜好の変化であり、本質的には人間性における恐怖と貪欲な感情の交替を反映しています。

牛市場の初期において、市場はちょうどベアマーケットから回復したばかりで、投資家のリスク嗜好は低い。この時、資金は比較的安定していると見なされるビットコインに優先的に流入する。そのため、BTCが先行する一方で、ETHなどの他の暗号資産は相対的に弱いパフォーマンスを示すことが多い。この段階では、BTCの時価総額は全体の暗号資産市場の割合が通常60%を超える。

市場がブル・マーケットの中期に入るにつれて、投資家の信頼が徐々に回復し、リスク選好が高まり始めています。資金はエーテルなどの他の主要な暗号資産に移り始めています。この段階では、ETHの上昇幅がBTCを超える可能性があり、さらにはETHが上昇しBTCが下落する状況も見られるかもしれません。しかし、この時点で小型暗号通貨（通称"山寨コイン"）の大規模な上昇はまだ始まっていません。

ブル・マーケットの終わりに差し掛かると、市場はしばしば狂乱の状態に陥ります。FOMO（Fear of Missing Out、取り残される恐怖）感情が高まり、投資家は実際の用途や価値に欠ける通貨を含む高リスクの小型暗号通貨に大量に流入し始めます。この段階は通常「アルトコインシーズン」と呼ばれます。BTCとETHが歴史的な高値に達した後、多くの資金が撤退する中で、市場は急激な下落を迎える可能性があります。

2017年と2021年のブル・マーケットを振り返ると、この規則性が明確に見えてきます。2017年を例にとると、ブル・マーケットの初期（2016年12月から2017年第一四半期）に、BTCは700ドルから1300ドルに上昇し、ETHは15ドル前後にしか留まりませんでした。ブル・マーケットの中期（2017年3月から9月）に入ると、ICO熱がETHを20ドルから300ドルに急上昇させ、上昇幅は15倍に達し、同期間のBTCの3倍の上昇をはるかに超えました。

現在の市場状況を分析することで、暗号資産市場の周期的変化をよりよく理解し、投資判断の参考にすることができます。しかし、各市場サイクルには独自の特徴があることに注意する必要があります。投資家はマクロ経済環境や業界の発展トレンドなど、さまざまな要素を考慮して市場リスクを慎重に評価するべきです。