花旗の振り返り周期における初の利下げ前後の歴史的パターン：米株と債券が同時に上昇し、金は最初に強くその後平坦になる

9月17日、シティの研究によると、歴史的データから見ると、米国株と債券は初回利下げ前後の中央値パフォーマンスがいずれも正のリターンを示しています。利下げ後50日間の株式の中央値上昇幅は約5%ですが、ハードランディングのシナリオでは下方リスクが存在します。債券も同様に利下げ期待と実際の利下げの恩恵を受け、利回りは通常、初回利下げ前後に最低点に達します。ドル指数のパフォーマンスは「先弱後平」の特徴を示し、通常は利下げ前に弱くなり、利下げ後はレンジでの振動に入ります。金などの貴金属も同様に緩和政策の発表前に上昇しますが、実際の利下げ後はパフォーマンスが平坦になり、よりレンジ取引のパターンを示します。シティのアナリストは、これらの歴史的なパターンは2024年に基本的に検証されるが、債券価格は初回利下げ付近でピークに達すると述べています。その時、市場は利下げを比較的攻撃的に価格設定していたが、今回のサイクルでは価格設定が比較的穏やかであるため、債券の見通しへの懸念は緩和されています。（ウォール・ストリート・ジャーナル）