なぜビットコインが暴落したのか(そしてなぜ2026年の$180k がクレイジーではないのか

誰も話していないプロットツイスト

ビットコインは$126k から$103kに暴落し、誰もが連邦準備制度が金利を十分に早く引き下げなかったと非難しました。しかし、シティグループのアナリストは別の理論を発表しました—そしてそれは実際にもっと理にかなっています。

**真犯人は?流動性の干ばつ。

仕組みはこうなっています

経済を水タンクのように考えてください:

• Bank reserves = 連邦準備制度理事会(FRB)に銀行が保有する貨幣
• TGA = 財務省の当座預金口座(also Fed)
• 財務省が口座にお金を追加すると、銀行準備金から引き出します
• フェデラル・リザーブが量的引き締め(QT)を行うと、再投資せずに債券が満期を迎えます—より多くのお金が吸い取られます。

結果は？銀行の準備金は2022年以降に崩壊しており、チャートはビットコインの価格がこれらの準備金レベルとかなり密接に連動していることを示しています。

ビットコインが株式よりも気にかける理由

シティグループのストラテジスト、ダーク・ウィラーは、興味深いことを指摘しています：流動性が低下すると通常は株式にも悪影響を与えますが、株式はAIの熱狂の波に乗っています。ビットコイン？それは純粋な流動性の状況に対してより敏感です。なぜなら、隠れるための収益ストーリーがないからです。

トンネルの終わりの光

流動性が反転しそうな2つのこと：

1. FRBが一時停止 — FRBは、銀行の準備金が「十分な」水準に達したため、12月にQTを停止すると発表しました。さらに減少すれば、翌日貸出金利が急上昇し( 2019年を思い出してください)、緊急流動性注入を強いることになります。

2. 財務省の再建 — 今年初めの債務上限引き上げは、一時的にTGAを枯渇させました。現在は$940B+に回復しており、シティグループは今後の準備金を安定させるのに十分だと考えています。

翻訳: より良い流動性の前方 = ビットコインの追い風。

$181k Question

シティグループは、主にビットコインの「デジタルゴールド」というナラティブが維持されると賭けて、来年のBTCの価格目標を181,000ドルに設定しました。これは現在の水準から約75％の上昇を意味します。

しかし、正直に言うと—暗号の価格目標を崇拝しないでください。この資産クラスは若く、従来の評価ルールに従いません。とはいえ、流動性の理論は監視する価値があります。実際、連邦準備制度の公開バランスシートデータで銀行の準備金を追跡できますので、これは単なる陰謀論ではありません。

テイクアウェイ

ビットコインの苦境は利下げに関するものではなく、金融システムからお金が文字通り消えていくことに関するものでした。その物語が逆転し(、データがそれを示唆する場合)、意味のある反発を見ることができるかもしれません。それが$181k に達するかどうかは誰にもわかりませんが、その背後にあるメカニズムは？それは本物です。